新年新玩法 量化对冲基金填补绝对收益投资需求

原标题：新年新玩法量化对冲基金填补绝对收益投资需求

去年年底，公募量化对冲基金再度开闸，多只量化对冲产品获批。其中，富国量化对冲策略三个月持有期基金将从2月3日起正式发行。投资者可能比较好奇；量化对冲究竟是怎么样的一个概念？是如何实现对冲的？它的量化对冲投资策略又是怎么样的？

量化对冲是量化和对冲两个概念的结合。量化是指借助统计方法、数学模型来指导投资，其本质是定性投资的数量化实践；对冲是指通过管理并降低组合系统风险以应对金融市场变化，获取相对稳定的收益。

对冲一词，在英文“Hedge”词意中包含了避险的含义，是指通过管理并降低组合系统风险以应对金融市场变化。金融学的经典模型CAPM（资本资产定价模型）如此定义：一个投资组合的期望收益可以分为α收益和β收益两部分。其中，α收益为投资组合超越市场组合的超额收益，优秀的基金经理可以利用选股择时能力获得α收益，但却较难避免市场下跌（系统性风险）带来的损害。而通过对冲手段可以剥离或降低投资组合的系统风险（β收益），获取纯粹的α收益，使得投资组合无论在市场上涨或下跌时均能获取正收益，因此对冲基金往往追求绝对收益而非相对收益。若投资组合使用量化对冲策略，比如通过卖空股指期货的方法，就可以剥离或降低投资组合的系统性风险，使投资组合无论在市场上涨或下跌时，均有机会获取α的正收益。

随着投资者资产管理需求日益多元化，以获取绝对收益为目标的量化对冲产品有广阔的发展空间。业内有观点认为，对冲产品投资范围广泛，能够抵御市场风险，可以成为低风险理财产品的替代品。那么，量化对冲产品具体有什么样的特色呢？

以富国量化对冲策略三个月持有期基金为例，首先，其投资范围广泛，股票、债券、期货、大宗商品等都可以作为投资标的，投资策略灵活。其次，它与主要市场指数相关性低，弱化系统性风险对投资造成的负面影响，与主要市场指数相关性低，具备资产配置价值。最后，它有望实现更好的风险调整收益，在获取稳定收益的同时提供更好的防御性。

据了解，量化对冲产品这几年才开始进入国内资本市场，产品较少，投资者对它也不是非常了解。而在欧美等成熟市场，量化对冲策略已成为主流。2018年底全球对冲基金管理规模约为3.2万亿美元，其中股票多空策略基金占比约20%，即6400亿美元管理规模。目前国内绝对收益策略基金规模仅53.75亿元，发展空间较大。

量化对冲型产品追求的是绝对收益，即无论市场涨跌，都力争通过多空对冲，获取与市场整体涨跌无关的收益。新年新气象，随着富国量化对冲策略三个月持有期基金的发行，未来在量化对冲基金方面，将迎来更多的投资机会，风险偏好较低的投资者可以适当关注。