回顾上周，沪深300上涨3.06%，上证综指上涨2.62%，深证成指上涨4.13%，创业板指上涨3.87%。分行业来看，农林牧渔（6.77%）、传媒（6.73%）和建筑材料（5.42%）涨幅前三；食品饮料（-1.05%）、银行（1.79%）和交通运输（1.86%）涨幅后三（wind，统计区间：2019/12/30-2020/1/5，申万行业一级分类）。

（wind，统计区间：2019/12/30-2020/1/5）

重点板块分析

农林牧渔涨幅第一，主要因为春节临近，猪肉涨价或将带动相关个股走强；传媒涨幅第二，主要因为云游戏相关个股涨幅居前，叠加科技板块中传媒行业存在补涨需求；建筑材料涨幅第三，主要因为2020年首批专项债信息披露，资金主要投向基础设施项目，用于基建的比例较2019年有大幅提升。

（wind，统计区间：2019/12/30-2020/1/5，申万行业一级分类）

建议关注5G、消费电子、PCB（印刷电路板）、光伏和云游戏等方向，短期可关注地产、家电和基建等低估值板块。

中欧基金观点

央行1月1日宣布，将于今日（2020年1月6日）下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，此次降准将释放长期资金约8000多亿元，有助于满足1月缴税、专项债发行、春节等因素带来的流动性需求。

我们预计，此次降准将引导1月LPR报价小幅下行，降低社会融资成本。此次降准后，中小银行将获得长期资金1200亿元，进一步支持其回归本源、服务小微和民营企业。

配置建议

受益于央行降息和经济数据较好，上周市场大幅上涨，但结构上有些变化，市场资金在寻找低估值补涨品种，例如传媒和基建等板块。估值上看，短期核心品种在业绩快报以及一季度指引尚未公布的背景下，上升空间可能相对有限，猪价上涨预期亦限制无风险利率下行。

但从一年的维度看，我们认为，市场主线依旧在消费和科技板块上。建议关注5G、消费电子、PCB（印刷电路板）、光伏和云游戏等方向，短期可关注地产、家电和基建等低估值板块。

债市方面，随着通胀上行已成定局，且市场逐步认识到这一情况，通胀对情绪的边际影响开始减弱。基本面看，利率上行受到经济增速抑制，下行受到通胀支撑，总体判断为震荡。策略上，建议考虑维持中性久期，适当下沉资质，以短久期票息策略为主。

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