全球最大主权基金继续加仓中国 持有哪些核心资产？

全球最大主权基金继续加仓中国！持有哪些核心资产？

王彭

全球最大主权基金——挪威政府全球养老基金2019年投资业绩新鲜出炉。

挪威央行投资管理公司数据显示，挪威政府全球养老基金在2019年度累计盈利超过1.26万亿元人民币，为历史最高，全年回报率达19.9%。

中国股票在挪威政府全球养老基金投资的所有新兴市场中占比最高，达4.3%，这一数据相较于2018年底的3.6%继续提升。

“卖房买股”是基本操作

挪威政府全球养老基金究竟是什么来头？资料显示，挪威全球养老基金前身为石油基金，2006年随着《挪威养老基金法》通过后更名为全球养老基金。

截至2019年底，挪威政府全球养老基金管理的资产总值达10.09万亿挪威克朗，相当于7.53万亿人民币。那么这只基金的历史业绩如何呢？

由上图可见，挪威全球养老基金在过去的22年中，仅有5个年份获得负回报，其余年份均为正收益。该基金最新披露的2019年投资回报率为19.95%，为仅次于2009年的历史第二高收益率。

优异的投资业绩主要来自其对权益资产的重视。

兴业证券在其发布的一份海外资金深度研究报告中称，挪威政府全球养老基金的权益资产配比从1998年的40.7%上升至2019年的70%。

尽管房地产投资表现出色，但挪威财政部认为房地产市场周期存在长期结构性调整，尤其欧美地区部分房地产接近历史高位，未来将继续“卖房”加配权益。

近年来持续加仓中国

值得注意的是，近年来，挪威政府全球养老基金对中国市场一直保持加仓态势。截至2019年底，基金持有包括A股和海外上市中国公司股票的总市值达2303亿人民币，在资产组合中的占比达4.3%，相较于2018年年底的3.6%明显提升。

挪威主权财富基金的CEO Yngve Slyngstad早在2018年底接受路透社记者采访时就表示，未来必然会与其他全球主要基金一起增加在中国的投资。“这一过程可能会持续十年，而非在一两年内结束。”Yngve Slyngstad称。

兴业证券在研报中分析，从具体国家及地区来看，尽管挪威全球养老基金投资的地域范围非常广泛，但持仓规模前十的地区占到总规模的80%以上，70%以上的公司都处于这十大地区，集中度非常高。

“值得注意的是，自首次配置中国内地市场起，中国内地区的持仓便出现快速上升，目前规模排名第七，企业数量排名第三，也是新兴市场中唯一双双进入前十的地区，后续该基金或将继续扩大对中国内地市场的投资。”兴业证券称。

重仓阿里巴巴和腾讯

截至2019年年底，挪威全球养老基金的前20大重仓股名单上出现了两只中国股票，分别是阿里巴巴和腾讯控股，持仓市值分别为519.92亿挪威克朗（约385亿人民币）、340.56亿挪威克朗（约252.5亿人民币）。

据兴业证券分析，挪威全球养老基金的重仓股主要具有四大特征：

第一，持仓时间平均9年以上，40%以上公司持有超10年；

第二，超过半数重仓个股来自于美国公司，行业配置上偏好科技板块；

第三，偏好超大市值股票，近80%的持仓企业超千亿美元；

第四，80%的持仓公司的市盈率低于30倍，业绩估值匹配较合理。

据该研报统计，2008年至今，挪威全球养老基金总共对1560家中国企业进行过投资，其中有26家公司持仓时间超过10年，这26家公司基本都属于目前外资偏好的“核心资产”。