注意！这个指标创了1年新高，透露出哪些投资秘密

今天，A股宽幅震荡，大盘上演探底回升好戏。

上证指数最低下探至2646点，创近1年多新低，尾盘跌幅收窄。

创业板指成为领涨先锋，5G、半导体等科技板块涨幅居前。北向资金再次大幅流出，全天净流出102亿元。

券商股午后冲高回落，爱尔、平安、格力等多只白马股重挫，白酒股领跌盘面，机场航运、医疗器械、银行等板块跌幅居前。

收盘后，老司基猛然发现恒生AH股溢价指数悄悄创出了近1年多的新高，达到134.68点。

恒生AH股溢价指数对于我们资产配置究竟有何作用？该指标创新高，究竟是A股没跌透还是港股太低估？今天老司基就来聊聊这个话题。

溢价指数有何用？

先来简单认识下这个指数。

AH溢价指数全称是恒生AH股溢价指数，是由香港恒生指数服务公司于2007年7月9日正式对外发布，该指数追踪在内地和香港两地同时上市的股票（内地称A股，香港称H股）的价格差异。

该指数根据纳入指数计算的成份股的A股及H股的流通市值，计算出A股相对H股的加权平均溢价（或折价）。指数越高，代表A股相对H股越贵（溢价越高），反之，指数越低，代表A股相对H股越便宜。

比如说，今天最新的收盘点位是134.68点，说明成分股A股价格比H股价格平均高了34.68%。显然，当下配置港股更有优势。

溢价指数如何用？

问题来啦！究竟该如何使用AH溢价指数呢？

老司基认为，要利用好恒生AH股溢价指数，首先要对该指数合理波动区间有所了解。通过恒生AH股溢价指数的走势可以看到，在2007年之前，A股相对H股折价和溢价交替出现，但2007年之后，A股相对H股一直保持溢价。2008年1月，恒生AH股溢价指数达到209点的历史最高点，说明当时A股要比港股普遍贵了1倍以上。但从2010年6月中旬开始，该溢价指数一度跌破100点，并持续维持低位到2014年7月，这4年也一直是A股的漫漫熊市。2014年7月23日，该指数创下有史以来的最低点89点。比较吻合的是，上轮轰轰烈烈的A股大牛市正好是从那时开始的。

最近10多年来，恒生AH股溢价指数的均值在130点左右，表明A股比H股平均溢价30%是合理区间。随着2014年11月沪港通开通，2016年12月深港通开通，A股和港股市场的互联互通机制更为紧密。老司基发现，最近3年来，恒生AH股溢价指数的波动区间基本维持在115点-140点之间。

了解了合理波动范围，我们就可以根据其走势合理选择市场。当恒生AH股溢价指数高于130，那么H股的长期投资价值大概率要好于A股，香港市场更值得我们关注和配置。反之，如果恒生AH股溢价指数小于110，那么A股的机会将好于H股，内地基金的投资价值就要高于港股市场基金。

A股没跌透还是港股太低估？

当前，恒生AH股溢价指数在135左右，明显A股要比港股贵了不少。那是A股没跌透还是港股跌多啦？

老司基个人觉着，后者的成分更多一点，毕竟港股市场跟随美股步伐更紧密一些。要知道，美股历史上也就5次熔断，而最近10天已经出现4次熔断，真是活久见。标普500指数最近20日累计跌幅高达29%！

港股市场最近跌幅也不小。两大指数恒生指数和恒生国企指数自1月20日高点下跌至今，累计跌幅均超过25%。

不过，随着港股市场大跌，聪明资金已经开始行动，3月份沪深港通资金面呈现“南热北冷”现象。

老司基发现，北上资金在2月份呈现资金净流入，从3月份开始大幅净流出，而且这一趋势自本周起愈发明显。截至3月19日，当月已净流出资金716亿元，本周净流出额更是高达355亿元。与之形成鲜明对比的是，以港股通为代表的南下资金开始大肆买买买，南下资金3月合计净买入金额已高达1001亿元人民币，本周净流入362亿元。