华宝基金光磊：医药生物行业发展迎来黄金十年

当前中国全社会万众一心投入到疫情防控工作中，我们坚信能取得抗击疫情的胜利，衷心祝愿所有人都能健康平安。

这次疫情冲击也同样牵动了投资者的心，不少人关心对医药行业投资会有什么影响。即使抛开最近一周的行业波动不谈，从专业投资者的角度来看，医药生物可能是最适合长期投资的方向之一，我们可能会迎来医药生物行业发展的黄金十年，乃至更长时间。我们持乐观态度主要基于以下几个原因：（1）医药生物进入了分子生物学时代，大量的前沿科技正在快速民用化，科技带来的治疗革命正在进行，供给不断升级；（2）中国的人口基数和结构决定了未来的10-20年，无论是刚性治疗需求还是消费升级的需求，都呈井喷趋势；（3）从政策角度来看，创新会被持续鼓励。现在我们看到的行业降价，更多的是反映过去粗放式增长造成的竞争格局恶化；在未来自主创新的脉络下，高质量的创新药才是优质企业的主战场。也是基于上述原因，摸准医药工业的发展脉络，找好符合医药工业发展方向且竞争力强的公司，陪伴优秀公司成长，才是最简单有效的投资之道。

投资者总是关心医药现在贵不贵，还能不能买。我们建议这么去看：（1）贵不贵是一个动态的结果，可能有些优质公司静态估值看上去会比较贵，但是再往后看若干年，随着公司的发展和盈利的增长，估值会迅速降低，投资者眼光越长远就越能理解和把握高质量增长；（2）商业模式和行业地位的不同，护城河和壁垒的深度决定了整个行业的估值水准、行业地位和抗风险能力，进一步决定了优质公司的溢价水平。部分投资者一直纠结于静态估值，认为医药基金在当年表现相对较好，因此次年的业绩或不可持续。实际上，过去几年市场上的医药基金一直持续有着较好的表现。

在此次肺炎疫情冲击下，我们看到了很多积极的现象：反应更快，匹配多种需求，专业安全的第三方实验室在整个检验过程中起到了举足轻重的作用；第三方服务的模式在崛起的过程中，逐渐会获得社会从上到下的认可；逐渐具备进口替代实力的中国公司，在火神山、雷神山的建设中，快速响应了仪器、耗材等多方面需求。关注这些积极的信号，是对研究工作的侧面印证，也值得我们筛选和参与投资这些格局更好、能力更佳的企业。

【相关基金】

华宝医药生物混合基金（240020）：聚焦医药行业

华宝大健康混合基金（006881）：医药为主，适度投资健康消费

华宝品质生活股票基金（000867）：以医药为重要投资方向的全市场选股基金

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