一、牛市已来还是静待风起？

      当今世界，已非时势造英雄，而是在时局风云突变之下，能应对自如，甚至力挽狂澜的，必将成为被时代铭记的英雄。

      新冠疫情的影响对中国乃至全球的经济都造成了一定冲击，但最坏的时代也是最好的时代。悲观者或许在危机中绝望，而乐观者在危机中寻找到希望和机遇。

      之前受新冠疫情冲击的中国股市，如今在海外市场一片惨淡的情况下，已然成为全球疫情下的避险资产。摩根士丹利更是上调了对中国在资产配置框架中的评级，从持有调升为买入评级，原因是：A股目前估值较低，且有可能在疫情下采取进一步的刺激措施。

      机构看好A股，带来两市成交量持续活跃，进一步调动市场情绪。近期成交量放大、公募权益类基金爆款频发等现象，无疑彰显了市场对A股的信心。

      我们不去定性牛市到底在何时开启，但我们有理由相信，正确把握市场风向，遵循市场规律，提前布局、静待风起，终究不会被辜负。

二、夜空中最亮的星 券商ETF当之无愧

      A股成交活跃，券商股一直以来作为A股晴雨表，也更易受到资金青睐。券商业绩改善、市场流动性释放有利于交易活跃度提升、政策新股频发等均有望直接利好券商。券商ETF越来越受到资金追捧。

       首先，从基本面情况来看，券商基本面向好。

      从各家上市券商发布的2019年业绩快报披露情况来看，上市券商普遍实现高增长，部分头部券商，如海通、华泰、建投归母净利润增速超70%。（数据来源：Wind，时间截至2019.12.31，数据仅供参考）

      券商股作为周期股，盈利不稳定，波动比较大，因此用PB估值。当前板块PB已经调整至1.5倍，龙头券商PB低至1.2-1.8倍区间，配置价值较高，长期投资价值已显现。（数据来源：Wind，时间截至2019.12.31，数据仅供参考）

      其次，政策利好不断释放，进一步助推券商股。

      回溯历史，券商股的每一轮机会几乎都诞生于监管政策的调整之中。如今，券商股可谓是集万千政策宠爱于一身。

       一方面，MLF降息+再融资落地，助力券商板块起飞。逆周期调节背景下政策持续宽松，再融资规则落地进一步强化证券行业持续受益资本市场改革红利释放的长逻辑。向后展望，货币政策预计将保持相对宽松的态势，市场整体处于利率下行+流动性宽松环境中。

      另一方面，科创板给证券行业带来全新变革。科创板推进的时代背景下，投行能力分化，优质公司差异化特色化将趋强化，有望从行业β属性中赢得α溢价。头部券商在执业、人才、渠道、研究等方面资源禀赋领先，有望率先构筑核心竞争实力，有望引领商业模式升级、穿越市场变革。

      此外，又有突发利好。3月6日，证监会发布消息，调整证券公司缴纳证券投资者保护基金比例，预计行业2019年度缴纳金额将下降8%，2020年度缴纳金额将下降45%，有利于更好发挥金融逆周期调节作用，减少证券公司经营成本，缓解疫情影响。

      由此可见，不管是基本面还是政策面均给券商营造了良好的发展环境，券商板块向好。集合了天时、地利、人和，券商ETF无疑正成为市场中“最亮的星”冉冉升起。

三、券商龙头 上证券商指数表现优异

      上证证券指数可谓是券商中的龙头指数、优中选优，包括25只成分股，涵盖了中信、海通、国君、华泰、招商，流通市值最大的5只券商龙头股，占比56%。相较中证全指证券指数41只成分股而言，上证证券指数集中度更高、股票数少、持股集中，风险收益特征更加明显，真正涵盖券商股的核心资产。

      以中证全指证券指数为例，我们不妨来详细比较一下。从收益率来看，自2014年起至2019年底，期间上证证券指数上涨49.54%（年化收益8%），显著跑赢中证全指证券公司指数，最近一年跑赢全指证券5%。从基本面来看，上证证券指数市盈率25倍，分红率1.3%，主要基本面指标均优于全指证券指数。

      可以看到，上证证券指数的业绩、弹性都较全指证券公司更优，有望成为后者的良好替代品。

（数据来源：Wind，时间截至2019.12.31，数据仅供参考）

四、审时度势 汇安上证券商ETF值得关注

      此次，汇安基金推出上证券商ETF产品可谓审时度势、应时而生。综合前文的分析，我们对券商后市的表现保有信心。对于普通投资者而言，借助上证券商ETF来布局券商板块是更为便捷有效的方式，省去个股选择的烦恼，将专业的事交给专业的团队来做。

      汇安基金作为国内首家专业人士持股公募基金，自2016年4月成立以来，一直备受业内关注。公司十分注重人才引进和培养，拥有多个经验丰富的专业投资团队和销售团队，同时在内部建立起完善严格的合规风控体系。以创新、专业、简单、奋斗、自我革新的核心价值观，打造出了作为一家次新公募基金公司的态度和特色——“务实前行”。

      近年来，汇安基金发展迅速，据东方财富choice数据显示，截至2019年12月31日，总资产管理规模453亿元，非货币公募169.46亿元，非货币规模在143家公募基金中排名第72位。汇安基金取得的成绩获得多方肯定，2018年荣获新浪财经——致敬中国公募20年“最具成长性基金公司”大奖。

      未来，汇安基金必将继续以为投资者创造持续安心的回报为己任，打造更广阔的事业愿景。

风险提示：本文观点不构成投资建议或承诺。文中板块不能反映基金走势，基金过往业绩不预示其未来表现。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。本基金是交易型开放式指数基金，基金特有风险主要涵盖：指数化投资风险和基金运作的特有风险等，具体请参加招募说明书。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。

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