国泰基金黄岳：半导体开启复苏周期 5G下游存诸多机会

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科技创新下的新兴产业仍是A股年后热点，如何投资行业板块是目前投资者关注的重点之一。新浪财经特推出《基金直播间》，邀请基金经理在线路演解读市场。

2月15日13：00国泰基金黄岳做客新浪财经，分享：半导体、通信、计算机行业的投资机会比较。

黄岳表示，短期来看海外疫情的恶化导致市场出现大幅回调，半导体投资逻辑还是顺畅的，因为半导体正好处在产业复苏的周期上，4G潮过后带动了上一波半导体的投资，2017年、2018年和2019年上半年，半导体都是处于回落阶段。今年我们可以看到LCD等半导体原材料的价格有了明显抬头趋势。这是半导体处于产业复苏周期的表现，从而业绩得以兑现，迎来戴维斯双击。国产替代来看，目前国内厂商采用国内半导体制造的比例不足10%，如果技术能够跟得上，未来提升空间很大。

通信行业主要依赖于5G的建设，黄岳指出，通信行业的表现可以参考4G时期，基站建设包括天线、射频、网络传输设备等等运营商的投入，以及下游消费，5G比照4G建设周期基本就是3-5年，每年的投入一般开始增加，主要投资就是从2020年开始，2021年、2022年是整个5G建设投资的高峰，这会带来上下游产业链整体复苏和利润的驱动。22日工信部召开了相关会议，提出加速加快推动5G产业的发展，力争在三季度实现年度计划，因此不管是短期还是长期5G产业的发展前景都很明朗。

黄岳认为，由于计算机板块弹性比较大，疫情影响下，一些线上娱乐、线上教育等公司取得了比较有利的发展，未来应用的空间还是比较广的，因此计算机还是值得关注的。

从更长期的角度，5G建设有望带动一系列下游应用，如arvr，车联网，工业互联网等，实现真正的万物互联。这能够突破4G时代下游主要靠依靠手机，会受到人口数量的限制。

黄岳进一步分析了新冠病毒对国内经济的影响，整体来看，疫情产生了一些利空影响，从复工率来看，半导体的复工率相对较高，二季度生产会逐渐得到恢复并对一季度损失进行补偿。线下门店关停阻碍了下游终端的消费，中小企业受到疫情影响最大。但是相反实现了一些线上的转化，线上问诊、线上办公等带来的提振效果并不是短期效应，因为这些很多业务直接对接的是企业，对于企业这块业务的培养具有中长期利好。黄岳建议投资者通过ETF参与5G投资，因为个股波动太大会影响投资决策，同时选择个股也存在很大困难，化简为繁的方式就是关注5G板块整体的走势。

观点集锦：

半导体行业能否继续进行投资？

半导体投资逻辑还是顺畅的，因为半导体正好处在产业复苏的周期上，4G潮过后带动了上一波半导体的投资，2017年、2018年和2019年上半年，半导体都是处于回落阶段。今年我们可以看到LCD等半导体原材料的价格有了明显抬头趋势。这是半导体处于产业复苏周期的表现，明年估值还会出现暴涨，今年或许会迎来戴维斯双击。国产替代来看，目前国内半导体制造的采用率不足10%，如果技术能够跟得上，未来提升空间很大。

如何看通信行业？

通信行业主要依赖于5G的建设，5G比照4G建设周期基本就是3-5年，主要投资就是从2020年开始，2021年、2022年是整个5G建设投资的高峰，这会带来上下游产业链整体复苏和利润的驱动。

计算机板块有哪些特点？存在哪些问题？

计算机板块是弹性最大的一个板块，因为未来的应用很有可能就是计算机这个板块。疫情影响下，一些线上娱乐、线上教育等公司取得了比较有利的发展，未来应用的空间还是比较广的，因此计算机还是值得关注的。

5G投资逻辑是什么？

22日工信部召开了相关会议，提出加速加快推动5G产业的发展，力争在三季度实现年度计划，因此不管是短期还是长期5G产业的发展前景都很明朗。长期来看，5G下游还会出现很多难以预测的应用。

投资者如何参与5G投资？

建议投资者通过ETF参与5G投资，因为个股波动太大会影响投资决策，同时选择个股也存在很大困难，化简为繁的方式就是关注5G板块整体的走势。

例如5G三剑客：512760半导体50ETF，515880通信ETF，512720计算机ETF。

其中半导体和通信也有场外的联接基金，分别是半导体50联接基金（A：008281，C：008282），通信ETF联接基金（A：007817，C：007818）

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