控制基金投资风险，交银沈楠有话说

风险与收益并存。

投资的风险如何感知呢？以基金投资为例，一些基民耐不住行情的颠簸，选择了赎回基金，其最重要的原因就是，基金净值的下跌幅度已经超过了他们的心里最大承受限度，而这个下跌幅度也是基金风险暴露程度。

在基金投资中，风险如何判断呢？

最大回撤是参考指标之一。一般来说，基金投资者的账户净值都是呈曲线形态的，行情有升有降，若在一个时期内，账户资金净值从最高值持续向后推移，然后直接跌落到最低值，而在这段回落的时间段内，可能会出现几次净值回落行情，此时就可以选择其中回落趋势较大的一段区间，作为基金的最大回撤。

那么知道基金最大回撤有什么用呢？

在衡量一只基金是否优秀的时候，除了业绩之外，往往还会涉及基金最大回撤的问题，更考验背后基金经理的风险控制能力。

在什么样的市场行情下，可以较好的判定基金经理的风控水平呢？

市场走势向好时，基金经理能够把握趋势获取市场上涨的收益很重要，而在下跌时，能够控制基金回撤程度，也能降低基民不好的持基体验感。

比如小微多次安利自家的基金经理沈楠，从其管理的基金历史业绩看，在极端下跌行情中，能较好的控制基金回撤风险。自沈楠2005年6月1日管理交银主题以来，历次市场快速下行阶段，该基金的表现均优于同期上证综指以及中证500表现。

（交银主题数据来源银河证券，上证综指和中证500最大回撤数据来源wind）

为何沈楠能在极端行情下控制好基金的回撤？小微前方打探到，原来他有自己的12字秘诀：“行业配置、精选赛道、灵活调仓”。

如何进行行业配置？

沈楠说：我本身是宏观策略出身，遵循了自上而下理念，把重点都放在了行业比较，大类资产选择，以及不同的风格及主题的选择上。我偏好行业配置，也相信好的行业能带来持续超额收益，以我管理的交银主题来看，回溯历史数据，每个季度，这只基金配置的行业约25个，持续重配机械设备、计算机、电子等成长股，也曾阶段性重配过房地产、化工等周期股。

那个股选择是不是也很广泛呢？

沈楠说：我会精选赛道，基于宏观趋势，捕捉各阶段的投资机会，在个股选择上，遵循适度分散原则，注重风险收益比。以交银主题为例，该基金有效持有股数量在35只左右。同时我会挑出最受益行业逻辑的个股，以争取阿尔法收益。

除了行业、个股，基金仓位上如何管理呢？

沈楠说：对我而言，管理的基金仓位是相对平缓的波动，例如交银主题的仓位波动区间基本上控制在60%-75%之间，面对市场行情变化时，会主动进行仓位管理，避免出现较大的回撤。比如2018年四季度市场下行，我主动降低该基金中股票仓位，控制基金净值下跌风险。

最后，小微想啰嗦下，选基金或者基金经理，除了收益，也要看风险指标，文中提到的最大回撤就是较好的参考指标，二者相互依存，不可分割来看呢。

最近，这位能较好控制回撤风险的基金经理沈楠再度出发，执掌新品——

风险提示：本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。基金有风险，投资需谨慎。其他风险揭示见招募说明书风险揭示部分！交银瑞思三年封闭混合基金募集上限为50亿人民币（不包括募集期利息），若募集期募集金额超过上限，基金管理人将采取末日比例配售的方式对募集规模进行控制，详见基金发售公告。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国证券市场发展时间比较短，不能反映市场发展的所有阶段，基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。合格评级评价机构发布所涉评价结果并不是对未来表现的预测，也不视作投资基金的建议。上述基金投资于证券市场，基金净值会因证券市场波动等因素产生波动。投资人在投资本基金前，需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，自主判断基金的投资价值，理性判断市场，对投资上述基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策。投资人根据所持有份额享受基金的收益，但同时需要承担相应的投资风险。投资有风险，敬请投资人认真阅读基金的相关法律文件及关注交银瑞思三年封闭混合基金特有风险（本基金投资内地与香港股票市场交易互联互通机制允许买卖的规定范围内的香港联合交易所有限公司上市的股票，将可能承担港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。交银瑞思三年封闭混合基金面临特定运作方式的风险：本基金基金合同生效后三年之内（含三年）为封闭期，在此期间投资者不能申购、赎回基金份额，但可在本基金上市交易后通过上海证券交易所转让基金份额。本基金并可投资资产支持证券、股指期货，并可能承担基金合同提前终止的风险），并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。