灵活配置 把握板块轮动节奏

原标题：灵活配置 把握板块轮动节奏来源：中国证券报·中证网

节后A股表现优于投资者预期。继鼠年首个交易日大幅下跌之后，上证指数一度走出八连阳的行情，大盘的强势极大地提振了投资者对后市的信心。

具体来看，截至3月6日，上证指数节后上涨1.95%，中证500上涨7.18%，创业板指上涨13.76%，中小板指上涨7.47%。宏观方面，因受到疫情的影响，经济数据低于去年同期。2月财新中国制造业PMI为40.3，环比下滑10.8个百分点。随着各地企业稳步复工复产，叠加中央出台的多项政策，中国经济基本面长期向好的大趋势依旧。预计市场短期仍以震荡整理为主，建议投资者轻指数重个股，把握板块轮动节奏，灵活配置仓位。

债市方面，2月资金面维持宽松态势。在避险情绪的刺激下，债券市场利好信号显现。2月份，中债综合净价较月初累计上涨0.85%，10年期国债收益率曲线最高上行至2.95%，而后回落至2.75%-2.85%区间。尽管波动幅度较大，但市场总体看好债市短期走向：一方面，本月初央行在市场投放流动性1.2万亿元，对冲2月3日到期的1.05万亿元到期资金；另一方面，经济数据低于市场预期，为债市反弹提供支撑。随着市场情绪好转，短期债市具备投资价值，机构对政策面可能的动向预测两极分化，对债市中长期走势看法不一，建议投资者等待更明确的信号。

大类资产配置

建议投资者在基金的大类资产配置上可采取以股为主、股债结合的配置策略。具体建议如下：积极型投资者可以配置50%的积极投资偏股型基金，10%的指数型基金，10%的QDII基金，30%的债券型基金；稳健型投资者可以配置30%的积极投资偏股型基金，10%的指数型基金，10%的QDII基金，40%的债券型基金，10%的货币市场基金或理财债基；保守型投资者可以配置20%的积极投资偏股型基金，40%的债券型基金，40%的货币市场基金或理财债基。

偏股型基金：

关注价值投资基金

从市场环境上看，通过大规模基建来对冲疫情影响已经成为近日的强预期。以5G基站、云计算、数据中心为代表的新基建和以中铁、中建等中字头央企为核心的旧基建板块都迎来了大量的资金流入。目前重点配置对象建议继续以基本面突出的价值蓝筹股为主，因此短期来看，在权益类基金的选择上，投资者可以重点关注以价值投资为核心策略的基金，长期投资可以适当配置一些优质成长股，并选择相应主题基金。

债券型基金：

配置绩优高等级债基

截至2月28日，纯债基金、一级债基和二级债基2月的平均净值增长率分别为0.62%、1.30%和2.68%。经济数据走弱、疫情拉升投资者避险情绪等因素刺激债市走强，具体来看，由于一级市场打新超额收益未受到疫情影响、优质蓝筹股普遍逆市上涨等因素，纯债基金的表现要低于一级、二级债基。未来随着市场避险情绪减弱，收益率可能会出现回调，建议稳健投资者可以配置业绩表现较好的高等级债基并长期持有，激进投资者可以选择股票仓位较高的二级债基以及转债债基以增强收益。

QDII基金：

采取防御性策略

海外市场方面，欧美股市近日大跌，金价应声上涨。美联储在3月3日宣布紧急降息50BP并未起到良好效果，美股三大指数不涨反跌。美国十年期国债收益率已经连创新低，投资者恐慌情绪正进一步升温，市场避险情绪日益加深。亚洲市场整体表现不佳，恒生指数自3月初的小幅度上涨后持续下跌。但港股估值偏低，受内地经济增长与国际资金流入的正面影响，上行空间依旧很大，短期调整不影响其长期配置价值。建议投资者选购QDII基金时采取防御性策略，谨慎选择欧美市场具有长期配置价值的产品，并中长期持有中国香港市场权益类产品。