大成每日资讯 | 找中国消费市场的新亮点
★ 国事聚焦 ★
01
【中共中央政治局：维护全球供应链稳定，扩大金融等服务业对外开放】中共中央政治局常务委员会会议强调，要做好龙头企业复工复产保障工作，维护全球供应链稳定。要落实好外商投资法，积极帮助外资企业解决复工复产中的困难，继续抓好标志性重大外资项目落地，扩大金融等服务业对外开放。
02
【证券日报头版评论：注册制下新股发行生态现三大变化】证券日报头版评论称，随着注册制改革的全面推进，新股发行将会出现三方面重要的变化，这种变化将会重塑A股市场的新股发行生态。首先，精简优化的发行条件突破了企业IPO要持续盈利的门槛，IPO不再需要持续盈利意味着更多的新经济类企业获得在资本市场融资的机会。其次，市场化定价机制大幅提升资源配置效率，打破“新股不败”的神话，重塑市场投资理念。第三，注册制下，A股市场在包容更多不同业态企业上市的同时，也会加速淘汰不良企业。A股市场有进有出的生态循环日益顺畅。
03
【银行间市场首单债券置换试点项目启动】据中证报，2日债务融资工具发行人北京桑德环境工程有限公司启动银行间市场债券置换业务的首单试点项目。接近交易商协会人士表示，近年来，随着我国债券市场风险事件增多，在坚持市场化、法治化理念的基础上适时引入债券置换机制，将有利于进一步丰富我国债券市场风险管理工具，帮助实体经济企业渡过短期流动性危机，也更好地保护投资者合法权益。
04
【央行：金融部门要按照“稳预期、扩总量、分类抓、重展期、创工具、抓落实”的工作思路，把金融支持疫情防控和经济社会发展工作抓紧抓实抓细】一是稳健的货币政策更加注重灵活适度，保持流动性合理充裕，完善宏观审慎评估体系，释放LPR改革潜力。二是用好3000亿元专项再贷款政策，向疫情防控保供企业提供快速精准支持，要把好事办好。三是加大对疫情影响严重地区、行业、企业的融资支持，强化对先进制造业、脱贫攻坚、民生就业等重点领域和薄弱环节的金融服务，助力复工复产。
05
【经参头版：工具箱开启，货币政策加力逆周期调节】应对疫情、有力支持实体经济发展，货币政策逆周期调节不断加力：运用再贷款再贴现等结构性工具加大定向调控力度、综合运用公开市场操作等货币政策工具释放流动性、引导利率下行。展望未来，业内人士表示，稳健的货币政策将更为灵活适度，但不会“大水漫灌”，加强结构性调控和降成本力度仍将是主要着力点：央行将择机实施普惠金融定向降准年度动态考核，也将进一步引导LPR下行。此外，全面降准、下调存款基准利率等也储备在央行政策工具箱中，将视情况择机使用。
06
【金融政策密集落地，精准发力战疫情稳经济】据经济参考报，最近一段时间，央行、银保监会等部门相继出台多份重要文件，部署金融支持疫情防控和复工复产。业内人士表示，最近陆续落地的多个金融政策在力促信贷“扩总量”的同时，强调对疫情防控重点企业以及中小微企业的精准支持。与此同时，房地产金融政策将坚持“房住不炒”基调，保持连续性、一致性、稳定性。
07
【连增15个月，境外机构加快入场中国债市】据经济参考报，伴随经济的超强韧性和疫情在海外的加速蔓延，中国正成为全球资产的“避风港”。中央国债登记结算有限责任公司发布的最新数据显示，截至2020年2月末，该机构为境外机构托管债券面额达19516.02亿元，同比增29.03%，较1月增657.17亿元，增幅3.48%。自此，境外投资机构已连续15个月增持人民币债券。
08
【中国信通院：预计到2025年5G网络投资累计达1.2万亿元】据中国信通院预测，到2025年5G网络建设投资累计将达到1.2万亿元。同时，“5G+工业互联网”将推动工业企业开展内部网络化、信息化改造，据估计仅网络化改造未来5年的投资规模就有望达到5000亿元。另外，5G网络建设还将带动产业链上下游以及各行业应用投资，预计到2025年将累计带动超过3.5万亿元投资。
世界风云
01
英国央行候任行长贝利：如果你想购买比特币，需要准备好亏掉所有的资金。在发行数字货币方面，Facebook的稳定币Libra倡议一直都没能很好地解决外界的相关顾虑。
02
加拿大央行：下调基准利率50个基点至1.25%，为2015年7月以来首次降息。
03
美国克利夫兰联储主席梅斯特：周二美联储决定降息50个基点并非受到上周股市下跌“牵制”，这50个基点的降息早已反映在市场价格中。
04
韩国央行：不能确定是否会在3月召开利率评估会议。美联储的意外降息为韩国央行提供了更多的政策思路。
大行研报
1
中信证券：找中国消费市场的新亮点
消费主体结构特征决定消费结构变化。快速城镇化和工业化使得中国中产阶级群体扩张。收入、财富的显著增长和受教育程度的提升，中产正在“重塑”中国消费市场，消费支出结构上出现显著变化。预计未来中产规模将继续扩大，群体结构也有所改变，继续引领中国消费市场出现新亮点。
消费主体结构特征决定消费结构变化。消费者结构变化影响消费偏好，例如在年龄层面，严重老龄化导致医疗、养老等消费具备较大增长空间，又如显著的财富代际转移和金融信贷工具的深化使得年轻一代的消费主体购买力逐步增强；另一方面，消费主体不同的收入状况导致消费能力和消费偏好各不相同。综合考虑收入和资产/财富，可以将消费主体划分为贫困、中产和富裕阶层。相对于贫困群体，中产阶级群体的购买力和购买意愿更加强烈，相对于富裕阶层，中产的边际消费倾向更高。因此中产阶级群体对消费支出结构、消费品品质提升和消费形式等具有深刻影响。
中国中产阶级群体正在不断壮大,快速城镇化和教育水平提升是主因。中产阶级的界定比较宽泛，简单来说是处于社会中等收入水平的阶级。从收入和家庭财富的角度，不同机构采用的标准不一，综合来看，目前我国中产阶级占总人口的比重在20%-30%左右。城镇化使得城市边界扩大且提升对第二产业和第三产业的需求，更多的进城劳动力享受经济增长和就业结构转型带来的收入红利。中国高校本科毕业生数量不断增长，留学归国人员持续增加，学历水平上升也推动了收入增长。
中产阶级正在“重塑”中国消费市场。中产阶级收入增长较快，且受教育程度高使得他们愿意支付溢价购买高品质的商品及服务，预计到2022年，城市中54%以上的消费总量来自于上层中产阶级。从消费支出结构来看，近十年文化娱乐、医疗、交通等支出增速较快，另外旅游、教育、休闲娱乐是新中产阶级最主要的消费支出构成。对重点消费品类而言，例如中国豪华车渗透率从2013年的5%持续上升到2018年的12.4%。高端旅游团受关注度越来越高。
财富增长迅速使得中产阶级不断扩张，结构呈现地域重心迁移特点。未来我国居民财富增长仍具备潜力，中产阶级比重有望进一步提升。同时，预计未来城镇化提升斜率放缓，更多追求城镇、城乡之间的均衡发展。预计中产阶级在一、二线城市的比重将下降，取而代之的是城市群和都市圈中重点低线城市的占比提升，未来低线消费市场将出现明显分化。
中产阶级崛起背景下未来中国消费市场的新亮点：从量到质的转变。一方面，从消费主体变化来看，第三次婴儿潮和强烈的代际财富转移导致未来中产阶级将具有明显的新时代烙印。另一方面，中产阶级对价格的敏感性相对较低，更加在意商品的附加内容所包含的内在品质和可以赋予他们的额外价值。首先，必选消费占比将进一步下降，但例如食品、衣着等日常消费将更加健康化和品牌化。其次，服务消费将向品质化、高端化的趋势发展。例如旅游、运动健身、健康等相关消费将有长足发展空间。
2
招商证券：电网加大投资电力装备板块盈利将大幅回升
伴随全社会用电量的下降，国家电网公司2016之后的电网投资规模有所下降，在当前的经济环境下，电网公司可能逆周期调节，一方面加快在建与储备项目建设，同时可能加快新项目规划与设备招投标。近几年，电力装备产业除特高压之外的常规电业务盈利水平降低到十年新低，预计随着行业复苏与招投标政策调整，盈利情况可能会有比较显著的回归。此外，如果电网公司能切实推动国企改革剥离传统电力装备企业，将给电气装备产业带来重构格局的机会。
电网公司可能展开新一轮投资刺激。国家电网公司在2016年之后调低电网投资规模，2019年电网投资更是降低到了4473亿元，创近五年最低水平。目前电网公司负债比较低，国家电网公司目前负债率56%左右，带息负债率20%左右，有较强的投资支撑能力。在当前经济环境下，电网公司将展开逆周期调节，加强电网投资力度。
特高压等重点工程、配网与用户侧、信息化建设将加速。过往几次逆周期调节，一般也是特高压、重大联网/送电重点工程先行，而根据国网公司的工作计划，2020年将加快青海-河南特高压直流、张北柔直、蒙西-晋中、驻马店~南阳、张北~雄安特高压交流等项目建设，并推动白鹤滩-江苏特高压直流、华中特高压交流环网核准和开工。而长周期来看，配网与用户侧，信息化建设应该是未来的主旋律和方向。
主流装备企业的盈利情况可能大幅提振。由于总投资缩减以及原材料价格暴涨，2017-2018年电力装备行业特别是一次设备制造业盈利能力大幅下降。随着投资力度加强，主流企业收入、盈利将都有相应的回升。同时，之前电网的最低价中标政策带来的一系列质量问题得到重视，后续对产品品质、可靠性要求可能提升，同类产品价格、头部企业的份额可能都有提高。
竞争格局基本稳定，国企改革如果落地则可能带来重构格局的机会。目前各主要环节的竞争格局基本稳定，主要企业的份额总体上仍在提升。从电网公司的长期战略来讲，发展竞争业务仍将是电网公司等以管制业务为主的企业的需要，但是管制与竞争业务的界限应该并且也非需要划分清楚；如果电网公司能切实推动传统电气设备资产剥离，可能带来重构格局的机会。
风险提示：电网投资力度不及预期；竞争导致板块盈利能力低于预期。
参差多态
中国科学家：新冠病毒已演化出两个亚型，毒力区别大；巴西科学家已找到突变证据
编辑：孙志成 杜恒峰
新冠病毒是否已经发生突变？如何突变？这是目前学界研究的焦点之一。
3月3日，中国科学院主办的《国家科学评论》（National Science Review）发表题为《关于SARS-CoV-2的起源和持续进化》的论文，通过对迄今最大规模的新冠病毒全基因组分子进化分析，揭示了新冠病毒已经演化出L和S两个亚型。其中S型是相对更古老的版本，而L亚型更具侵略性传染力更强。对不同亚型的深入了解，将有助于新冠肺炎的差异化的治疗和防控。
研究发现新冠病毒演化出两个亚型中国科研团队最新发现显示：新冠病毒已于近期产生了149个突变点，并演化出了两个亚型，分别是L亚型和S亚型。研究发现，在地域分布及人群中的比例，这两个亚型表现出了很大测差异。
以上研究来自中国科学院主办的《国家科学评论》（National ScienceReview）于3月3日发表的论文《关于SARS-CoV-2的起源和持续进化》（On the origin andcontinuing evolution of SARS-CoV-2）。
论文通讯作者为陆剑研究员（北京大学生命科学学院生物信息中心）、崔杰研究员（中国科学院上海巴斯德研究所）。
在这103个病毒株中，有101个属于两个亚型之一。具体而言，两个亚型的区别在于病毒RNA基因组的第28144位点，L型是T碱基（对应亮氨酸，Leu），S型是C碱基（对应丝氨酸，Ser）。通过与其他冠状病毒比较，作者发现S型新冠病毒与蝙蝠来源的冠状病毒在进化树上更接近，从而得出S型相对更古老的结论。
但研究人员意外发现，相对古老的S型新冠病毒并没有因为在人群中传播的时间更长，而感染更多的人。基因组数据表明，感染S型的比例占30%，反倒是相对年轻的L型新冠病毒的感染比例占70%，而且每个L型病毒株比S型携带了相对更多的新生突变。
基于上述反常现象，作者推测：“L型病毒传播能力更强，或者在人体内复制更快，因此可能意味着其毒力也更大。”
作者还专门比较了1月7日前后S型和L型所占比例的变化，他们发现L型在病毒株中的比例下降，S型比例上升。作者由此推测：“这可能是因为L型病毒的患者更容易表现出症状，因而更容易受到人工干预，从而使L型新冠病毒受到的负选择压力更大，感染的人数由此变少。”
103个新冠病毒毒株的进化树（图片来源：论文截图）
L亚型在武汉爆发的早期阶段更为普遍，而L亚型的发生频率在2020年1月初后有所下降。作者认为，人为干预可能对L亚型施加了更大的选择性压力，如果没有这些干预，L亚型可能更具侵略性和扩散得更快速。另一方面，由于选择压力相对较弱，在进化上较老且攻击性较小的S型可能在相对频率上有所增加。这些发现意味着，目前迫切需要结合基因组数据、流行病学数据和2019年冠状病毒病患者临床症状图表记录，进行进一步的全面研究。
103个新冠病毒毒株的衍生突变频谱分析，橘黄色为非同义突变、绿色为同义突变
（图片来源：论文截图）
另外，值得注意的是，这103个样本显示，大部分患者只感染了L亚型或S亚型中的一个。但其中一位近期有过武汉旅行史的美国患者分离出的病毒株，这两个位点却均呈现了C和T的混合现象，也就是说，很有可能这位患者同时感染了L型和S型新冠病毒。不过，作者表示目前还无法排除新突变型的可能性。
巴西患者病毒基因有3处突变巴西在2月26日出现首例确诊病例。当地科学家与英国科学家合作，紧急针对该名61岁的巴西患者进行“冠状病毒基因定序”，结果发现这名患者体内的新冠病毒同武汉公布的病毒基因相比存在3处不同，表示病毒在传播过程中已经发生突变。
据南方都市报，3月1日，一份发表在病毒学国际交流平台（Virological），题为《First report of COVID-19 in South America》（南美洲首例新型冠状病毒报告）引发关注，这是南美洲首次分析出新冠病毒的基因序列，由巴西Adolfo Lutz国家研究所、国家参考实验室，以及圣保罗大学（USP）、牛津大学热带医学研究所共同完成。
据报告介绍，该名巴西首例确诊新冠肺炎患者为61岁男性，来自圣保罗市。他于2020年2月9-21日，曾前往意大利北部的伦巴第旅游。在返回巴西后，他出现发烧和呼吸道症状，包括干咳、喉咙痛、流鼻涕等。2月25日，他在圣保罗阿尔伯特·爱因斯坦医院进行了新冠肺炎的诊断筛查，26日确诊为新冠肺炎患者。
研究人员从该名患者的鼻咽中提取病毒基因，进行“冠状病毒基因定序”，原本需要花15天的工程，在48小时内完成。
报告指出，初步的遗传分析表明，这株巴西“Brazil/SPBR1/2020”病毒的基因组，跟中国此前公布的 “Hu-1参考菌株”有3处不同，表示病毒在传播的过程中已经开始突变。而这些突变中，有两处跟德国慕尼黑群聚传染事件中提取的病毒“德国/ BavPat1/2020菌株”非常接近。这个结果表示，在欧洲传播的新冠病毒已经跟原本在中国传播的病毒有所不同。
据看看新闻，研究团队表示，目前意大利只公布了一个病毒基因组序列，来自一位东亚地区的女游客，属于 “境外输入病毒 ”。但随着确诊病例越来越多，有必要针对意大利本土病例重新进行病毒分析。“意大利北部的伦巴第地区，正好是出现第一例意大利本土病例的地方，所以我们分析的病毒基因或许可以代表新的发现，包括病毒的变异。”
研究团队将这份资料公开，希望各国能共享研究成果，避免病毒在大家不清楚其已变异的情况下传播，引发更多不确定的突变。
关注大成基金官方微信，查净值、申购、赎回轻松搞定。
声明：文章仅代表原作者观点，不代表本站立场；如有侵权、违规，可直接反馈本站，我们将会作修改或删除处理。
