疫情拐点尚未明确出现，同时市场短期反弹幅度较大，存在一定的调整需求

本周市场震荡上行，全周上证综上涨1.43%，深成指上涨2.87%，中小板上涨3.12%，创业板上涨2.65%。行业板块看，有色、建材、农林牧渔、房地产涨幅居前，纺织服装、医药、传媒、电力及公用事业跌幅居前。

基本面方面，1月CPI同比增5.4%，PPI同比增0.1%，略高于预期。流动性方面，继大上周央行展开1.7万亿元天量逆回购实现5200亿净投放后，上周一央行又开展7000亿元7天期和2000亿元14天期逆回购操作，与当天到期逆回购对冲，整体资金面仍较宽松。消息方面，目前全国22个省份及直辖市计划于2月10号复工，但由于疫情仍处于爆发期，同时考虑到口罩、防护服等防疫设备的采购问题和物流，2月底、3月初完全恢复的可能较大。另外，2月11/12日国常会和政治局会议对当前疫情防治和经济增长的关系重新做了调整，明确表示要在做好防控同时有序推进企业复工，重提各项经济目标，未来稳增长政策将明显发力。11日财政部提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元，其中一般债务5580亿元，专项债2900亿，至此，2020年共下达新增地方政府专项债务限额18480亿，相对于19年提前下达的1.39万亿大增33%。不仅如此，近期多城市如无锡、西安等相继发布了支持房地产企业平稳经营的政策，主要包含延长土地出让缴纳期限、延缓税款缴纳等支持措施，以保证土地市场平稳运行，基建、地产相继发力。

此轮反弹更多源于流动性宽松背景下的超跌反弹，前期科技成长占优，后期随着疫情数据的逐步向好，市场开始向保增长等角度延伸，一些受益于基建和地产放松的板块出现反弹。虽然1月CPI涨幅超预期，但核心CPI仍处低位，通胀可控，后续货币政策仍有调节空间，宽松背景下的反弹仍将持续。不过，疫情拐点尚未明确出现，同时市场短期反弹幅度较大，存在一定的调整需求，建议控制仓位，重点配置受益于流动性和政策扶持的半导体、云计算等科技板块以及稳增长背景下的建筑、建材等板块。

风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议。