系统梳理！疫情带来的市场影响和投资指南

来源：老罗话指数投资

节后的市场，除了首日情绪释放，这几天的市场都在强势反弹。但是，市场的表现仍然具有不确定性，我们观察到了一些不同的观点：有人觉得短期情绪已经修复，甚至因为有央行流动性宽松的预期，市场将继续高歌猛进；也有人并不乐观，他们认为疫情得到有效治理的同时，开工延迟、消费下降，对经济的改变没有完全清晰，有可能会带来更深层次的冲击。

那么，疫情对市场的影响究竟如何？今天就来给大家盘点一下！

疫情带来的市场冲击

从国内外经验来看，疫情对经济的影响往往是短期的。从2003年的SARS，到2009年的情流感，到2015年的埃博拉，对经济的冲击都非常短暂。本次疫情的致死率也在一个非常低的水平，因此并不足以影响到劳动力的供给，从而对经济造成较大影响。

而疫情造成的短期冲击在于，它影响到了部分行业开工、造成了一些消费的延迟，但是疫情已基本实现可控，在解除后有望快速恢复开工，并弥补被推迟的消费。现在的不确定性主要就在于疫情拐点的出现时机，市场可能在其出现前会有一段时间的震荡消化。

短期因素往往影响的是情绪层面，市场的运行逻辑在于经济的内生动力。我们更需要站在资产的估值位置，考虑上涨预期和投资性价比。

当前时点如何投资

我们在考虑投资的预期回报时，一般是看估值分位数和行业的景气程度。

从估值分位数的角度来看，经过节后的急跌和回调，今天的沪指收盘在2866点，处于历史偏低的水平。并且，有一个板块——以银行为代表的高股息资产，它的估值水平也是处于历史的低点，但ROE和分红收益率很不错，其分红收益相比十年期国债收益的溢价已经到达相对较高的水平。它不一定能给你提供很强的弹性和超额回报，但是具有很好的安全边际。

从行业景气度的角度来看，疫情不会对强势板块产生实质性冲击。在疫情之前，2018年下半年开始的投资主线是科技板块，它的行业景气度比较好，受到疫情的影响相对较小，在市场反弹中弹性也更强。

同时，消费类资产的长期投资体验是比较好的，具有一定的壁垒、ROE水平也不错。在疫情之前，有很多消费类公司的估值到了一定高位，这次的调整把这类资产的估值降到了可以买入的水平。比如白酒，因为春节期间消费的下降，可能会对其短期业绩造成一定的冲击，但也有望快速恢复。

每次的疫情中，医药板块的相对收益都比较突出。但与其是跟着疫情去买医药，我们更想强调医药中龙头公司的中长期投资价值。在这个领域，很多创新药龙头、医疗器械龙头公司都以高研发投入形成了非常强的竞争壁垒，估值合适的情况下可以投入。

在分析完以上投资方向后，我们建议还是进行基金投资，基金经理在对行业景气度的研判、交易能力上都有专业经验，我们一般也没有那么多时间和精力投入。如果担心这段时间疫情还没有明确过去，震荡可能会维持一段时间，可以考虑通过定投的方式，分散筹码，摊低成本，在下一次市场上涨前尽早地做好积累。