上周黄金市场受运输影响明显反弹。为应对全球疫情带给经济下行的风险，美联储推出无限量宽松和特朗普 2.2 兆美元纾困法案的落地构成力挫美元的组合拳，美元指数一周跌去 473 个点，基本回吐上周涨幅，全球资产也迎来一波喘息之机，国际金价录得 8.5% 的近 11 年单周最佳表现。

王祥先生

博时黄金 ETF 基金经理

博时黄金ETF基金经理王祥表示，黄金上周的企稳得益于美联储应对短期流动性危机的一系列举措，其中包括购买无限量的政府债券和投资级公司债券，为投资级公司提供过渡性融资以修复融资市场、扩大美元货币互换协议以修复离岸美元流动性。因此伴随着货币互换基差的收敛、美国企业债及市政债 ETF 折价的收敛、VIX 指数的回落等，美国金融市场逐渐归于平稳，黄金债券等传统避险资产重新返回避险逻辑而得到市场追捧。黄金市场当周的大升幅中还有部分得益于瑞士黄金炼厂的关闭，使得符合交割要求的金条数量不够而无法足额交割，并引发多头逼仓的行为。

COMEX 黄金期货对伦敦黄金现货的价差已经从 80 美元的高点回落至 15 美元附近，但是由于欧洲与美国的疫情仍处于愈演愈烈的状态，防控措施的进一步收紧在未来仍属较大概率事件，包括交割运输条件等因素的恶化仍有望继续推高期货升水并对现货金价也构成提振。

美联储的整体宽松动作与大规模的财政抒困虽然对金融市场有一定帮助，但最终决定经济冲击程度的仍是疫情本身的走向。因此尽管金融市场本身交易工具与流动性的负反馈链条虽被切断，但整体的波动或仍将维持较高水平，在流动性无忧的情况下，黄金、债券等避险资产应重新得到市场青睐，特别是在潜在运输交割条件收紧的预期下，黄金市场在后续一段时间内存在较好的收益风险比。

博时黄金ETF基金（159937）于2014年8月13日成立，通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约，每 1 份基金份额对应 0.01 克黄金。博时黄金ETF基金过去一周净值上涨 7.50%，以博时黄金ETF为主要投资对象的博时黄金ETF联接（A002610 C002611）过去一周净值分别上涨 7.62%、7.61%，分别在同类型8只基金和同类型6只基金中排名第1（同类型基金分别为其他基金-黄金基金-黄金基金（A类）/（非A类））。投资者可在博时基金APP、博时基金微信号、博时基金官网等官方渠道及蚂蚁财富、天天基金等外部渠道购买，最低1元起买，部分渠道买入0费率（具体以各渠道公告为准），进一步丰富了广大投资者对黄金的投资方式。（数据来源：博时基金/截至20200327）

基金有风险 投资需谨慎

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