来源：华宝财富魔方

分析师：程靖斐（执业证书编号：S0890517060001）

1. 期权市场成交量和PCR值

2月25日当天，期权市场成交活跃。50ETF期权合约共计成交了3059896张，其中认购期权成交1473588张，认沽期权成交1586308张，PUT-CALL比率（PCR指标）为107.65%；华泰柏瑞沪深300ETF期权合约共计成交了3155315张，其中认购期权成交1414246张，认沽期权成交1741069张， PCR指标为123.11%；嘉实沪深300ETF期权合约共计成交了509253张，其中认购期权成交225419张，认沽期权成交283834张， PCR指标为125.91%；沪深300股指期权合约共计成交了49903张，其中看涨期权成交22841张，看跌期权成交27062张，PCR指标为118.48%。

2. 交易热点研判

今天开盘后，上证50指数和沪深300指数呈现V型走势，两市成交额连续五日破万亿，两大指数收盘价相较上一日分别下跌0.71%和0.22%。

今天期权市场依旧是平值附近的认购和认沽期权交易更为活跃。从成交结果来看，认沽期权成交量大涨，日内隐含波动率下行，市场参与理性。我们分别来看：

上证50ETF期权，行权价为2.9的2月认沽期权交易最为活跃，当天成交了31.85万张，隐含波动率从开盘时的22.17%开始震荡下跌，最后收于13.67%。

华泰柏瑞沪深300ETF期权，行权价为4.1的2月认沽期权交易最为活跃，全天成交了47.23万张，隐含波动率从开盘时的21.92%震荡下跌，1小时后大幅攀升，最高达到31.3%，午后开始震荡下跌，最后收于17.33%。

嘉实沪深300ETF期权，行权价为4.1的2月认沽期权交易最为活跃，全天成交了6.29万张，隐含波动率从开盘时的32.81%开始震荡下跌，最后收于19.43%。

沪深300股指期权，行权价为4000的3月看跌期权交易最为活跃，全天成交了3649张，隐含波动率从开盘时的24.75%跳升到26%左右，随后窄幅震荡，最后收于26.39%。

3. 指数期货市场

上证50指数期货和沪深300指数期货成交量比上一交易日略有上升，当天上证50指数期货成交了44649张合约，沪深300指数期货成交了143835张合约，投资者在场内期权市场和期货市场寻找最适合自己的对冲工具。

日内基差方面，上证50指数期货和沪深300指数期货主力合约的日内基差窄幅震荡，最后分别收于0.08%和-0.17%。

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