浙商基金：美联储刺激政策再加码，市场将逐步回归基本面逻辑

【最新观点】浙商基金认为，目前针对金融市场，美联储释放的货币政策已超过了2008年金融危机中所采取的力度，而美联储之所以超预期的一口气出台诸多刺激工具，也是为了防止流动性危机向金融危机蔓延。

目前，全球政府已高度重视疫情防控与股市稳定，但政策何时传导见效仍需进一步观察。浙商基金认为，未来市场总体将继续呈现大幅波动，而对于A股和港股资产，价格将逐步回归到基本面逻辑，从确定性来说，国内需求可能会成为市场下一阶段的主线。

亚太股市再遇黑色星期一，除日本逆势收涨外，普遍收跌。国内市场，截至收盘，沪指跌3.11%，深成指跌4.52%，创业板指跌4.59%，恒生指数跌4.86%，而亚太市场今日下跌的主要原因是受周末美股悲观预期影响。早在A股开盘前，外盘恐慌情绪就排山倒海而来。美股期指开盘即大幅下挫，三大指数期货触发熔断限制。

北京时间今日晚间，美股开盘前，美联储释放重磅信息，刺激工具再加码，公布了广泛新措施支持经济，并表示为确保市场运行和货币政策传导，将不限量按需买入美债和MBS。消息传出，美股盘前交易时段，美国股指期货全线转涨。

上周，在美联储轮番出台的政策工具刺激下，大类资产普跌的美元流动性危机在周五时出现缓解迹象。而在上周六，美国国会对2万亿美元刺激计划产生分歧，特朗普政府提出的第三轮经济救助计划未获参议院通过。从而导致市场再度转悲，殃及亚太市场。截至上周末，美国新冠肺炎累计确诊病例已超过3万，成为全球感染第3多国家。

浙商基金认为，目前针对金融市场，美联储释放的货币政策已超过了2008年金融危机中所采取的力度，而美联储之所以超预期的一口气出台诸多刺激工具，也是为了防止流动性危机向金融危机蔓延。

但相比货币政策，更能够有效针对疫情的财政政策还是慢了一拍。虽然美国已宣布国家进入紧急状态，多地封城也升至很高的应对级别，但执行程度上能否如中国般严格仍待观察。

目前海外疫情尚未触底，疫情后续可能带来的经济冲击可能继续影响海外市场。相对而言，中国股市也会受到海外市场的带动。而国内债市前期反应，已比股市基本面预期更加悲观，甚至达到了2008年金融危机的程度，所以后续除非海外疫情严重程度和持续时间仍大超预期，国内债市利率继续下行的空间或已不大。

上周MLF利率及LPR利率均未下调进一步反映了货币政策上的定力。4月将是观察海外疫情控制程度、国内复产力度的关键月份，也是国内货币政策的重要窗口期。相对而言，当下资金面和债券短端的确定性最高，股市则仍可能跟随海外市场有所动荡。   

目前，全球政府已高度重视疫情防控与股市稳定，但政策何时传导见效仍需进一步观察。浙商基金认为，未来市场总体将继续呈现大幅波动，而对于A股和港股资产，价格将逐步回归到基本面逻辑，从确定性来说，国内需求可能会成为市场下一阶段的主线。

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