基金经理观点

其次，从投资者行为的角度，疫情打压市场情绪，提供科技主线和主题的低买机会。对于外资，参考历史经验，其对黑天鹅事件较为敏感。参考2018年疫苗黑天鹅事件，陆股通减持医药行业持续了2个月之久。外资持续流出对主板影响更大一些。杠杆资金主要集中在创业板等深市方向，短期情绪影响可能产生交易机会。

最后，从行业层面看，TMT与新能源受负面影响相对较小。电子板块中，消费电子由于属于劳动密集型行业，推迟复工或影响供给。但如半导体等资本密集型细分行业，影响则较小。新能源板块中，春节前后是电动车行业需求淡季，整体影响可能较小。传媒板块中的游戏、计算机板块中的医疗、办公、教育信息化等方向则存在短期受益逻辑。

权益类基金经理观点

本次疫情来的突然，程度也都超过市场的预期。当下来看，市场短期将由情绪主导，从春节期间外盘和A50的情况来看，我们判断短期市场将有一波调整。目前来看疫情的影响时间长短尚不明确，但是我们判断疫情对企业盈利情况的影响是短期的，不影响长期基本面。我们之前从风险偏好、流动性预期、景气弹性预期三个维度考虑，中长期上看好大科技和大消费两条主线。判断科技(电子、传媒等同时具备盈利的“基本面”和5G的“产业逻辑”)和必需消费(食品饮料/休闲服务的利润率/周转率驱动ROE抬升)这两条投资主线。

从我们重点关注的两个板块来说，科技股整体受疫情的影响不大，部分劳动密集型产业可能受到延期复工有短期的影响，但是整体风险仍是可控的。对消费板块来说，可选消费短期将会有较明显的影响，预计业绩在1-2个季度会有所波动，如果出现较大幅度的下挫，则在疫情拐点到来的时候是布局的良机;对于必须消费来说，我们判断影响有限，且部分消费类别有积蓄的特征，疫情过后可能会出现显著的反弹性需求。

短期部分行业的公司可能有业绩的波动，但是我们判断这仅是短期的一次性冲击，并不影响企业本身经营的能力，没有改变企业的长期投资价值。我们将持续重点关注相关板块业绩优秀的公司，择机参与市场投资。

固收类基金经理观点

本周央行开展了14天期逆回购和1年期TMLF操作，公开市场净投放资金5630亿元。周内资金面宽松，资金价格明显下行，其中短端隔夜和7天利率分别较上周下行10BP和29BP至2.43%和2.60%;中长端14天和21天利率分别较上周下行39BP和15BP至2.80%和3.09%。受1月LPR报价结果低于预期、新冠肺炎疫情防控形势升温以及宽松的资金面等因素的影响，周内债券市场避险需求快速增加，债券收益率明显下行，隐含税率收窄，信用利差走阔,其中1年、3年、5年、7年和10年期的国债收益率分别收于2.18%、2.59%、2.79%、2.94%和2.99%，分别较上周下行8BP、11BP、8BP、9BP和9BP;1年、3年、5年和7年期的AA+中期票据收益率分别收于3.13%、3.47%、3.88%和4.31%，分别较上周持平、下行2BP、5BP和2BP。本周东海祥瑞A净值为1.117，较上周上行0.09%;东海祥瑞C净值为1.098，较上周上行0.09%。东海祥利净值为1.0147，较上周上行0.08%。

国内新冠肺炎疫情对社会经济活动产生了明显的负面影响，资本市场风险偏好快速回落，避险需求大幅提升。从经济基本面来看，疫情短期将抑制消费和投资需求，对国内经济增长带来一定的负面冲击，通胀压力将有所缓解，但疫情不会改变国内经济中长期运行的基础。从政策面来看，为支持疫情防控工作的顺利开展和推动国内需求的有效回升，预计财政政策和货币政策的宽松力度会进一步加大，政策性基准利率的下调、市场流动性合理充裕的保障和定向宽松措施的实施等政策预计将会陆续出台。

节前债券市场对疫情做出了快速反应，10年期国债收益率快速下行10BP左右,当前收益率水平已突破了2018年以来的低点。短期来看，在疫情拐点出现之前，预计疫情信息将会成为影响债券市场走势的重要变量，债券收益率仍存在一定的下行空间，部分行业的信用利差有一定的走阔风险。中长期来看，随着政策逆周期调控力度的加大，经济将会逐渐企稳回升，但考虑到国内对地方债务的管控以及对地产政策的调控，后期有效信贷需求的释放将较缓慢，利率总体仍将处于下行周期之中，建议积极把握债券市场的投资机会，挖掘债券市场中的价值洼地。

数据截止时间：2020年2月2日

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