博道基金袁争光：“散有形、聚有神”的均衡投资之道

来源：博道基金

原标题：基金经理看市 ——博道基金袁争光

袁争光 博道卓远混合基金经理

上海财经大学经济学硕士，13年证券、基金从业经历。

曾任上海金信证券、中原证券、光大保德信基金等机构研究员，中欧基金高级研究员、基金经理助理、基金经理。

2017年加入博道基金管理有限公司，任高级投资经理。现为博道卓远混合和博道志远混合基金的基金经理。

管理代表产品：股债混合基金——博道卓远

自2018年11月7日至2019年12月31日，博道卓远混合A基金单位净值1.3581元，净值创出新高，成立以来净值增长35.81%，同期业绩基准、上证综指变动20.42%、14.69%。

基金经理投资风格：“散有形，聚有神”的均衡投资之道

注重信息的梳理和逻辑：从信息的最初来源入手，梳理投资逻辑，感受公司和行业的变化。

“散有形”，注重均衡配置：坚持组合投资、均衡配置的理念。从中长期投资的角度有选择地布局一批个股，相互关联度不高，从而力争相对可持续的长期回报。

“聚有神”，聚焦市场主线：数十只股票的配置并非平均化，而会根据市场风格的变化、个股性价比的变化等因素适时动态地调整权重及个股，将组合的重心聚焦至市场的趋势性主线上。

注重买点，持有时间较长。“风物长宜放眼量”，力争组合可以过滤掉市场大部分的短期噪音，把精力放在影响市场和股价中长期关键的因素上。

基金经理看市

针对当下市场，基金经理袁争光对目前市场的判断如何？主要投资机会在哪里？

市场判断：

总体来看，目前的A股市场是在中长期看是处于一个底部区域。从以下几个维度分析来看：

从大类资产配置的视角看，中国正处于新一轮大类资产重新配置的时间窗口，而股票资产在目前国内所有资产中极具吸引力。

从估值视角看，当下A股绝对估值具有吸引力，这也是外资源源流入的原因。

无风险收益率下行，刚性兑付被打破，是股市上涨的重要动力。

股市出现了可供投资的行业亮点，聪明的资金开始捕捉投资的机会。

投资机会：深挖“三条主线”

从目前来看的话，三条主线都隐含未来投资的机会。

核心资产行情依然会继续。代表中国经济景气行业的龙头公司，如调味品、医疗服务、医疗器械等。这些股票今年涨幅较大，但在消化了估值或者说市场出现波动的时候，一些优质的龙头公司依然会有投资机会。

从成长股的角度，可以去挖掘过剩产能拐点出现之后的龙头上市公司，这些公司的定价权会提升净利润，进而形成投资机会。

低估值板块的估值修复机会。这些板块在目前的宏观背景下，投资逻辑存在一定的瑕疵，如建筑、汽车，但当明年宏观背景或者行业景气发生变化的时候，这一批低估值的股票将会有一个相对较好的投资的机会。