中国资产或是避风港，多看少动是良方

而相较于美股的大起大落，过去半个月，A股市场连连站上3000点，进行了一轮波澜壮阔的反弹行情。

A股如此强势表现的原因之一就是估值水平相比更低。截至2020年3月6日，沪市平均市盈率15.02倍，深市平均市盈率29.03倍，道琼斯平均市盈率25.3倍。从市盈率来看，沪市股票明显要更低。

不可否认，在全球比较深度融合的今天，海外经济的疲软以及市场的持续调整，会从基本面和风险偏好两个方面影响A股市场。A股市场短期面临的不确定性加大。

但是，从中长期而言，中国的经济基本面相对其他主要经济体更为健康，A股市场目前估值合理，而且货币政策有充分的操作空间，如果短期市场出现更为充分的调整，将为我们提供更好的参加市场的机会。

好消息：国内有序复工

为了更直观地反映复工的基本情况，博道基金量化研究同事构建了一个综合高频跟踪指标，从宏观的角度更直观地追踪以后全国复工进展。

根据当前最新的高频数据显示，全国综合复工指数已经超过60，意味着当前经济活动水平已经达到春节前的60%，尽管回升的斜率仍显缓慢，这已是困难局面下较为积极的信号。

中国互联网基础设施在本次公共卫生事件中发挥了重要作用，大量经济和社会活动迁移到线上，在线办公、在线营销、在线教育、在线买菜成为工作和生活的一部分，包括BAT、京东、美团这些中国最好的互联网公司在本次事件中发挥了重要线上基础设施的作用。

应对当下经济短期冲击，货币政策维持宽松格局，市场流动性充裕，这也激发了市场的风险偏好，逆周期政策持续发力，目前看定力十足，市场预期“新基建”成为经济托底的重心，科技股成为市场的热点，不过对部分估值过高的股票，需要提高警惕并密切跟踪。

投资者如何应对

面对全球股市下跌阴云，我们将如何应对呢？

华尔街顶级投资大师霍华德·马克斯

在真实的世界，事情一般是在“相当好”和“普普通通”中波动。但在投资的世界里，观点经常在“完美无效”和“无可救药”中摇摆。

我们更需要做的，是坦然面对短期资产价格可能存在的剧烈波动，并积极应对。

（注：过去一年，道琼斯中国概念股指数和标普500、上证综指走势。）

面对全球扩散趋势的不可知和市场潜在的波动性，我们认为比价下中国资产可能具有相对“避险”属性，理由是：

第一，当前国内防疫措施相对严密，人员流动被限制后有效降低了传染性，从而国内变得相对安全，“安全感”会影响风险偏好；

第二，当前中美利差在高位，这打开了后续的政策空间，政策利率可能还有进一步下行的空间；

第三，当前A股总体估值中枢在中低水平，而美股的估值中枢则在中上水平。

所以，静观风云，多看少动，方是应对境外风暴之良策。在我们选择长期投资的那一刻，就注定了需要增加内心定力，承受短期波动，用时间烫平风险偏好的摆动，并相信优质公司长期自由现金流的价值。

希望在这次波动中，你会做的更好。