疫情中的市场风险与机会

来源：韭菜说投资社区

过几天就要开盘了，疫情势头仍未减弱、港股已经跌成狗，投资者悲观情绪在蔓延，这时候投资者需要了解点啥？

一、为什么这次人们对市场如此悲观？

因为恐慌自我强化的速度加快了。

这次疫情和以往最大的不同在于：它发生在移动互联网C端用户完全普及后，2011-2019微信用户从0到11.5亿，10-80岁的中国人完全被融入了信息传播链中，情绪传播的速度和非典时期完全不是一个量级。任何消息经过移动互联网的渲染，都会以几何放大的速度产生影响。

我用一个图来表示：

目前累计疑似和累计确诊人数都正在加速上升，处于疫情的主升浪，我们正在集国家之力调配人力、物资，全国人民也处在大动员的战略防御阶段，这一时期的恐慌情绪蔓延最为严重，市场反映其实是从放假前一两天才出现，在假期休市期呈现指数级强化，开盘暴跌无疑。

接下来一两周最为重要，如果能进入到战略相持阶段，疑似和确认人数出现增速下降甚至总体下降，出院人数增加，市场情绪将很快被扭转。这一时刻什么时候来临？谁也不知道。乐观的话，正月十五之前出现，悲观的话，1-2个月时间，但无论如何，从投资角度讲，刚发了年终奖过年又一分钱没花出去的你，这一时期将是绝佳的布局期。

一旦情绪扭转，疫情进入战略反攻期，疑似病例数量走出死叉，出院人数走出金叉，再加上对冲一季度经济失速的货币和财政政策也会同期推出，市场将迎来最好的修复期。

就像当年刘邓大军挺进大别山，直接威胁国民党重镇武汉一样，这一转折点的到来也必将为武汉的“二次解放”带来曙光。

二、是不是每次疫情都引发股市暴跌？

并不一定。

via：中金简评

由于疫情多为局部集中，所以对全球市场整体的影响比较小，可以说是随机的。

对于重灾区的股市，疫情爆发到峰值，大多是下跌的，冲击是显著的，但是从峰值之后的1个月，3个月，股市都出现了较大幅度的修复行情。

尤其是中国股市在03年非典时期的表现，疫情爆发期跌了11%，势头扭转后的一个月涨了15%，到三个月之后完全战胜非典，市场反弹了30%。

三、疫情会不会对市场造成长期影响？

不会。

现代社会的经济增长有其自身的规律，疫情只会是经济发展中的涟漪，股市长期跟着经济走，所以每一次疫情爆发，反应在全球股市（MSCI World Index）的长期历史中，完全看不出有什么规律。

从纯统计来看，历次疫情爆发后一个月股市的确表现不好，但是3个月和6个月之后的表现都非常亮眼，而且2003年的SARS，2009年的H1N1还正好赶上经济分别从科网泡沫和次贷危机中复苏，反而成了市场底部的标志。

四、疫情对哪些行业影响最大？

疫情对经济的短期冲击会很明显，2003年我国GDP增速四个季度的增速分别为11.1%、9.1%（非典高峰期）、10%和10%，而今年的坑则大概率是一季度了。但是影响的结构会非常不同。

对实体经济、第三产业、中小企业的影响最大，如果一个企业三个标签都占了（尤其是湖北的），那就真的需要纾困一下了。

第三产业在经济中占比54%，以服务业为主，主要包括批发零售、金融服务、房地产投资、餐饮和住宿、交通运输、教育文化传媒等。这里头各行各业能不能翻身，主要取决于是纯实体还是可以转战线上。

第二产业以制造业为主，关键是工人能否组织到位，生产能否恢复起来，现在看都是严峻的考验。非典的爆发期在三四月份，工人已经到位只需要做好防控就行，而这次爆发期跨度春节，工人都还在老家没回来，要经历大迁徙，有一个途中被感染，整个厂子也就麻烦了。如果不开工，刚性的支出少不了，中小企业老板估计都吃不消。

第一产业农林牧渔，受影响相对较小。

五、受损的板块有哪些？

负面行业大家都感受都比较深刻：

1、交通运输，从航空、铁路、公路到出租车，概莫能外，太原出现了出租车司机抗议不交份子钱的事情；不过一些刚性的外出需求，事后还会反弹，该开的会该出的差还得去。

2、影视传媒，《囧妈》能否成为标志性事件，开启中国奈飞时代未可知，如果腾讯视频、爱奇艺、抖音系披露春节期间数据，将会很有意思。

3、商业零售，线下基本休克，线上半休克，因为快递公司运转出现了问题。京东自建物流的优势就体现出来了。

4、酒店餐饮，完全休克了。而且这个月少下几次馆子，下个月并不会多下几次，这些需求没了就是没了。我家门口好几个饭店都在摆地摊卖菜卖海鲜。

5、旅游，完全休克了。恢复起来也相当缓慢，毕竟人们心有余悸。

6、湖北板块。这不用多说了。

六、受益的板块有哪些？

可能受益的行业更值得关注：

1、医药医疗行业。这不用多说了，下图是日本口罩生产商的股价周线。据说某呼吸机公司，全年的任务已经完成了，全是武汉分公司销售的。

2、2B2G的远程办公、云服务，甚至虚拟现实。目前远程办公还停留在电话会议阶段，能否借此发展出高效的线上协同工具，是B端很大的需求。

via：德勤咨询近期对企业主的调查

3、线上游戏。这个不用多说了吧，从和平精英服务器宕机到王者荣耀单日流水破人类记录，都是这个假期发生的。

4、在线教育。下图是某考试教育龙头（A股）和K12教育龙头（美股）近期的公告。从线下走向线上，一直是所有教育培训公司的终极理想，之前布局早，实力强的公司可以借此机会进一步巩固市场地位。

5、龙头公司。这次疫情，对于市场来说是一次“受迫性”的出清，中小企业影响大、龙头企业竞争优势会进一步加强。

对于2020目标是否调整的调查中，医疗企业“信心最足”，7成公司不会下调原来的目标，而政府及公共服务影响则最大。

via：德勤咨询近期对企业主的调查

七、开市后的应对策略

1、积累足够多的现金头寸，时刻观察疫情数字的变化，为随时开车做准备。未来一个月可能会有比较好的机会，把过年省下来的钱买入好资产。

2、进一步向各行业龙头集中。疫情之后财政政策、货币政策出台，到时候荫泽的首先还是他们，竞争力差的企业会在这一次惨烈的过程中出清。

3、避险资产配置必不可少。无论是债券、黄金（股）、医药基金等，都是比较好的配置工具。