既想抓住龙头，又想跟上轮动，你应该这么干

可以看到，市场在上周走出了典型的一轮技术修复尾声的特征，而本周同样在上演逼空行情后，再次进入盘整期，资金通过轮动方式化解短期热点涨幅过大的压力。对于投资者而言，既想抓住板块中的龙头，又要应对热点轮动，是不是太“南”了？有什么投资组合可以“多管齐下”吗？其实，看懂下面的分析，你就可以化繁为简、抓住本质。

首先要看清短期市场走高的主要因素

01

再融资新政，中小市值、科技成长类更受益

再融资新规正式稿2月14日出台，新规落地时间和放松程度均超市场预期，体现监管对再融资尤其是对创业板再融资的支持力度。对一级市场来说，新规主要是从供给和需求两端理顺了企业融资渠道，短期有助于上市公司缓解因为疫情问题带来的现金流紧张，中长期则利于提升各方参与再融资的积极性，吸引更多长期资金进入资本市场。对二级市场来说，头部券商和中小市值股票明确受益。再融资新规无论是外延并购业绩增厚、资金纾困，还是风险偏好提升角度，均会使得弹性更高的中小市值股票受益更明确。从行业板块角度，创业板、科技成长类股票则更受益。

02

“降息”如期落地，带动风险偏好上升

2月17日，为对冲当天到期逆回购等因素，央行如期开展2000亿元的中期借贷便利（MLF）操作，并下调1年期MLF利率10bp。主流市场观点认为，MLF利率下调有望引导整体政策利率曲线下移，首先将有助于降低实体经济的融资成本，增厚企业利润；其次还将带动估值的回升；另外还会强化逆周期调节的预期，带动市场风险偏好回升。

除了政策面上的原因，

背后“自发性”或者更中长期的因素还有哪些？

小V总结了目前市场的主流观点，

认为有四点：

01

公募基金频发新产品，募集资金多数集中在大创新科技成长领域，形成了上涨的龙头效应

例如， 5G产业链、新能源汽车产业链、云计算产业链、电子行业、传媒行业等，都是资金短期流入和中长期配置核心资产的重点领域。

02

A股的账户活跃度和流动性提高，给A股带来了流动性溢价

中国结算2月17日公布的数据显示，A股市场1月新增投资者80.07万人，虽然环比和同比数据均有所减少，但是期末投资者人数为1.6亿人，这也是A股投资者数量首次突破1.6亿。并且，节后大盘的交易额比节前平均增长了20-30%，给A股的“回血”提供了巨大的能量。

03

疫情的短期影响不会改变经济发展的根本规律

中国经济中的积极因素正在增多、内在韧性正在增强，这些都为疫情结束后经济回到良好的发展轨道中形成支撑。

04

资本市场的中长期走势仍取决于流动性环境和全年的宏观经济政策，上述系统变量并未发生变化

资本市场中长期趋势依然向好，市场存在较为明显的结构性机会。

但是，我们在看到中长期趋势的同时，也要做好防范短期流动性下降、溢价退潮带来的风险。那么我们应该怎么控制投资组合的风险？

“进攻也是最好的防守”

引用小V家基金经理黄斐玉

（建信科技创新混合型基金拟任基金经理）

在控制基金回撤上的理念与思路，

也许可以找到这个问题的答案，即：

01

自上而下预判趋势、跟踪趋势甚至领先趋势

对应到当下选基金的思路，科技成长领域无疑是今年全年乃至未来两三年的投资大主线（跟住板块龙头），科技创新类主题基金值得更多关注。

（建信科技创新混合，A类：008962）

另一方面，以中证500/中证1000位代表的中小市值风格指数由于弹性更高，政策受益更明确，行业分布更均衡，更能应对市场热点轮动的特点（应对板块轮动），相对应的指数基金也存在结构性的机会。

（建信中证500指数增强，A类：000478）

（建信中证1000指数增强，A类：006165）

02

自下而上地精选投资标的

相对应地，在同类型的基金中，投资者也应该精选适合自己的基金，或者自己认可的绩优基金经理管理的相关基金。