A股收官，券商股纷纷大涨！2020年，如何把握金融股机遇？

2019年最后一个交易日，A股红盘收官，沪指报收3050.12点，站稳3000点整数关口，其中一个板块在力挺沪指大军中功不可没，它就是券商板块。据Wind数据显示，2019年12月证券公司指数涨幅高达15.88%，同期沪指、深指分别上涨6.20%、8.86%。

▲

2020年金融股配置价值凸显

事实上，券商股一向是市场的“风向标”。从行业来看，券商股属于金融行业，金融股主要包括券商、银行、保险三大领域，而在券商股“闻风而动”的背后是金融股上升的配置价值。

券商

➤ 全面推行注册制

2019年12月28日，新修订的证券法获批通过。新证券法明确全面推行注册制，这意味着IPO将加速，直接利好券商投行业务，未来券商盈利能力望进一步提升。

➤ 监管层有意打造航母级券商

2019年11月29日，监管层表态支持打造航母级券商。具体来说，将积极支持各类国有资本通过认购优先股、普通股、可转债、次级债等方式注资券商，推动证券行业做大做强。

银行

➤ 降准

元旦佳节，央行为银行股注入强心剂。1月1日，央行宣布将于1月6日下调金融机构存款准备金0.5个百分点。存款准备金的下调意味着银行将有更多资金用于贷款等业务，该政策直接利好银行股。

（来源：中国人民银行网站）

保险

➤据2019年三季报数据显示，得益于A股市场的良好表现，保险公司投资收益丰厚。同时，在减税政策的加持下，5家上市险企12019年前三季度归母净利润均取得了60%以上的增幅，其中中国人寿涨幅最大，达到了190.4%。

➤在保费数据方面，2019年前11个月，5大上市险企保费收入2.23万亿元，同比增长8.95%，继续保持较为稳健的增长。

如何把握2020年金融股机遇？

在考虑如何投资金融股前，不妨先思考以下几个问题？

净息差和净利差有何区别？

什么是券商的投行业务？

保险股的剩余边际是什么？

以上三个问题分别涉及银行/券商/保险。是不是很难回答出呢？事实上，金融股由于业务的复杂性和监管的严格性，往往投资门槛较高。对于普通投资者而言，想要投资金融股，最简单的还是借道跟踪相关金融指数的被动指数基金。

由于被动指数基金完全复制指数，因此跟踪标的尤为重要。目前市场中，有一个指数很好地代表了优质金融股，即上证180金融股指数。什么是上证180金融股指数，它又有何特点呢？

特点一：聚焦沪市金融股

上证180金融股指数是上证180指数的细分主题指数，荟萃了上证市场中优质金融股。

从成份股来看，截至2019年12月31日，上证180金融股指数共有53只成份股。前十大权重股，占据6成左右仓位。其中，第一大重仓股为中国平安，权重达14.48%；招商银行、兴业银行紧随其后，权重分别达10.34%、7.68%。值得注意的是，重仓头部金融股的同时，上证180金融股指数的仓位中，工、农、中、建、交五大行总权重合计也达到了14.65%，使得该指数兼具稳定的特点。

【上证180金融股指数前十大权重股】

（数据来源：Wind，截至2019年12月31日）

特点二：长期表现优于其他主流指数

据Wind数据显示，2014年至2019年整六年间，上证180金融股指数上涨93.18%，同期上证指数、深证成指、创业板指分别上涨44.15%、28.43%、37.85%。相比较于市场上的主流宽基指数，上证180金融股指数超额收益明显。

（数据来源：Wind，时间：2014.01.02-2019.12.31）

特点三：低估值

截至2019年12月31日，上证180金融股指数PB和PE分别为1.05倍、8.28倍。

➤ 横向来看，同期上证综指、深证成指、创业板指的PB/PE分别为1.41倍/13.11倍、2.69倍/24.43倍、5.35倍/49.88倍。与上证综指比较，上证180金融股指数的PB仅为其的74%、PE仅为其的63%。