定增有料20200226

01

光弘科技（300735.SZ）

国内EMS优质厂商，受益大客户订单倾斜

基本信息

截至2019年02月26日，市价为32.71元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过9221.68万股，本次募集资金总额不超过23.67亿元。

募集投向

光弘科技三期智能生产建设项目，云计算及工业互联网平台建设项目，补充流动资金项目。

投资要点

1、公司营收表现良好，Q4单季度中位数同环比均有所提高。根据公公告，预计2019年实现扣非后归母净利润3.80亿元~3.95亿元，同比提高59.46%~65.76%（公司2019年全年非经常性损益预计为4500万元，其中前三季度为3076万元）；其中Q4单季度预计实现归母净利润1.19亿元~1.34亿元，同比增加23.49%~39.11%（Q3为26.03%），环比提高4.66%~17.90%（Q3为2.07%）；Q4单季度预计实现扣非后归母净利润1.04亿元~1.19亿元，同比提高24.22%~42.08%，环比提高2.67%~17.43%。

2、新产能放量，印度子公司投产，2019年订单饱满。公司2019年能有序扩张以及业务订单饱满，盈利水平明显提升；认为公司业绩大幅增长，主要原因是新增产能逐步达产，同时印度子公司逐步投产贡献业绩。认为，随着公司未来新扩产能和印度子公司新产能的进一步释放，以及大客户订单的持续落地，公司有望持续高增长。

3、乘5G之风，大客户助力业绩起飞。公司自上市以来，产能持续处饱和状态，连续两次募投扩充产能，预计项目达产后（2022年），智能手机产能有望增加5700万台，平板电脑产能有望增加300万台，企业及路由器产能有望增加300万台，交换机产能有望增加200万台。2020年1月，公司非公开发行股票申请获证监会核准批复。由于公司与客户关系保持稳定，5G时代预计将收获大量订单。此外，公司大力推进智能生产改造，结合近年持续稳定的毛利率和净利率上升趋势，认为公司有望在收入体量增长的同时，进一步发挥规模效应，实现利润大幅增长。

风险提示：公司海外业务扩张不及预期；产能利用率不及预期。

02

格林美（002340.SZ）

新能源汽车长期趋势不变，看好硅料全年供应格局

基本信息

截至2019年02月26日，市价为5.60元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过82992.68万股，本次募集资金总额不超过30.00亿元。

募集投向

（1）绿色拆解循环再造车用动力电池包项目；（2）3万吨/年三元动力电池材料前驱体生产项目；

（3）动力电池三元正极材料项目（年产5万吨动力三元材料前驱体原料及2万吨三元正极材料）；（4）补充流动资金项目。

投资要点

1、协议规模高达10万吨高镍8系和9系，打入全球动力电池产业链。公司已经建立了从钴镍原料到NCA&NCM三元前驱体材料制造的核心体系，是世界三元前驱体材料研究与制造的优势企业。此前，公司已经给ECOPRO的大规模供应NCA前驱体，协议订单为2019-2023年17万吨，2020年供应量2.4万吨。本次与ECOPRO株式会社子公司ECOPROBM签订7年10万吨高镍8系、9系动力电池前驱体供货协议，标志着公司8系及以上高镍前驱体正式打入海外动力电池供应链。

2、五大锂电产业链齐聚，三元前驱体龙头高成长有望持续。全球五大锂电产业链：CATL产业链、特斯拉产业链、比亚迪产业链、LG产业链和三星SDI产业链。目前公司已经向特斯拉以外的四大产业链批量供应三元前驱体，其中CATL供应6系和8系，其他产业链如LG以5、6系为主，三星SDI产业链供NCA前驱体。同时由于宁德和LG相继和特斯拉合作，公司三元前驱体有望顺利进入特斯拉产业链。

3、公司春节生产持续，新冠病毒疫情不影响全年业绩。公司荆门和泰兴基地春节期间正常生产，短期仅受当地封城、物流停运影响，随着疫情进入后半程，物流恢复，公司订单恢复正常运转。预计短期仅影响供货，海外客户有一定储备，暂不受影响，对全年业绩的影响也非常有限。

风险提示：新产能释放不及预期；产能销量不及预期的风险。

03

普利制药（300630.SZ）

业绩符合预期，2020年制出口有望加速

基本信息

截至2019年02月26日，市价为60.40元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过5495.29万股，本次募集资金总额不超过5.52亿元。

募集投向

普利国际高端原料药及创新制剂制造基地项目。

投资要点

1、业绩实现预告区间上限，符合预期。2019年前三季度公司实现营业收入6.08亿元，同比增长51.31%；实现归母及扣非净利润2.06亿/1.99亿元，分别同比增长70.05%/69.30%。Q3单季度实现营业收入2.57亿元，同比增长69.46%，归母和扣非净利润为0.86亿/0.83亿元，同比增长70.63%/69.44%，业绩及增速实现此前预告区间上限，符合预期。其中Q3归母净利润环比Q2大幅上升71.6%，增速环比回升42.91个百分点，预计为公司注射用阿奇霉素等注射剂再次放量拉动。

2、注射剂国际化逻辑逐步兑现，期待重磅品种放量接力。公司阿奇霉素、伏立康唑、依替巴肽、更昔洛韦纳、左乙拉西坦、万古霉素6大注射剂已于美国获得ANDA，其中的注射用阿奇霉素、伏立康唑等产品在海外终端已有放量；而公司另一产品注射用万古霉素为市场格局好、空间大的重磅品种，2018年彭博终端销售数据达6.0亿美元，后续有望在海南二车间通过FDA认证、产能释放后接力贡献利润。展望未来，年内公司比伐芦定等重磅品种有望继续获批，同时公司在研注射剂项目有30余项，均有望在未来相继走向国际市场，持续支撑公司业绩增长。

3、“中外双报”战略进入收获期。公司转报品种注射用阿奇霉素和注射用更昔洛韦纳通过优先审批通道率先国内获批，注射用伏立康唑、左乙拉西坦也已经进入优先审批通道，产能释放后有望带来可观利润增厚；未来随着公司现有及在研品种进一步实行“中外双报”，公司在国内注射剂品种将趋于丰富。同时，公司凭借独到眼光及过硬技术实力，产品均为仿制药中的差异化、竞争格局良好的品种，且品质突出，因而在量价方面均有优势。此前独家通过一致性评价的注射用阿奇霉素对业绩的拉升已被验证，后续万古霉素等品种有望持续提升公司盈利水平。

风险提示：产品产能释放不及预期的风险。

04

三利谱（002876.SZ）

面板材料国产化提速，偏光片龙头厚积薄发

基本信息

截至2019年02月26日，市价为58.50元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过2080.00万股，本次募集资金总额不超过11.00亿元。

募集投向

超宽幅 TFT-LCD 用偏光片生产线项目。

投资要点

1、国内偏光片龙头。三利谱作为国内偏光片领域龙头企业，主要从事偏光片产品的研发、生产和销售，主要产品包括TFT和黑白系列偏光片两大类，是国内少数具备TFT-LCD用偏光片生产能力的企业之一。当前全球LCD面板产能不断向大陆转移，大陆面板厂商已经掌握LCD产业话语权，面板材料国产化有望提速，公司持续扩张产能，有望充分受益于下游面板行业大发展。

2、大陆厂商已经掌握LCD产业话语权，上游偏光片国产化将是大势所趋。2019年LCD行业供需加速恶化，韩国主要面板厂商连续数个季度巨额亏损，正在逐步退出LCD产能，以京东方A、华星为代表的国内企业正在全面崛起，已经掌握了LCD产业的话语权，市场份额将持续提升。认为大陆面板产能快速增长将大幅刺激偏光片需求，偏光片作为面板核心材料国产化将是大势所趋。

3、核定大客户，持续扩产能，深度受益于面板产能转。公司是国内偏光片行业最具竞争力的企业之一，下游大客户包括京东方A、深天马A、同兴达等国内主流的面板和模组厂商，下游客户集中，公司将伴随下游企业的全面崛起而实现快速发展。公司持续扩产产能，位于合肥的1490mm偏光片生产线在量产初期由于大客户导入等因素，产能利用率提升受到一定影响，判断2020年产能利用率和良率将明显好转，再加上合肥厂1330mm产线、深圳龙岗1490mm产线以及后续规划产线，公司未来产能充足，为后续发展奠定了长期持续增长的基础。

风险提示：下游需求不及预期、国产替代进度不及预期。

05

新宙邦（300037.SZ）

受益新规落地，大力扩产迎接氟化工时代

基本信息

截至2019年02月26日，市价为42.90元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过6500.00万股，本次募集资金总额不超过11.40亿元。

募集投向

用于海德福高性能氟材料项目(一期)，惠州宙邦三期项目，荆门锂电池材料及半导体化学品项目(一期)，补充流动资金。

投资要点

1、公司是精细化工龙头企业，四大主营业务并行。公司目前拥有国内五省九大产基地以及波兰新宙邦基地，形成锂电池化学品、有机氟化学品、电容器化学品、半导体化学品四大主营业务并行的格局，现有主要产能为：电容器化学品5万吨/年、锂电池电解液6.5万吨/年、有机氟化学品8000吨/年、半导体化学品3.5万吨/年。公司始终坚持创新驱动发展，创始团队均为技术出身，现有发明专利超过500项，年研发投入占比超过6.5%，为公司持续创新能力提升提供了坚强的保障。

2、绑定核心优质客户，掌握核心添加剂技术，持续提升电解液核心竞争力。公是电解液行业领军企业，现有产能6.5万吨/年，拥有新型添加剂产品300多种，具备200吨/年新型锂盐LiFSI产能。公司绑定LG、松下、三星SDI等海外客户，海外销量占比约40%，从全球来看，2020年将是全球电动化元年，全球主要车企（大众、特斯拉等）电动化进程加速，未来海外需求有望大幅增长。同时国内新能源汽车政策引导力度加大，补贴退坡放缓，国内需求确定性较高。2020年公司20000吨/年荆门新宙邦项目，50000吨/年惠州三期项目、800吨/年LiFSI项目有望投产，业绩有望持续增长。

3、定位高端精细氟化工，海德福项目打通产业链，未来成长确定性高。公司201年收购海斯福切入精细氟化学品领域，主要从事六氟丙烯下游含氟精细化学品，海斯福622吨新项目2019年底投产，贡献2020年业绩重要增量。同时海德福1.5万吨高性能氟材料项目（一期），预计2020年底投产，将填补公司氟化工业务的上游四氟乙烯、六氟丙烯产业链，与参股公司永晶科技（6万吨/年氢氟酸）和海斯福打通产业链，保障原料供应，同时依托四氟乙烯、六氟丙烯平台未来可打开含氟聚合物、氟精细化工发展空间，保障未来成长。

4、电容器化学品业务稳定增长，半导体化学品即将放量。公司是全球电容器细市场领军企业，国内市场份额50%左右，毛利率在39%左右，南通新宙邦8000吨电容器化学品产能已于2019年底投产，将贡献业绩增量。半导体化学品是公司近年重点发展的新领域，国产化替代需求旺盛，产品包括混酸系列产品（刻蚀液、剥离液等）、酸碱盐类产品（双氧水、氨水、硫酸等）和高纯溶剂类产品（异丙醇），客户包括台积电、中芯国际、华星光电、京东方等，由于产品认证周期较长，惠州二期24700吨/年产能处于不断爬坡中，南通新宙邦10000吨/年电子级氨水已于2019年投产，未来营收和毛利率有望持续提升。

风险提示：原材料价格大幅波动风险、市场竞争加剧的风险、汇率风险、安全环保风险、管理风险、新建项目投产进度不及预期的风险。

以上内容参考安信证券、东方证券、中信证券、新时代证券、西南证券上市公司公告、各项目非公开发行预案。

特别提示：基金投资有风险，我国基金运作周期较短，不能反应股市发展的所有阶段。本材料载明之定向增发投资信息均系历史客观数据，请投资人务必注意：1、发行底价不等于中标价。2、除非特别说明，收益率及盈利额以解禁当日收盘价计算。3、定增项目报价前所列示的折价率（根据底价与市价之间的差价计算），并非最终中标的折价率。4、一年期定增项目主要采用投标竞价法，以价格优先、规模优先、时间优先原则确定增发对象、增发价格和增发数量，定增项目的中标情况具有不确定性。5、本材料述及的定向增发项目不等同于投资组合的实际投资标的。受市场等不确定因素的影响，投资组合的实际投资标的会与之发生偏离，资产管理人亦有权根据实际情况进行调整。

投资人在投资前亦应仔细甄别并应明确理解和知悉：1、定向增发的投资情况并非投资组合的投资情况，定向增发的盈利情况并非投资组合的实际盈利情况。定向增发的盈利情况仅为公司根据历史数据，假设限定条件统计和计算出来的结果，但投资组合的实际投资业绩受证券市场走势、定向增发项目的参与、获配和变现情况，其他投资标的损益、运营成本等因素影响，与定向增发的投资情况存在明显差异，亦存在定向增发投资盈利，但投资组合发生亏损的可能性。2、定向增发的投资情况，包括“类指数化”投资业绩不可复制和重现。受证券市场走势、定向增发投资特点以及投资组合设立和投资时机等因素的影响，定向增发的投资情况不可能被单个投资组合复制或重现；单个投资组合的历史投资情况，亦不可能被其本身或其它投资组合在未来复制或重现。3、单个投资组合不能覆盖所有定向增发项目，定向增发的平均收益率并非单个投资组合的实际收益率。本材料提及的有关收益率的任何表述，均不构成对投资组合未来收益的任何保证。4、“安全边际”、“安全垫”等措辞仅系描述在股价下跌时，相较于二级市场投资，定向增发投资存在的折扣对于投资人亏损的“缓冲”和“迟延”作用，不构成对投资本金及收益的任何保证。5、基金管理人历史业绩不代表未来表现。

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