近期，全球市场延续波动。国内央行宣布定向降准，释放长期资金5500亿元。美联储再次降息，并推出量化宽松计划。

中美实施进一步货币政策 仍需审慎对待海外风险

景顺长城投资部

美联储3月再度提前紧急降息100bp，并宣布7000亿美元的QE规模，目前其已再度回归到危机时的“零利率”状态，也在此前“有机扩表”基础上重回QE，多国央行也进行了协同跟进宽松。向市场紧急注入流动性有利于缓解目前美国所出现的流动性紧张问题，特别是风险较高的能源板块，但此举也进一步压缩了美联储本就有限的政策空间，也验证了海外经济基本面将受到了疫情的明显拖累。资本市场对此的解读偏负面，短期来看海外资本市场的高波动状态仍未结束，此外还需要关注疫情对于我国外需的负面冲击。

国内方面，3月13日央行宣布于3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5%-1%，并对符合条件的股份行额外降准1%，以上操作共计释放长期资金5500亿元。本次定向降准属于央行近年来的例行操作，此前市场对此已有较充足预期，定向降准主要为支持小微企业等普惠金融领域信贷，特别是在疫情冲击之下进一步向受冲击较为明显的小微企业倾斜，继续推动降成本的实现，并缓解去年以来所出现的中小银行缩表压力。往后看，稳就业、稳增长、降成本依旧是央行维持宽货币的主要推力，海外主要央行的不断加码宽松也给中国央行提供了友好的外部环境。

国内股市方面，尽管外围市场上周经历了大起大落的历史性一周，但A股走势仍然体现出一定的韧性。在全球一体化的背景下，短期市场波动可能仍然较大。对于国内债券市场而言，宏观经济承压以及宽货币持续导致长端利率债仍有一定空间，但预计短期市场波动加大。

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