基金：美联储降息时点超预期 A股资产吸引力凸显

证券时报记者 方丽

日前美联储宣布降息50个基点至1.00%~1.25%，引起市场关注。降息声明发布后，美国股市短线大涨，后突然大幅回撤，而昨日A股市场表现不弱，沪指收涨0.63%。

多家基金公司投研人士在接受证券时报记者采访时表示，此次美联储突然降息的时间点略早于预期，降息幅度符合市场预期，预计全球宽松周期即将到来，而整体A股流动性宽松驱动以及内需主导的逻辑有望得到强化，投资上需要精选个股。

降息时间点超预期

招商基金认为，此次美联储紧急降息50个基点，幅度基本符合市场预期，但时点仍超预期。此次降息有望避免金融环境收紧，全球有望迎来新一轮降息潮。对国内货币政策而言，当前中美利差再度回到历史高位，进一步宽松的环境已经具备，后续关注央行公开市场操作利率是否跟随调降。

“近期美联储表态已非常明确的指向了降息，不确定性仅在降息力度和时间点上。此次采取紧急降息50BP的方式在时点上早于预期，但在空间上基本在市场预期之内。从市场表现来看，降息除对黄金构成利好外，权益市场表现相对冷淡。”华商基金表示，紧急降息在一定程度上也加剧了市场短期的悲观情绪。但美国的利率传导机制相对有效，降息确实能够对经济带来额外刺激，同时考虑到不排除本月18日联储再次做出宽松动作，未来或逐步对市场带来有利影响。

中欧基金也表示，上次美联储未召开议息会议而直接宣布降息还要追溯到2008年10月，当时是全球金融危机表现最为黑暗的时刻。美联储宣布降息50个基点后市场继续大幅下跌，预示市场似乎在逼迫美联储进行更为宽松的货币政策，也预示全球的宽松周期即将到来。站在当前时点，除非海外疫情及时得到遏制，否则，市场风险偏好将继续向避险方向推进。未来将进入美元下跌、黄金上涨的状态。在疫情未得到有效控制的情况下，目前还无法预测经济衰退的程度，市场风险持续扩大。

博时宏观则表示，美联储此次紧急降息，响应了市场期待，并且在节奏上超出市场预期，预计将对新冠肺炎疫情的经济影响起到预防性的抵御作用。全球央行降息预期进一步升温，这对黄金、高等级信用债券等避险资产具有直接的刺激作用。对股票、商品等风险资产而言，尽管降息和货币宽松也会提振风险偏好与增长前景的预期，但正在发展的疫情及其尚未完全展现的经济冲击，仍将制约海外权益、商品表现。预计未来一个季度的维度看，中国股票市场表现或将强于欧美日股市。

汇丰晋信基金首席宏观及策略师闵良超认为，目前全球负利率的大环境下，很多国家的货币政策空间是比较有限的。美联储此次降息短期内有助于提振市场信心，对于全球股市均有正面作用。但中期来看，海外市场走势很大程度上仍要取决于近期健康风险对于全球经济的负面冲击有多大。

长盛基金也认为，美联储降息幅度符合市场一定预期，但时间点上超预期。全球主要央行后续大概率将采取跟随政策。国内货币政策空间相比海外要大一些，从后续稳增长的必要性，货币政策也需要进一步宽松。

关注金融、科技等机遇

对于A股市场，华商基金认为，近年来A股与美国市场的相关性并不高，同时考虑到两者整体估值水平的巨大差异，A股仍将回归自身逻辑。值得注意的是，美联储再次开启降息，坐实全球宽松环境的延续性，预计各主要央行或将陆续跟进。投资者可关注金融周期、科技创新、高端制造等领域的投资机会。

“目前国内面临的风险已经显著收敛，同时A股估值仍处于全球较低位置。低估值叠加高确定性，使得A股资产在全球来看具有较高吸引力。”闵良超表示。

招商基金表示，整体A股流动性宽松驱动以及内需主导的逻辑有望得到强化。一方面，外需若因疫情影响继续走弱，国内逆周期调节政策出台的必要性也将进一步强化；另一方面，国内的疫情高峰期已过，目前市场估值仍处于历史中枢以下，市场整体不存在大幅调整的空间。板块上看，纯主题性炒作的个股仍应逢高减持，部分海外营收占比较高的公司也需适度回避，而受益于逆周期政策加码以及赶工需求的周期性板块的估值修复机会值得重点关注，同时，对于回调之后估值趋于合理、行业景气度确定性向上的成长板块，将精选个股、积极参与。

诺德基金研究员张昳泓认为，国内整体疫情开始逐步缓解，各地区复工率逐步上升，未来虽不排除海外疫情影响对国内经济带来的输入性冲击，但预计经济将开始逐步复苏。利率下行、流动性宽松下，仍然看好成长类板块；随着地产调控政策陆续放松，龙头地产机会也开始逐步凸显；同时，建议关注黄金中长期的配置价值。