“宅经济”迎来发展不是意外——来自银河文体娱乐基金经理的一封信

卢轶乔

银河文体娱乐基金经理

亲爱的基金持有人：

您好！衷心感谢您对我们一直以来的支持和信任！

“宅经济”火了。七麦数据显示《王者荣耀》在除夕当天的收入就突破20亿，峰值用户1.5亿，而去年正当红时日流水也才13亿。春节7天，top10-60 的游戏流水普遍超过100%。据重庆商报报道，春节期间京东到家全平台销售额增速约470%，每日优鲜、叮咚买菜春节期间销售额分别增长350%、600%。其他电视、短视频、在线培训等行业同样收益。

“宅经济”的火爆自然因为有突发事件的刺激，但是“宅经济”作为传媒板块重要的组成部分，其发展也是必然。传媒与我们生活息息，主要分为广告营销、游戏娱乐、影视动漫和出版教育等四个行业。2016至2018年，传媒行业这几年的表现一直处于申万一级行业的尾部，据wind数据显示，其连续三年绝对收益率与相对收益率均处于负向水平。

直到2019年，传媒产业演进的基本面已经开始体现，尤其是2019年四季度，市场发掘了硬件板块后，开始挖掘传媒板块，其中游戏娱乐、广告营销、影视动漫这几个行业涨幅较大。传媒板块今年以来截至 2 月 7 日上涨了8.2%，在申万一级28个行业中排名第4（数据来源：Wind）。

但这种涨幅，只是把板块估值恢复到较为合理的水准，如游戏、影视、院线等板块，估值仍在历史均值附近，并没有包含多少行业变革的预期。

对传媒行业来说，未来最大的趋势看点是5G落地后，在应用端出现的革命性突破，对照4G落地后流量红利对传统产业的改造，视频替代图片、微信替代飞信，5G在2020年逐步落地后，其高网速+低时延的特征，将可能直接利好传媒等应用板块，届时可能会出现VR视频替代传统视频、新型流媒体营销替代传统平媒营销等颠覆性的行业变革，在这一变革中，传媒板块或将较为受益。随着5G应用的不断落地，大量新增需求如散热、云服务、IDC等都会跑出来，整体展望，2020年基于新型应用场景的需求会大量涌现。

展望2020年，在5G技术进步的驱动下，传媒板块未来几年将大概率演绎震荡上涨行情，大量新增需求将引领行业趋势走向纵深。作为银河文体娱乐的基金经理，我会更加全身心投入，不负所托，努力为各位持有人把握传媒板块春暖花开的行情，争取创造长期回报！

银河文体娱乐基金经理 卢轶乔