美联储时隔12年紧急降息！美股暴跌再暴涨，究竟是为什么？

北京时间3月3日晚11点，美联储宣布紧急降息50bp，这是2008年后美联储首次在非FOMC会议时间采取紧急降息，且比原定的3月18日FOMC会议提前了两周，大超市场预期。

降息后，美股迅速冲高回落，标普500收盘跌幅2.81%，道指与纳指跌幅均近3%。但仅隔一个交易日，昨夜（3月5日凌晨）美股超级大反弹，暴力拉升近1200点。

暴涨背后有何玄机？此次降息对我们又意味着什么？小泰来带你一探究竟。

为何后知后觉上演逆转行情？

其实美股的走势是围绕着选举在转。降息大跌当天并非不给美联储面子，而是在反应“超级星期二”的不确定性。

民主党桑德斯的落败，化解了投资者对桑德斯执政纲领的过度担心，不确定性消失。而民主党竞选人、前副总统拜登赢得初选大胜，又重新提振了市场信心，且叠加前期跌的较多后期有补涨的需求，从而促成美股狂欢一夜。

小泰科普时间：什么是超级星期二？

美国大选现正处于党内初选阶段。3月3日当天共有 14 个州同时进行初选，决定了超过 1/3 党代票的归属，因此被称为“超级星期二”。过去的 18 次党内初选中，17 个“超级星期二”的赢家获得了最终的党内提名。本次初选看点在民主党，特朗普赢得共和党初选或成定局。

如何看待美联储此次紧急降息？

1 不排除特朗普政治施压

美联储赶在民主3月3日“超级星期二”初选前紧急降息，时间窗口很敏感，有悖于美联储一贯政治中性的原则，推测很有可能是鲍威尔迫于特朗普的政治施压不得不降。紧急降息50bp后，特朗普放话“美联储必须采取进一步宽松政策”。

2 避险资产飙涨，市场担忧加重

上一次美联储紧急降息还是在2008年10年金融危机期间，时隔12年后再次激进降息，很容易让投资者产生危机模式的映射，这对于安抚市场情绪、修复企业家信心有害无益。紧急降息后，美股并没有呈现大宽松后的欢呼雀跃，反而是避险黄金和美债在飙涨，反映了市场担忧的加重。

3 预示着全球央行大放水拉开序幕。

就在美联储宣布降息前3个小时，G7财长会议刚达成了“协同降息、增加财政支出来共同对抗肺炎疫情”的承诺。在美联储迅速行动后，预计加拿大央行（3月4日）、欧洲央行（3月12日）、日本央行（3月19日）、英国央行（3月26日）都会迅速跟随大幅降息。全球流动性的闸门或已全面打开。

此次降息对各类资产影响几何？

海外

降息支撑估值，加速美债利率的下行趋势

美股桑德斯黑天鹅不确定性短期缓释，美联储降息支撑估值。美联储一旦叩响利率扳机，利率市场可能会不断向下押注，加速美债利率的下行趋势。但美债利率下行对美股总体利好，尤其是相对高估值的科技股。不过疫情平稳前美股或较难持续大幅反弹。

A股

A股短期可能波动，结构性机会仍存

对A股而言，海外市场的短期波动预计会对A股短期产生波动。但从中期来看，我们可以看到中国经济周期处于底部区域，而美国处于顶部区域；疫情层面，海外处于疫情蔓延的前中期，而中国已经处于可控阶段。估值层面，目前A股沪深300股息率/10年期国债处于历史高位。

总体来看，我们认为A股短期波动下跌的幅度有限，结构性机会或将继续呈现。

债市

对国内债市有一定利好

我们认为，此次美联储操作为国内货币政策提供了空间，三月国内央行继续调降政策利率的概率走高，利好债券市场；此外，降息后美债收益率快速回落，中美利差进一步走阔，境内债券相对价值提升。

黄金

黄金或将受益

在全球央行大放水、但市场避险情绪持续发酵的背景下，黄金或将成为确定性受益资产，因此当前无论战术还是战略层面均有配置价值。

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