什么是量化投资？

量化投资有哪些方法？

量化基金如何跟随板块轮动？

本期我们有幸邀请到了中海量化策略混合基金经理彭海平，为我们揭开量化基金的神秘面纱。

本期大咖：中海量化策略混合基金经理彭海平，中国科学技术大学概率论与数理统计专业硕士。2009年进入中海基金，多年来专注于量化投资策略研究，玩转多种量化模型，深谙量化之道。

中海量化策略混合（398041）

十年量化 精选个股 板块轮动

最近一年总回报率同类排名 38 /780

招商证券2019年四季度评级五星基金

基金成立于2009年6月24日，排名来源：晨星中国开放式基金业绩周排行榜，激进配置型基金，截至2020.3.20。

评级来源：招商证券，2020年1月31日，注：评级周期为36个月，更新间隔为3个月，更新时间为基金公布季度报告月份的月末。

Q&A

Q

可以简单跟我们聊聊什么是量化投资吗？

A：举个例子比较容易理解，量化基金经理就像是医生，而量化模型就像是CT机。量化基金经理做投资就像医生看病：在投资决策前，先用量化模型对整个市场进行一次全面的检查和扫描，然后根据检查和扫描结果，结合经验做出投资决策。

Q

量化在基金上的应用有哪些？

A：量化在公募基金里的应用，主要有三种：

第一、衍生品类：比如衍生品套利，期现绝对收益策略，CTA策略等，要求策略严谨，精密，严格按模型执行操作。

第二、指数增强类：对模型要求严谨、精密的同时，执行时可以适当降低标准，比如在因子的选择上，可以适当加入主观的判断。

第三、主动量化：科学与艺术的结合，通过提高期望收益以及降低风险以期获得更高的风险收益比。目前主动量化更为主流。

Q

那么，主动量化的操作思路是什么呢？

A：在行业选择上，主要是从组合的期望收益来看，期望收益即胜率乘以盈利加上亏损概率乘以亏损，那么对于组合期望，就是考虑怎样提高胜率和盈亏比。

要提高胜率，主要参考五个角度：

大类资产的择时

均值回复

情绪指标

行业景气度

行业内典型个股

而要提高盈亏比，在估值上要求会更严格，要求估值绝对便宜。此外，量化还可以做风险控制，比如通过控制基金的波动率达到控制回撤的目的。

Q

在板块轮动上，中海量化策略似乎做得不错，可以分享下经验吗？

A：从行业轮动来看，提高胜率主要参考均值回复、情绪指标、行业景气度和行业内典型个股。

比如，结合上述指标，利用模型评估，我们从2017年四季度起增加了信息技术行业的投资比重。信息技术行业处于科技向上的周期，近两年发展迅猛。未来根据模型判断，会轮动到新的向上板块中。

中海量化策略混合行业配置情况

行业分布来源：基金定期报告（2012年第四季度至2019年第四季度报告），图片来源：Wind资讯，2012年10月1日至2019年12月31日。

感谢彭海平先生对量化投资策略的精彩分享！

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最近一年总回报率同类排名 38 /780

招商证券2019年四季度评级 五星基金

基金成立于2009年6月24日，排名来源：晨星中国开放式基金业绩月排行榜，激进配置型基金，截至2020.3.20。

评级来源：招商证券，2020年1月31日，注：评级周期为36个月，更新间隔为3个月，更新时间为基金公布季度报告月份的月末。

注：中海量化策略混合成立于2009年6月24日，净值增长率和同期业绩比较基准分别为：成立以来至2009年12月31日：4.10%，13.08%；2010年：6.38%，-9.35%；2011年：-20.27%，-19.41%；2012年：7.27%，6.87%；2013年：-6.01%，-6.22%；2014年：18.37%，42.96%；2015年：31.76%，7.38%；2016年：-1.84，-8.54%；2017年：-2.65%，16.89%；2018年：-25.59%，-19.05%；2019年：68.80%，29.45%。业绩比较基准：沪深300指数涨跌幅×80%＋中国债券总指数涨跌幅×20%。数据来源：基金定期报告。2019年净值增长率和同期业绩比较基准收益率数据已经托管行复核。

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