坚守硬科技资产 科技股捕手擒“牛”有术

原标题：坚守硬科技资产科技股捕手擒“牛”有术

——访信诚中小盘基金经理郑伟

⊙记者 王诚诚 ○编辑 杨刚

“集中持仓优秀的成长型公司，坚守‘硬科技’资产，通过提前布局，挖掘超额收益。”2019年，郑伟管理的信诚中小盘净值增长率达75.48%，排名前4%。今年以来，截至2月25日，信诚中小盘净值增长率已达44.38%，排名前3%。对于这位中信保诚基金成长策略组基金经理来说，不断蹿升的业绩是他的成长股“擒牛论”日臻完善的最好证明。

依靠“渗透率方法论”捕捉科技牛股

谈及“擒牛”之术，郑伟表示，他习惯把所有行业按照“渗透率”划分，将渗透率在10%以内的行业定义为导入期行业，例如半导体设备，未来国产替代空间非常广阔；渗透率在50%以上的行业是成熟期行业，表明行业已不具备快速增长的特点；渗透率在10%-50%之间的行业定义为快速成长行业，例如云计算、光伏等。

随着特斯拉国产化落地，今年以来新能源车可以说是除5G、半导体以外市场最瞩目的板块。正是基于对“渗透率”方法的成功运用，郑伟得以规避了新能源车的行业低谷，同时又巧妙地在去年四季度重回“赛场”。

“过去几年，新能源车的渗透率是一条向右上倾斜的曲线。但在2019年的时候，行业渗透率出现了一个拐点。长期来看，这是一个非常好的行业，但短期渗透率出现了下行的趋势，在那样的环境之下，我认为就不能去配置新能源车板块。”郑伟表示，但从去年年底开始，行业发生了几个变化。一方面，新能源车作为国家战略的一部分，未来补贴政策调整的概率非常大。另一方面，新能源车作为汽车行业，同样具有周期性的特点，有可能在今年下半年进入一个同比基数变低、同比增速提升的阶段。

今年以来，新能源车板块的超额收益较大，郑伟可谓收获颇丰。谈及行业的未来趋势，郑伟认为，新能源车板块现阶段的涨幅一定程度上透支了新能源汽车政策带来的一些正面影响，但从行业周期来看，国内新能源汽车的销量仍然有可能在二季度出现拐点。

硬科技不容易被替代和颠覆

回顾十几年的投研生涯，郑伟表示，从机械研究员到坚定的新兴产业的投资者，自己的成长绝不仅是职业规划上的转变，更是在时代背景下，基于对科技行业深深的兴趣和自身能力圈的必然选择。

“近年来，中国经济结构转型升级，新的技术、产品和商业模式不断涌现，资本市场亦为拥抱新经济提供了沃土，这是时代的‘频率’。而我深知，能做好自己喜欢和相对擅长的成长风格实属不易。新兴成长和硬科技，是我未来投资生涯中愿意一直坚守的领域。”郑伟表示。

在郑伟看来，“硬科技”的特点就是它的竞争力非常突出，不易被替代和颠覆。以半导体为例，无论往前看5年还是往后看5年，很难再在细分领域找到一个公司能够挑战现有的龙头。这些行业的竞争格局非常清晰，涌现出的一些上市公司已经占据了非常核心的或者领先的地位，而且已经经过周期性波动的考验，具备很高的投资价值。

郑伟表示，今年的投资重点依旧放在TMT行业。“以5年为维度来看，TMT行业未来面临的是5G的大周期，未来看好电子、通信、传媒和计算机板块。”