“2019年可能会是过去10年最差的一年，但却是未来10年最好的一年。”

——王兴

对于美团而言，2019年却是过去10年最好的一年。

回顾过去一年，美团点评（03690.HK）走了一年的牛市。2019年1月3日，盘中创下40.25港元的最低价之后，股价便一路飙升，最终，全年累计上涨132%。

而，牛市继续延续至2020年。

1月7日，美团点评开盘再度上涨，盘中再度创下112.4港元/股的历史新高，对应其最高市值突破6500亿港元（约5828亿元/836亿美元）。截至盘后，报110.4港元/股，累计两日大涨逾6%。

美团点评股价周K线图

市值突破6500亿，成中国第3大互联网巨头

消息面上，近日，美团点评与美国汽车零部件供应商新出的电动无人配送车正式亮相。

据报道，全球知名汽车零部件供应商法雷奥携众多创新技术亮相2020年国际消费类电子产品博览会（CES2020），并首次对外展示了与美团点评共同开发的全球首款电动无人配送原型车——法雷奥eDeliver4U。

据介绍，新型配送车每次行程最多可配送17份外卖餐食。

这一利好带动美团点评1月6日、1月7日股价累计上涨逾6%，股价连创新高。

进而，带动其总市值突破800亿美元，并稳居中国互联网企业第三位。这一市值仅次于阿里巴巴、腾讯控股，并将京东、百度、拼多多甩在身后。

实际上，2010年美团在拿到天使投资后一直到2017年10月完成40亿美元融资，王兴对外的言论还是“不想上市”、“想上立即就能上”。

有市场观点彼时认为美团比乐视还“危险”，王兴比贾跃亭还会“忽悠”。主要原因在，美团涉足的业务要么烧钱更疯狂、要么对手更强、要么面临的竞争更加残酷。也正是因为摊子铺得太大，亏损过多，美团没法被合理估值。

一直到2018年上市之际，美团依然在招股书中提示，“我们自成立起产生亏损，未来我们可能会继续产生较大亏损。”当年，其净亏损金额高达1155亿元。

实际上，在登陆港股之初，市场仍不看好，上市仅仅4个交易日，美团股价便遭遇破发，3个月，其股价自74港元/股一路跌至40港元，险遭腰斩。

上市一年，首度盈利

然后，就在上市后一年，美团神奇地实现了扭亏为盈。

2019年第一季度，美团的净利润亏损由2018年的1155亿元收窄至14亿元；

2019年第二季度，美团实现净利润8.77亿元，首次实现整体盈利；

2019年第三季度，美团实现净利润13.35亿元，再度获得正向利润；

……

从财报来看，美团的主营业务主要分为3块：外卖、到店/酒店/旅游、新业务。

外卖仍是其营收最重要来源：2019年前三季度，美团餐饮外卖交易金额1119亿元，同比增长40%；到店及旅游交易金额为639亿元，同比增长29.4%；新业务及其他交易金额188亿元，同增14.9%。

随着财报数据逐渐靓丽，其股价也呈现出“逆风翻盘”之势。

美团点评周K线

在业绩加持下，美团股价呈现稳步提升之势，自2019年1月以来，美团点评股价仅在3个月出现阴线。截至目前，其股价较2019年1月40.2港元的低点，已上涨175%（未复权）。

王兴个人身价，突破554亿元！

随着公司股价不断上涨，美团CEO王兴的个人财富也水涨船高。

据招股书显示，美团3名创始人（王兴、穆荣均、王慧文）分别持有A类股5.73亿，1.26亿股及3640万股，合计7.36亿股。按照最新市值来算，美团CEO王兴的持股市值已高达633亿港元，折合81亿美元。

而最大的赢家，无疑是腾讯。作为美团点评第一大股东，腾讯持有B类股10亿股，占比高达20.14%，均为上市前参与美团的融资取得。以今日收盘价计算，腾讯持有的市值已高达1104亿港元。

而自2019年10月底，美团点评也进入南下资金的股票池之中。

wind数据显示，自10月28日开始，南下资金也在不断买买买，截至1月6日，持有美团点评股票数量已达1.47亿股，持股占比2.87%。从最初持股情况来看，内资持股成本最低仅为93.70港元，短短两个多月，内资浮盈接近28%。

1月6日，瑞信发布报告称，维持美团点评“跑赢大盘”的评级，上调目标价由120港元至135港元。相较于最新收盘价，仍有20%上涨空间。

瑞信坚定看好的原因在于其认为，美团在强劲订单量增长、广告收入贡献提升等带动下，收入将继续增长，因此预期2019年可扭亏为盈赚32.63亿元，并轻微调升今年盈利预测至90.95亿元。

未来，想象空间有多大？

那么，美团的未来，究竟还有多少想象空间？

从行业来看，2019年12月，美团研究院和中国饭店协会联合发布了《中国外卖产业调查研究报告》。该报告显示，2019年外卖规模预计将达到6035亿元，增幅30.8%。

仅从外卖一项业务来看，据Trustdata报告显示，2019 年 Q3，美团点评的外卖业务份额继续保持小幅上升，至 65.8%。

可以看出，美团的外卖业务直接碾压饿了么及其他平台。从2019年Q3新增用户城市分布来看，美团加速了三线城市的下沉，这也为外卖业务的可持续发展打下较好的基础。

基于此，国信证券认为，若美团、饿了么可以维持2:1的份额格局，则双方的补贴大战或将告一段落，盈利有望较快恢复到较合理的水平，如两到三年内，每单实现1-1.5元的利润，即外卖业务净利率实现10%左右。

而美团给自己的定位并非局限于外卖服务商，而是本地生活服务商。

据2018年披露的招股书显示，2017年中国生活服务行业的市场规模为18.4万亿，预计到2023年增长至33.1万亿元，符合增长率达10.2%。

如此看来，美团所属的行业规模，并不亚于阿里巴巴所处的电商行业。但2018年，美团在生活服务行业的渗透率（交易规模/行业总规模）仅3%不到，远远不及阿里在电商领域的渗透率。

撰文/制表：全小景

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