一周看 | 预计宽松将加码，债市仍有上涨空间（3月9日）

投资视点

预计宽松将加码，债市仍有上涨空间

展望后期，债市或仍具备进一步上涨空间。2月3日央行调降OMO利率10BP，17日央行新增一年期MLF2000亿，下调利率10BP，20日一年期LPR利率下调10BP，后续进一步降准甚至单边降息的可能性较大。目前国内疫情已进入相对可控阶段，但经济在二季度恢复可能相对较慢，在此背景下财政和货币政策预计仍会加码，其中货币更宽松应是基本前提。若货币政策价格工具继续向下引导，信用投放保持适度，则利率曲线仍会下移。目前全球疫情持续蔓延，在宏观基本面仍不明朗、流动性偏宽松的环境下，长端收益率仍有较大下行空间，债券后市总体乐观。

一周股市

上周市场缩量反弹  创业板领涨

上周市场呈现缩量反弹的格局，创业板指领涨市场。上周市场日均成交金额10060亿元，较前一周减少2120亿元。从行业上看，上周所有行业指数均上涨，表现相对较强的行业有农林牧渔、纺织服装、商业贸易。截至上周五（3月6日）收盘，上证综指收报3034.51点，周涨5.35%；深证成指收报11582.82点，周涨5.48%；创业板指收报2192.94点，周涨5.86%。

板块方面，上周农林牧渔、纺织服装、商业贸易表现相对较强。

概念方面，上周特高压、猪产业、猪瘟疫苗概念等表现相对较强。

两融方面，截至上周五融资余额11108亿元，较2月28日增加229亿元。

沪深港通方面，上周北向资金净买入56.2亿人民币，南向资金净买入166.9亿人民币。截至上周末，北向资金累计买入金额10490.7亿人民币，南向累计买入金额10731.5亿人民币。

截至上周末，上证A股市盈率13.47倍，深圳A股市盈率38.53倍，沪深300市盈率12.33倍（以上均为TTM市盈率）。

（数据来源：大智慧、Wind资讯）

一周债市

上周交易所债市上涨  成交量回升

上周央行未进行逆回购操作，也无逆回购到期，无资金投放也无回笼。上周银行间资金面较为宽松，二级市场利率债和信用债各期限有所下行。

上周五R001加权平均利率为1.36%，较前一周下行26BP；R007加权平均利率为1.89%，较前一周下行43BP；R014加权平均利率为1.81%，较前一周下行24BP。一级市场上周共发行利率债22只，短融和中票202只，公司债103只，企业债7只，定向工具25只，计划发行规模共计约5535.99亿。上周利率债收益率下行。其中，1年期国债收益率收益率与上周持平下行2BP至1.91%，5年期国债下行7BP至2.46%，10年期国债收益率下行11BP至2.63%。1年期国开债收益率下行10BP至2.05%，5年期国开债收益率下行8BP至2.77%，10年期国开债收益率下行6BP至3.14%；1年期非国开金融债收益率上行7BP至2.11%，5年期非国开金融债收益率下行7BP至2.84%,10年期非国开金融债收益率下行6BP至3.25%。信用债方面，上周短融、中票及企业债估值收益率下行。具体来看，1年期AAA、AA+及AA短融估值收益率平均下行5.03BP。3年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均下行4.44-8.44BP；5年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均下行5.21-9.21BP。上周3年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均下行4.44-8.44BP；5年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均下行5.21-9.21BP；7年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均下行1.63-5.63BP。

上周五交易所债市上涨，成交量回升。上周五上证国债指数收于179.88点，较前一周上涨0.25%，共计成交21.80亿元；上证企业债指数收于241.61点，较前一周上涨0.17%，共计成交69.92亿元；沪公司债指数收于205.50点，较前一周上涨0.20%，共计成交47.50亿元。

（数据来源：Wind）

海外市场

上周美股收涨，欧股延续跌势

美国方面

截至上周五收盘，道指跌0.98%报25864.78点，周涨1.79%；标普500跌1.71%报2972.37点，周涨0.61%；纳指跌1.87%报8575.62点，周涨0.10%。

欧洲方面

截至上周五收盘，德国DAX指数跌3.37%报11541.87点，周跌2.93%；法国CAC40指数跌4.14%报5139.11点，周跌3.22%；英国富时100指数跌3.62%报6462.55点，周跌1.79%。

亚太方面

截至上周五收盘，日经225指数收盘跌2.72%，报20749.75点，周跌1.86%；韩国KOSPI指数收盘跌2.16%，报2040.22点，周涨2.68%；澳大利亚ASX200指数跌2.81%，报6216.21点，周跌3.49%；新西兰NZX50指数跌1.85%，报11425.90点，周涨1.46%。

（引自：Wind）

理财锦囊

稳健配置思路不变，关注成长主线

3月A股市场流动性宽松主导，基本面预期差或将增加政策对冲力度，流动性环境仍将维持相对宽松，内资提供市场边际增量，海外疫情增加短期市场不确定。

对于3月内的基金投资，投资者在继续保持稳健配置思路的同时，可以关注成长主线配置方向，尤其是科技主线的配置方向，特别是其中与国际巨头供应链体系深度绑定并有能力构筑自身竞争壁垒的中坚企业的布局机会。在产品的选择上，重点考察基金经理的综合投资能力，特别是选股能力、市场应对能力等方面。

（引自：中银国际）

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