★ 国事聚焦 ★

01

【地方专项债发行破万亿，疏通项目堵点是关键】据中证报，数据显示，截至3月19日，今年以来各地专项债发行规模共计10165.31亿元，突破万亿，占提前下达新增专项债额度的近八成。专家认为，未来发挥专项债作用的关键在于项目有进展、资金能落地，应促进在建项目尽早开工，疏通项目堵点。

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【恒大研究院任泽平：当前最简单有效的办法就是“新基建”】恒大研究院首席经济学家任泽平表示，疫情对消费的冲击比对生产的冲击更大，旅游、住宿、酒店等消费大项的恢复往往比生产要慢一个季度，企业很快就能开工，但开工后消费跟不上，外需不给力，就容易造成库存积压和企业经营压力。当前最简单有效的办法就是新基建，这包括了5G、人工智能、数据中心、互联网等科技创新领域基础设施，以及教育、医疗、社保等民生消费升级领域基础设施。

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【商务部：发挥跨境电商等贸易新业态、新模式优势】商务部表示，欧美、日韩等一些中国重要的贸易伙伴受到疫情影响，给双边贸易活动的正常开展带来压力。中国将继续深化与全球各国的经贸务实合作，将发挥跨境电商等贸易新业态优势。同时，我们也将下大力气，精准实施扶助政策，助力企业稳住国际市场，重点做好以下几方面工作：一是发挥双边经贸合作机制作用，营造良好的国际贸易环境。二是综合运用财税、金融、出口信保政策支持。三是支持地方、行业组织、贸促机构为企业提供必要的法律和信息服务。四是发挥跨境电商、市场采购等贸易新业态、新模式优势。

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【三天内逾百亿元保险资金已抄底入市】综合主流保险机构提供的内部数据显示，3月17日以来的三天内，逾百亿元保险资金已抄底入市。谈及本周保险机构抄底的原因，他们认为，目前点位已跌至公司内部设定的买入区间点位，且判断A股股指进一步下探的空间有限。加仓的背后，一个重要的支撑逻辑是：大型保险机构的内部观点认为，对一季度经济增速的判断总体偏保守，但并没有特别悲观。

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【多方竞相布局，数字经济全面提速】经济参考报报道，从目前已发布的60多家上市公司一季报业绩预告来看，16家公司预喜皆与“宅经济”相关联。与此同时，在各地重大基建项目提速推进的同时，数字产业迎来“重仓”布局，一批引领性、带动性强的重大项目蓄势开启。从已公布的“成绩单”可以看到，利用新一代信息技术、非接触式的“宅经济”公司在赋能疫情防控和其他企业复工复产方面表现突出，正迎来发展的契机。

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【应对疫情冲击，消费金融ABS密集发行“广积粮”】马上消费金融股份有限公司计划发行2020年第一期个人消费贷款资产支持证券（ABS），目前正处于手续审批阶段。值得一提的是，3月18日，捷信消费金融也宣布第二期个人消费贷款ABS将于3月24日在全国银行间债券市场发行，规模25亿元。今年以来，尤其是疫情之后，无论是上述持牌消费金融公司，还是360金融、京东、度小满金融等互联网科技公司，都纷纷筹谋发行ABS。

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【上证报评论：短期调整不改中国资本市场中长期向好方向】上海证券报头版评论称，近期受国际金融市场波动加剧影响，我国资本市场出现一些波动，北向资金延续流出趋势。对此，分析人士认为，受全球金融市场恐慌情绪上升影响，投资者普遍采取减持风险资产、持有现金的交易策略，人民币资产也面临同样的情况。但这些变化不会改变中国经济长期向好的态势，也不会改变中国资本市场中长期向好的方向。

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【新版外资准入负面清单加紧赶制，重大外资项目加速落地】经济参考报报道，在有效控制疫情稳定经济发展的同时，我国对外开放保持“加速度”。《经济参考报》记者获悉，相关部门正在加快赶制新版外商投资准入负面清单，力争比往年更早推出。权威专家表示，新版负面清单提早至5月公布的可能性较大，医疗、养老、金融等服务业准入将迎更大突破。同时，我国还将进一步扩大鼓励外商投资范围，推进标志性重大外资项目落地，加大中西部和东北地区引资优惠力度，加快开放制度创新步伐，系列重磅利好落地在即。

世界风云

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瑞士央行行长乔丹：经济复苏可能是V型、U型甚至是L型的。

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美国财长姆努钦：美国财政部完全可以发行更多债券。财政部将利用低利率为大量美国债务再融资。

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法国兴业银行CEO Oudea：欧洲央行的措施是强力且良好的回应。

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英国央行：将英国国债和企业债持有规模增加2000亿英镑至6450亿英镑。大部分增持资产将是英国国债。

大行研报

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广发证券：疫情影响下房企销售承压，融资渠道渐显顺畅

房企销售：疫情影响下房企销售承压，龙头房企稳定性凸显。20年2月百强房企销售金额同比下降37.7%，重点跟踪房企同比下降38.9%，均为历史最低增速。新冠肺炎使得全国多地售楼处暂时关停，房企销售承压，多数房企销售增速大幅下滑，未来销售回升的态势还需进一步观察房企拿地、开工及疫情发展的影响。从房企能级来看，2月龙头房企销售金额同比下降27.0%，而成长型房企降幅则达到54.5%，面对市场系统性冲击时，龙头房企表现出更强的稳定性。

房企拿地：2月拿地力度上升，拿地质量维持稳定。20年2月13家主流房企拿地金额696亿元，同比下降16%，占300城商住用地比例为31%，较1月提升8.3pct，金额口径拿地力度为63%，较1月提升28pct，市占率及拿地力度显著提升一方面由于疫情影响下销售疲弱，另一方面则由于疫情期间优质地块出让，头部重点房企实力更雄厚，更具能力把握市场机会。从拿地质量来看，2月13家样本房企拿地毛利率为31%，部分房企拿地毛利率略有下降，但多高于30%，在疫情影响尚不明朗的当下，房企整体拿地保持审慎态度，保障拿地质量。

房企融资：标准化融资占比提升，融资成本持续下降。2月的A股房企债权融资规模为440亿元，低基数下同比上升16%，单月净融资规模128亿元，同比上升62%，一定程度上缓解了房企资金面的到期压力。从结构来看，2月信用债融资规模占比达51%，较19年大幅提升23pct，标准化融资渠道顺畅。成本方面，2月房企境内融资成本则为4.2%，环比1月继续下降0.8pct，再创历史融资成本新低。融资成本下降一方面由于融资渠道顺畅，另一方面也受到利率较低的短期融资券发行规模上升影响。年初以来，房企披露标准化融资计划1058亿元，获准注册/核准发行406亿元，未来房企标准化融资规模或进一步上升。

房企估值：房地产板块估值探底，房企股息率上行。本月申万房地产板块指数当月绝对收益为-4.7%，相对收益为2.3%。H股板块月相对收益为1.7%。虽然近一个月来A股及H股大盘及房地产股均出现大幅震荡，但房地产股表现出一定的防御性。本月多数房企股价出现一定程度的下跌，其中杠杆率较低、利润率较高的央企国企，如中海、华润等公司跌幅相对较小。受海内外疫情冲击，当前A股龙头房地产板块平均动态PE为5.76x，已低于18、19年低点，接近14小周期估值底部，板块平均股息率上行，多数龙头房企19及20年业绩对应股息率超过十年期国债收益率。

风险提示。公司公告销售及拿地数据与第三方公告数据存在一定差异，公司经营业绩及盈利情况不及预期，新冠肺炎对行业影响超预期。

2

招商证券：云游戏发展进程加速，关注5G应用布局机遇

截止到3月13日，传媒板块年初到现在涨幅为0.16%，排名所有板块第12名，近期受全球疫情影响导致恐慌情绪急剧上升，全球市场普跌，在这种情况下，我们继续强烈推荐游戏板块。我们认为游戏行业增速快，估值便宜，且有5G应用和海外市场的拓展以及短视频龙头的切入打破游戏发行市场垄断的行业红利，游戏公司有望迎来最佳的投资时机，继续强烈建议关注。另一方面，我们也建议投资者开始关注5G应用，我们预期后期5G应用大幕有望开启。

云游戏发展进程加速，带来游戏行业新变局。我们前期对云游戏做了深入研究，同时也体验了部分云游戏，云游戏最为直观的理解，就是采用了云计算的技术作为基础，玩家不再需要下载安装就可以体验游戏，同时也降低对于电脑硬件的需求以及网络更新的需求。但是另一方面，我们认为云游戏更加打破了电视、PC、手机以及ipad的界限，特别是主机游戏和重度游戏可以在各个平台上进行无缝转换，比如索尼的主机游戏《实况足球》，其需求很大，但在手游时代却越发边缘化，主要是其受限于硬件需求，所以云游戏的来临，对于游戏玩家来说将是非常重要的变革，一个最大的变化，就是以前手机或者PC总是受困于网络和硬件的配置，对于很多游戏来说，只能舍弃，但未来随着云游戏时代的来临，只要打开云游戏平台，就好像在网吧打开电脑，所有游戏随便畅玩，会较大的增加玩家游戏时间和游戏品类，对于整个游戏行业来说，将会迎来较大的增量，而另一方面，云游戏也会打破渠道和发行的垄断，对于精品CP来说，也同样是一个较大的利好。

中国5G应用蓄势待发，5G用户发展离不开5G应用推广。参照韩国的经验，在运营商发展5G用户时，除了靠推出更优惠的流量包，还有一个重要的推广方式，就是通过推出5G应用吸引用户，包括云游戏，4K高清视频，VR/AR等，而从中国的5G应用发展来看，我们认为云游戏有望是5G应用的第一个爆款应用，也是属于能够真正解决游戏玩家痛点的5G应用，我们建议投资者短期高度关注。

投资建议上，我们继续建议传媒板块围绕三个方向布局：第一个方向就是有望冲击千亿市值的龙头传媒公司；第二个方向，我们看好各个细分板块的龙头公司；最后，我们建议关注各种新的主题方向投资，包括KOL，MCN，VR/AR，云游戏，4K超高清等。

风险提示：1）相关政策收紧风险；2）行业竞争加剧风险；3）产品发布进度和表现不及预期风险；4）市场经营环境变化风险等；5）系统性风险。

参差多态

欧美5国确诊过万！美国失业人数可能达350万，政府准备“撒钱”：成人1000美元，儿童500美元

过去24小时，全球疫情形势急速发展。意大利单日新增确诊超过5000例，美国单日新增近4000例。

据美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时数据，全球范围内已有累计确诊新冠肺炎病例242714例，累计死亡病例9867例。欧美已有5国确诊病例过万。此外，意大利新冠肺炎死亡人数已超过了中国，成为全球迄今为止的死亡病例最多的国家。

在国外疫情升级背景下，需高度警惕境外输入病例。国家卫健委最新通报，截至3月19日24时，累计报告境外输入确诊病例228例。

境外确诊人数激增

意大利民事保护部门负责人、新冠病毒应急委员会专员博雷利当地时间3月19日说，截至当天18时，意大利累计新冠肺炎确诊病例升至41035例，死亡病例升至3405例，治愈4440例。

当日公布的统计数据显示，意大利累计新冠肺炎确诊病例较前一日增加5322例，累计死亡病例较前一日增加427例。意大利新冠肺炎死亡人数已超过了中国。

博雷利在当晚举行的记者会上说，在现有确诊病例中，有15757名患者在医院接受普通治疗，2498人在重症监护室接受治疗，另有14935人居家隔离。

当地时间19日傍晚（北京时间20日凌晨），法国卫生总署公布数据，法国累计确诊10995例，24小时内新增确诊1861例；新增死亡病例108例，累计死亡372例。在现存的确诊病例中，重症病例1122例。

3月19日，在法国巴黎，一名男子戴着口罩乘地铁。图片来源：新华社 奥雷利安·莫里萨尔摄

法国卫生总署说，法国全国能为重症病人提供监护治疗的床位有约5000张，但分布并不平均。法国卫生总署负责人表示，防控形势不容乐观。

此外，法国戛纳电影节活动组织方当天在社交媒体上表示，受疫情影响，戛纳电影节将推迟举行。

德国罗伯特·科赫疾病控制研究所表示，19日新增16例死亡病例，累计死亡44例。与前一天相比，德国当日的新冠肺炎确诊病例增加了2993例，目前累计确诊15320例。

当地时间18日起，德国已开始执行禁止非欧盟公民从陆海空各种交通形式入境的强硬防疫政策。德国总理默克尔当晚在发表电视讲话时形容疫情是德国自二战结束以来最大的一次挑战。

伊朗卫生部19日消息，过去一天伊朗境内新增新冠肺炎死亡病例149例，使该国总死亡人数达到1284人，当日新增确诊感染者1046例，累计18407例。 

“根据我们的信息，在伊朗每10分钟就有一人死于冠状病毒，每小时约有50人感染病毒。”伊朗卫生部发言人Kianush Jahanpur在推特上写道。

据法国媒体当地时间3月19日下午报道，摩纳哥元首阿尔贝二世亲王（Prince Albert II）当天确诊感染新冠肺炎。

摩纳哥亲王宫对媒体表示，阿尔贝二世亲王的病情并不严重。

△摩纳哥元首阿尔贝二世亲王

据称，他是首位感染新冠肺炎的国家元首。

阿尔贝二世亲王出生于1958年，现年62岁，于2005年7月正式成为摩纳哥公国元首。

当地时间19日，世卫组织总干事谭德塞在新冠肺炎情况通报会上表示，中国首次没有报告本土新增病例，是一项了不起的成就。

目前，全球超过70%的国家地区制定了应对新冠肺炎全国预备和响应计划，89%的国家地区拥有实验室检测能力。与此同时，世卫组织为68个国家地区送去了个人防护装备，并将150万个诊断试剂盒送到了120个国家地区。

美财长透露“发钱”计划

据约翰斯·霍普金斯大学数据，截至美东时间19日20时，美国新冠病毒确诊病例13680例，死亡200例，其中确诊病例数字几乎比24小时前翻了一倍。有美国官员表示，随着检测的铺开，确诊病例还会快速增长。

在19日不到18小时时间里，全美新增确诊病例3899例。

白宫新冠病毒反应协调员黛博拉·伯克斯博士19日说，“新病例数的急剧增加”是“基于我们增加了测试能力”。她说，在接下来的两三天内，病例数将继续增加。 

纽约州是全美疫情最重的州，有确诊病例5298例。纽约市确诊病例为3615例，比一天前增加2276例，增幅接近170%。纽约州长库莫19日表示，在尽力减缓病毒传播速度、拉平疫情曲线的同时，他不会下令纽约封城。

3月19日，在美国弗吉尼亚州阿灵顿，医护人员在一处“免下车”新冠肺炎检测点引导车辆。

图片来源：新华社 沈霆摄

由于病例急剧增加，美国多所医疗机构面临着缺乏防护设备和呼吸机的严峻局面。佐治亚州菲比·帕特尼医疗集团现存N95口罩只够用三天。该医院总裁斯坦纳说，为了让口罩用的更久，医院有专人负责将一层薄膜覆盖在N95口罩上，因为他们实在不知道下一批口罩何时到。还有专家建议医生在口罩缺乏的情况下，使用围巾来防护。 

美银美林首席经济学家米歇尔·迈尔斯（Michelle Meyer）19日预测，二季度美国经济将负增长12%，全年可能负增长0.8%，失业人数可能达到350万。但随着政府大举救市，经济可能在七月份开始平稳。

周四，美联储联手九大央行救市。美联储和澳大利亚、巴西、丹麦、韩国、墨西哥、挪威、新西兰、新加坡、瑞典等九国央行建立临时美元互换机制。此前美联储已经和欧洲央行、日本央行、英国央行、瑞士央行、加拿大央行建立此类机制，以为美元流动性提供支持。

周四美国三大股指集体收涨，道指收涨近200点或0.95%，收复两万点，标普500指数涨0.47%报2409.39点，纳指涨2.3%报7150.58点。

当地时间3月19日，美国财长姆努钦接受福克斯新闻采访时，进一步公开了特朗普政府为抗疫推出的财政刺激细节，目前该方案仍在与国会两院沟通中。

姆努钦表示，争取在三周内把现金送至美国人手中：希望为每位成人提供1000美元，每位小孩500美元，所以一个四口家庭将至少可领到3000美元。

该方案计划向美国民众直接发放总额达5000亿美元，并打算分为两个阶段发放。现计划第一轮在获得国会通过后的3个星期内发放到位，然后再过6个星期发放第二轮。

此外，美国参议院多数党领袖麦康奈尔19日提交第三轮紧急经济救助计划，内容包括直接向美国公民派现，向航空公司及相关企业提供2000亿美元贷款，向小企业提供3000亿美元过桥贷款等，其中最受美国舆论关注的是所谓“直升机撒钱”——向民众直接派发现金。

根据这份计划，符合收入门槛的美国纳税人都能领到1200美元。麦康奈尔称，“这不是寻常的政策，但现在也不是寻常时刻。”

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