指数增强是什么？超额收益从哪来？

举个栗子

长城创业板指数增强A基金的年化跟踪误差大概是4%，年超额收益大概是8%，信息比率就是2左右，这在实际投资中是一个非常高的水平。（数据来源：Wind，时间区间为2019/01/14-2020/01/13）

有投资者会问，年化跟踪误差4%的含义不是只有15%的概率超额基准指数4%吗，为什么做到了8%？

简单回答是，我们做得很好，在正态分布下，跑赢8%的概率不到5%，做到了说明我们业绩确实不错。

复杂的回答是，这也跟踪误差和超额收益的计算方式有关系。跟踪误差的计算方法是超额收益的标准差，假设我们每天都跑赢基准指数0.2%，根据标准差的算法跟踪误差是0。这就好比我们坐在一辆匀速行驶的车上，这跟处于静止状态没什么区别，安全带没有起作用。但实际投资中，不会存在这种理想的情况，我们有时候跑赢0.3%，又有时候跑输0.2%，处于这种上下波动的过程中，这时候跟踪误差就不为0了，我们4%的跟踪误差就是这样产生的。

这就好比坐在一辆行驶在颠簸山路上的小车里，如果不系好安全带，就容易被甩出车外。而超额收益的计算方法是每日超额收益的累计值，只要大部分时候能跑赢基准指数，或者跑赢基准指数的时候比跑输基准指数时的数值大，最就会有超额收益。就像那辆行驶在颠簸山路上的小车，虽然上上下下颠簸，但方向还是向前行驶。老司机一定会选一条路程合适又不怎么颠簸的路来走，指数增强基金就是这样一条投资之“路”。

目前市场中运作的指数增强基金主要以量化投资方式为主，指数增强投资方法，看似是在投资里戴着脚镣起舞，限制了一定投资自由度，但实际是运作起来更稳健了，投资的可预测性更强了。

指数增强产品，既可获取基准指数本身的投资收益，又能追求主动偏离带来的超额收益，是布局股市非常好的一个工具，投资里戴着脚镣起舞，别具观赏性。

长城基金已经布局了相对全面的指数增强产品线，我们目前已经有了三只指数增强产品，分别是：

长城久泰沪深300指数A类【200002】

跟踪沪深300指数

长城中证500指数增强A类【006048】

跟踪中证500指数

长城创业板指数增强A类【001879】

跟踪创业板指数

三只产品的业绩表现均超额收益显著，相互配合，为投资者提供一站式的指数增强解决方案。

风险提示

基金投资需谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金在长城基金评级为中风险（R3）的产品，适合稳健型、积极型、激进型的投资者。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

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