受疫情影响，鼠年2月3日开市首日三大股指大幅回调，Wind数据显示，A股再次回到2700点的黄金坑，外资趁势抄底，流入资金约200亿，2月4日更是站上2800点。现在，不少群众除了担忧疫情发展，也同样也关心疫情之下，未来股市将受到怎样的影响？让我们以史为鉴，回顾非典疫情事件对市场的影响，再立足长期眼光看A股发展。

◆大势◆

由于本次疫情和2003年的“SARS”有不少相似之处，我们可以以SARS为鉴，来看看疫情前后A股的走势和行业板块的大致趋势。国金证券研报认为，本次疫情短期影响市场情绪，但长期来讲，仍看好A股后市表现，无需过度恐慌。

客观来说，疫情造成了各个行业的延时开工、大众消费降低，对经济和市场的短期影响是不可避免的，但它并不能改变长期走势。根据国金证券的复盘，2003年的SARS总体未改变经济上行趋势，对消费和进口的影响较大，工业生产略有下降，物价水平先上后下，财政适当补贴受影响较大行业，货币政策待经济确认向上后开始收紧。

而从A股走势来看，如下图所示，虽然出现波动，但波动幅度也有限，市场回调至低位的时期反而是非常好的入场时机。根据Wind数据统计，自2002年11月16日发现第一例已知非典病例至2003年12月31日，期间上证综指呈现“w型”走势，累计上涨2.29%、最大回撤为-19.30%。

2003 年“非典”期间上证综指表现

来源：Wind，国金证券研究所

回到此次疫情中，根据兴业证券研究，对于A股走势和投资者操作有几个基本观点：

1）由于正值春节假期期间且假期延长，疫情对投资者情绪冲击较节前已有所缓解，恢复开市后，A股短期仍有可能出现一定程度调整。

2）短期即使一波三折，但中长期在国家重视、居民配置、机构配置、全球配置的“四重奏”，权益时代“长牛”趋势仍未变。

3）由于疫情带来的调整，是使得部分投资者没来得及持有部分基本面较好、景气周期向上的优质“核心资产”和新兴成长“大创新”方向优质公司的绝佳机会。

◆分化◆

基于此，3000以下的短期回调时期，建议投资者坚守阵地，或者通过基金定投积极参与市场，这是短期及未来一段时间投资的大方向。而从具体主题行业来看，疫情的影响是有分化的，不同的行业应该用不同的操作策略来应对。

天风证券研究显示，疫情对社零消费的拖累较为明显，不过当年SARS疫情平息后，消费的恢复速度也很快，并在 2004年达到新高。

从各类限额以上零售品消费的表现来看，疫情期间实现逆势上行的主要包括：中西药品类，日用品类，粮油、食品、饮料、烟酒类，建筑及装潢材料类；回落幅度较大的主要包括：服装鞋帽针纺织品类，体育、娱乐用品类，文化办公用品类，但疫情过后均恢复至疫情前甚至更高的水平。

非典疫情对消费冲击较大，但疫情结束后恢复也很快

资料来源：WIND，天风证券研究所

因此，对于波动的板块，投资者不必焦急赎回，可以通过定投的方式，在低点储备更多性价比高的基金份额，以期行业反转时收获更多回报；对于逆势上涨的板块，投资者可以趁此窗口进行布局，抓住波段性的投资机会。

◆总结◆

整体上，本轮疫情的重视程度、防护措施，无论从国家、各级政府还是居民都强于上一轮，也有了更丰富的经验和应急响应机制。并且，历史上疫情扩散下对股市的情绪扰动影响偏短期，疫情一旦被战胜市场经济秩序进入正常，影响将会随之消散，投资者们亦无需恐慌。反观在A股3000点之下的现阶段，可借助定投优势，分批进场过往的绩优基金，累积更多优势筹码，等待灰霾消散，再遇阳光明媚！

注：六获金牛基金管理公司（评奖机构：中国证券报；获奖时间：2006.2、2007.1、2008.1、2010.5、2011.4、2018.3）

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