丰岭资本金斌：A股反应过度 现在不应“现金为王”

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来源： 好买财富

面对市场巨震，金斌认为肺炎疫情只是一个短期事件性冲击，A股反应过度，市场迷茫恐慌时，不应现金为王，而是将现金换成廉价的优质筹码。从中长期来看，这种决策往往会占便宜。

2020年初的武汉肺炎，对资本市场产生了较大冲击，投资者对于行情变化倍感关注。近期在好买财富准备的电话路演系列中，丰岭资本金斌发表了如下观点：

1、武汉疫情只是短期冲击，A股反应过度，现在正是市场最恐慌的时候，短期冲击过后，优质资产会收复跌幅。

2、市场迷茫恐慌时，不应现金为王，而是将现金换成廉价的优质筹码。从中长期来看，这种决策往往会占便宜。

3、丰岭维持2020年度策略不变，会根据这次短期冲击带来的机会减持部分涨幅较高的标的，购入被错杀的优质企业，完成组合的优化调整。

武汉疫情只是短期冲击

A股反应过度

A股对这次肺炎疫情的反应过度。很多在香港上市的大陆企业，股价跌幅小于A股，可见A股市场比香港市场更恐慌，更非理性。

这次肺炎疫情只是一次短期冲击，虽然疫情现在对全国居民生活和企业运营影响很大，但影响会逐渐过去。

首先，意识到问题严重性之后，中国政府解决问题的效率很高。中国的举国体制具有强大的行政力量，有望很快控制疫情。

其次，这次疫情的中心是湖北，截止2月3日，武汉肺炎全国累计确诊20438人，其中湖北省13522人，其他地区6916人。可见疫情对于其他地区的影响和一次普通流感相近，疫情没有A股反应的那么严重。

市场迷茫恐慌时

不能“现金为王”

投资中的意外可以分为两种：一种是临时性冲击，另外一种是永远性冲击。

临时性或者一次性冲击，如果是利好，资产价格涨了，过不了多久大概率又会跌回去；如果是利空，资产价格跌了，往往过不了多久又会涨回去。

但如果是永久性冲击，企业经营出现不可逆的永久变化，最好的办法是立即认错，修正投资策略。

对于临时性冲击带来的市场恐慌，应该将现金换为便宜的优质筹码。

对未来的担忧会让很多资产价格卖得比较便宜，如果在大家都比较担忧的时候，你乘机把现金换成低估值的优质资产，长期来看，这样的决策都会让你占便宜。

金斌办公室里一直放着一张面值100万亿的津巴布韦货币，金斌希望时刻提醒自己：

不要因为对未来悲观而放弃投资优质企业。如果一个国家的经济真要到崩溃的边缘，拿着再多的货币，最终可能也是枉然。但道琼斯指数，虽然中间历经多次波折和大幅度调整，最终的方向还是往上的。所以在现实中，哪怕是在看不见尽头的黑暗中，我们也要咬着牙匍匐前进，退缩是最差的方案。更何况，我们还远远没有到那个时候。

2020年度策略不变

利用短期波动优化组合

站在当前时点上，从全球对比来看，综合增长潜力及估值，中国大部分蓝筹股仍然具有较大的吸引力，香港市场更是如此。

对经济和社会的悲观看法，压制了部分行业优秀公司的估值水平，这或许正是长期价值投资者的机会。中国人民勤劳、重视教育，这是社会长期发展最大的动力和保证，投资者可能低估了中国经济的韧性。

丰岭资本始终坚持选择那些中长期基本面趋势向上的优质企业，在估值合理甚至低估的时候买入。这种看似保守的策略，虽然短期爆发力不一定强，但从中长期来看，可持续性更强，往往能获得更佳的风险收益比。

展望2020年，丰岭重点看好三类投资机会：

一是部分传统行业里，受担忧经济增长拖累，估值受到压制的优质企业；

二是部分经营和运营效率能够持续改善的行业，市场担忧价格竞争，估值处在合理水平下方的优质企业；

三是部分商业模式优异，长期前景广阔，估值合理的优质企业。

在这次市场短期波动中，丰岭维持2020年度策略不变，并会根据这次短期冲击带来的机会减持部分涨幅较高的标的，购入被错杀的优质企业，完成组合的优化调整。