下周有3个“躺赚”机会 实战攻略在此

原标题：一把火跨年燃烧，赚欢了！下周还有3个“躺赚”机会，实战攻略在此！

来源：每经牛眼

今日，是沪指在2020年冲击3100点关口的第7个交易日。在这7个交易日中，沪指呈现窄幅震荡的局面，今日经过一番努力，3100点再一次得而复失，沪指高开回落最终微跌。盘面上看，前期热闹非凡的题材股普遍回落，受春节即将到来的影响，部分消费类板块涨幅明显，不过整体市场氛围比较低迷。

然而，在这一片平淡的市场氛围中，有一类交易品种却突然火了起来，一度刷爆朋友圈！这就是可转债。《每日经济新闻》记者注意到，今日上市的6只可转债赚钱效应爆棚，三只产品首日涨幅超20%，最高暴涨超过33%！

那么，普通投资者应该如何把握可转债的机会呢？业内机构专家给出了全套攻略。

6只可转债上市赚钱效应爆棚

今日对于可转债打新的投资者而言，无疑是收获的一天。6只可转债集体上市，截至收盘，3只涨幅在20%以上，其中先导转债涨幅最高，达到33.35%，如果中一签（1000元）今天卖出的话，可赚到330元以上。此外，国轩转债涨幅27.8%，木森转债涨幅20.32%。

今日上市交易的6只可转债涨幅排名

同时，中证转债指数自去年12月以来也是节节攀升，并在今年1月6日盘中创出了4年多的新高。

中证转债指数近期日K线图

那么可转债单日最高能涨多少呢？理论上可转债没有涨跌幅限制。但是在上交所上市的可转债，需要遵循《上海证券交易所交易规则》等有关规定，即：上市首日，首次涨超20%，将被实施一次临时停牌，时长为30分钟；若之后又涨超30%，则会被实施第二次临时停牌，暂停交易至15：27，尾盘最后3分钟才恢复交易。今日N永创转、N森特转两只可转债一开盘就由于涨幅超过20%被停牌。

N永创转今日分时图

N森特转今日分时图

对此纯达基金投研部告诉记者，今日可转债大幅上涨的原因有三点：首先是可转债在等待上市的过程中，正股积累了一定的涨幅；其次是随着市场情绪逐渐升温，转债估值也有所提升；第三就是今天上市的6只转债，其正股正处于资本比较青睐的板块中，关注度较高，所以合力铸成了可转债今天“集体大涨”的盛况。

然而从今天的盘面情况看，新上市的可转债高开后，因估值过高而充分反映了市场预期，造成市场上其他的可转债的横盘震荡甚至下跌，部分转债的估值盘中大幅压缩形成蝴蝶效应，造成了一轮主动形成的抛压。由此可以看出，市场对可转债目前的高估值已经出现了分歧。

记者注意到，东方财富通显示，截至2020年1月10日，共有216只可转债正常交易，截至收盘，合计有38只可转债的面值在130元以上，而目前存量上市的可转债中，已有东音转债、特发转债的价格超过200元，较发行价涨幅超100%。不过，截至目前，仍还有6只可转债破发。

今日面值最高的可转债前10位

今日面值跌破100元的可转债

从去年火到今年

实际上2019年以来，可转债市场都较为火爆，如果可转债坚持打新策略，由于不需要配市值，空仓打新也可以取得不错的收获，因此大概率是赚钱的。此外，2019年A股市场的不少正股表现比较强劲，因此可转债也涨幅明显。

据之前《每日经济新闻》报道，从去年以来可转债市场发行境况看，2019年成为当之无愧的发行大年。

Wind资讯显示，以网上发行日期来看，截至2019年12月17日，去年可转债已发行和即将发行的共有110只，合计募资2559.99亿元，这也是公募可转债年度发行数量首次超过100只，较去年发行67只、融资787.5亿元均呈现大幅增长。其中，发行数量同比增长64.18%，募资规模大幅增长225.08%，创历史新高。

而据Choice数据统计显示，2019年共上市可转债103只，发行总额达到2173亿元。

为何可转债会在去年有如此大力度的扩容呢？

好买基金研究中心研究员谢首鹏解释道：“首先是政策方面影响。2017年监管出台了系列新规，其中定增、减持新规受限影响比较明显，上市公司发转债反而可以更便利地去融资。2018年债市行情表现比较好，尽管有一些信用风险，但转债发行较之前也有较好表现。另外，证监会调整可转债、可交换债发行方式由资金申购改为信用申购，信用申购条例令市场需求端被打开。通过转债发行，上市公司可以转股，这样就算发生极端风险通过转股也可以保证一定收益。其次是市场原因。2019年权益市场涨幅比较好，也带动市场对转债的风险偏好。综合几个原因来看，转债在去年迎来一波发行爆发。在一些机构看来，转债收益介于债券和权益市场之间，回撤比权益更低。加上市场对股市预期偏乐观，需求热情也比较高。另外，转债估值水平在中位数偏下，和A股估值水平相匹配。”

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盈米基金FOF研究院投资总监杨媛春称，目前的市场情况下，发行可转债是上市公司，尤其是银行以及部分民企比较青睐的再融资方式，所以近一年多以来转债发行大幅提速。从转债基金投资的角度来看，目前政策方面比较偏暖，权益市场的交易也开始活跃，而转债是向上具有权益的弹性，向下具有债底的投资品种。在当下权益市场行情出现初步启动的情况下，转债基金在2020年还是有比较不错的投资机会。

光大证券研究也指出，2019年可转债发行量大幅提升，一个重要原因是上市公司定增难度加大。同时，可转债相对定增优势仍在。这种优势包括：一是股本增加并非一次性完成，缓和了对股价的冲击；二是可转债上市即可转让，没有锁定期，而定增往往设有半年以上的锁定期；三是定增价格往往低于发行前期的股价，而可转债的转股价不低于每股净资产和发行前期的股价，保护了原股东的利益。

对于上市公司而言，可转债也具有一定优势。根据可转债的定义，该品种本身具有股、债两种属性，作为债券，其对于投资者来说，提供了一定的安全边际，另一方面，可转债利率远低于一般债券，给了相关公司以较低利率融资的机会。统计数据显示，2019年发行的可转债平均票面利率仅为0.4%。

头部券商最为获益

据中国证券报报道，作为中介机构的承销商也分享了可转债扩容盛宴。数据显示，2019年发行且已上市的95只可转债承销保荐费用就达11.78亿元，2018年全年仅约8亿元。

转债承销哪家强？从排名来看，基本是头部券商名列前茅。承销金额（合并口径）方面，数据显示，截至去年12月30日，中信证券以756.75亿元的承销规模名列第一；第二名是国泰君安，承销金额为288.06亿元；中信建投位列第三，共承销158.73亿元。承销规模超百亿元以上的还有中金公司（158.26亿元）、平安证券（156.53亿元）、华泰证券（154.38亿元）。

承销家数来看，数据显示，截至去年12月30日，中信证券承销家数最多，达26家；中信建投、国泰君安并列第二，承销17家；第四名是华泰联合，承销13家。

值得注意的是，在近年价格战中，可转债承销费率有走低趋势。上述95只可转债中，超三成承销费率都低于1%。而2017年，超八成转债承销费率在1%以上，甚至还有可转债承销费率近7%。不过，在已发行还未上市的转债中，也出现了5%的高费率。12月某公司发行约3.5亿元可转债，承销及保荐费用就达1755万元。

私募基金经理支招转债申购策略

记者注意到，越来越多的可转债正在发行的路上，例如：1月13日、14日分别有东财转2、银河转债的申购；同时，1月13日将迎来淮矿转债的上市，1月14日将迎来日月转债和振德转债的上市。

图片来源：Wind

对此，私募排排网基金经理夏风光告诉记者，虽然整个2019年可转债市场的规模和存量都上了一个台阶，成交量也相当活跃，但据其观察，转股溢价率这个主要指标并没有明显的扩大，所以推测应该是正股的上涨推动了可转债价格的走高。

夏风光指出，最近正股市场表现比较活跃，很多可转债发行的时候其转股价值多在100元左右，但等到上市的时候，由于正股价格的上涨，转股价值本身已经到了110元左右，甚至更多，再加上平均转股溢价率在10~20%之间，所以可转债上市后涨幅较大。

如果投资者考虑投资新发行的可转债，就需要看它的初始转股价值，因为正股在发行时候的位置高低，决定了转股价值的多少。如果是可转债是在正股处于高位的时候发行，即使是平价申购，当市场出现回调的时候，可转债也会随之出现调整。

“实际上可转债跟它的正股表现是联动的，如果可转债发行时正股价格较低，在可转债上市期间正股出现上涨，那么这个可转债的涨幅就有正面的预期。如果可转债发行时正股价格处于高位，在可转债上市时候正股一旦出现下跌，那么可转债的价格就会相应承压，甚至会出现跌破面值的情况。所以在选择新发可转债的时候主要应该关注两个方面，一是正股的基本面和质地，二是可转债发行时正股价格的相对高低。”夏风光向记者表示。

此外，对于可转债近期的大涨，有市场分析人士表示，可转债兼具股票和债券的特点，适合稳健的投资者，可转债的价格主要由正股决定，两者呈现正相关关系。由于股市去年以来走强，可转债也随之上涨。

在配置策略上，中信证券认为，转债市场近期个券分化愈发明显，市场主线也愈发清晰。转债当前策略首要的问题是分析权益市场短期方向，建议寻找市场短期具有更高确定性的板块，周期板块、科技板块和价值板块。

江海证券首席经济学家屈庆认为，由于市场回暖，转债指数持续创新高，估值提升，绝对价位不低，可操作性有所下降。但中长期内，股市估值处于低位，未来仍有较大上涨空间，届时将驱动转债上涨。

国泰君安覃汉团队研报指出，近期调整过后，真正有基本面支撑、预期可兑现的标的会重拾上涨趋势，个券分化将是后续市场的主旋律。此外，2020年一季度将迎来股票解禁高峰，届时也要关注正股解禁对转债造成的压力。

每经记者 杨建每经编辑 何剑岭