国投瑞银刘扬：港股具有稀缺优质资产等3优势看好龙头股

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新浪财经讯 3月6日，国投瑞银港股通价值发现基金拟任基金经理刘扬做客新浪财经《基金直播间》，分享主题：如何看待当前港股投资？

她表示，从估值角度、资产配置角度、资金流动性角度分别来看，港股都具有投资价值。从估值上看，无论同全球的市场比还是同港股自身比，目前港股的估值都是处于一个相对比较低的位置，估值的相对优势比较明显。

从资产配置的角度看，整个港股在中国的资产股票投资的整个大盘子里，它有比较重要的位置。而且香港市场有很多优质的中国资产。香港市场有一大批依托中国内地市场发展壮大，代表着中国新兴经济和产业升级趋势的公司，比如科技类、医药类、消费类，都有一些非常典型的代表。这些优质的资产只能在香港市场进行投资，有稀缺性，有一定长期的竞争力。而且未来可能会有更多优秀的公司回到港股，比如去年的时候阿里巴巴从美国归来到香港进行二次上市。

刘扬进一步解释称，可以把整个中国资产的股票投资分为几大类：一类是A股，也是占比最大的，到去年年底A股的市值是占到了整个中国资产股票投资市值的67%；第二类是美国的中概股，包括阿里巴巴、京东、百度等，这一类别的占比12%左右；剩下的21%主要由中资民营股、红筹股、H股组成，这三种类型的股票都是在香港上市的，其中有一部分H股是A+H上市。截至去年年底合计的股票市值已经有18.8万亿人民币，其中纳入了港股通标的的市值大概是17.6万亿。很大一部分的中资股是可以通过港股通这个渠道去进行交易，也为投资者提供了一定的便利性。

从资金的流动性角度来看，如果外资看好中国资产，港股就是一个不可或缺的一部分。香港是一个国际化的市场，对外资来说，通过投资港股来投资中国资产是更为便利的一个渠道。而且很多优质的标的，不仅是内地投资者或者说香港投资者，也是全球投资者关注的优质的标的。从内资出海情况看，内资对海外投资的关注度或者是对香港投资的关注度都呈现越来越高的趋势。对境内资金来说，综合港股的估值的优势、优质的资产，还有包括像港股通这样便利的渠道，香港市场是一个配置的优选。

另外在谈及港股投资价值的同时，刘扬也提醒投资者：“一个市场的机会和风险是并存的，我们也不能忽视当前香港市场面临的一些风险，还是应该去客观地看待投资价值和风险之间这样的一个平衡。”

首先谈及新冠状病毒疫情的风险的影响，她表示，总体来看，疫情对经济的影响是短暂的、有限的。从历史的经验上来看，政府也是会采取更有利的措施去控制疾病的传播，疫情终究会过去，也可以获得控制，只是需要时间。政府也会出台相关的货币政策和财政政策去支持经济的增长。我们也能看到近期已经有定向的减税降费、提供贷款贴息的政策出台。所以，短时间内市场情绪会受到影响，不确定性会有所提升，但相信中长期的影响是相对比较小的。

分市场看，目前来看疫情对全球经济产生的影响的确还是有不确定性的。海外市场避险情绪最近迅速提升，资产波动性有所增加。当然中国的情况正在逐步好转。从长期的角度来看，会发现这只是一个历史长流中的一个小波折。

刘扬表示，当然市场目前这种情况，最好的方法还是客观地看待投资市场，往往能从中找到投资的机会。可能是一个新的趋势，也可能是既有产业中创新的经营模式或者是创新的商品。比如新冠疫情爆发后，消费者正在转向在线服务，在线娱乐、在线教育、远程医疗带来了一些显著的增长，这些是危机发生带来的新趋势，包括餐饮在内的一些相对分散的行业也正在整合。医药公司对研发新药和提供医疗服务也会进行更多的研发投入，在未来也会产生一定的效果。

疫情也会加速一些市场的“二八”分化。比如有些企业在疫情中的竞争力被大幅度削弱，而行业领先公司的地位是可以被巩固的，现金和技术储备都是有竞争力，包括消费、医药板块都会加速优胜劣汰。当然也要看一下估值，通常股市在短期内反应比较大，但是只要是不影响基本面改变，短期的震荡反而是提供了一个比较好的投资机会。

其次，谈及中美贸易摩擦的风险。刘扬最表示，中美贸易摩擦风险今年会依然存在，市场也比较关注。但是如果最根本的情况没有发生改变，实际的影响就不会很大。她进一步解释称，根本的情况——那就是中国和美国的交织很深，不可能完全分割。这个本质不变的话，其它都是中间的一个小波浪。

最后，刘扬提醒投资者，要认真仔细地关注内地的政策。因为香港市场已经是一个中资股市值占比70%以上的市场，这些股票所对应的上市公司的经营，无论是客户还是收入，绝大部分是来自中国内地市场，它们的经营活动同内地政策的联系非常紧密，尤其是今年以来的新冠肺炎疫情，后面我们也会密切关注政府在货币政策和财政政策上支持的力度和变化。因为政策效果会影响到这个市场的预期，包括全球的政策也会有一定的影响。

嘉宾简介：刘扬女士，中国籍，澳大利亚麦考瑞大学金融学硕士，6年证券从业经历。2013年10月加入国投瑞银基金管理有限公司交易部，2015年3月转入国际业务部任投资经理，2017年12月转入研究部任高级研究员，2017年12月25日任国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金的基金经理助理。2019年9月转入国际业务部，2019年10月8日注册为国投瑞银港股通价值发现混合型证券投资基金的拟任基金经理。