中国经济网北京4月2日讯 （记者 康博 李荣） 在刚刚过去的三月份，全球资本市场都经历了剧烈的波动，这让原本在今年前两个月还处于牛市脚步的A股也戛然而止。统计显示，在剔除2020年新成立的基金后，在三月份里，414只普通股票型基金（各份额分开计算，下同）中仅有49只净值出现上涨，占比为12%，近九成普通股票型基金净值都惨遭亏损，整体情况与二月份完全相反。

值得注意的是，在市场高度波动之时，作为食品饮料、农林牧渔等内需型行业成为业绩稳定器，在临近三月份结束的反弹期间受到投资者追捧，这也让重仓此类上市公司的普通股票型基金业绩亮眼，截止三月份收官，嘉实农业产业（003634）、银华农业产业（005106）、国泰大农业（001579）成为普通股基涨幅前三甲。

内需消费行业成赢家

三月份的资本市场震荡程度令人难忘，但在让投资者感受到股市充满不确定性的同时，也让人再次领悟到了什么才是人类的基本需求。

从普通股票型基金三月份涨幅排名看，农业主题基金成为三月份霸主，嘉实农业产业（003634）、银华农业产业（005106）、国泰大农业（001579）分别以11.28%、6.70%、6.68%位居前三甲，也是众多普通股票型基金中三月收益率涨幅超过6%的仅有的三只产品，而嘉实农业产业更是唯一一只涨幅超10%的产品。

相比之下，24只基金涨幅在3%-6%之间，另外的22只基金尽管有所上涨，但涨幅不足2%。从所有单月上涨的基金来看，主题完全集中在农业、食品饮料、医药这三大领域。

以嘉实农业产业为例，去年四季报披露其前十大重仓股为海大集团、双汇发展、五粮液、泸州老窖、仙坛股份、贵州茅台、温氏股份、新希望、天康生物、圣农发展。可以明显看出，白酒与禽肉行业占到很大比重，而这些公司都为纯内需行业，终端销售基本不会受到太大影响。

尽管并不清楚其在今年一季度的具体持股情况，但从该基金成立以来看，其重仓股完全保持了农林牧渔和白酒等以消费行业为主的操作风格。基金经理在2019年四季报中表示：“本基金四季度仓位基本稳定，持仓方向主要集中于：1）受益于集中度长期提升和周期性价格上涨的养殖业龙头；2）白酒、食品等子行业的龙头公司；3）农业其他子行业的优秀龙头。我们认为，以合理的价格买入优质公司并长期持有是持续获得超额回报的最主要和有效途径，未来仍将坚持该投资策略，力求获得长期良好的回报。”这也让嘉实农业产业从2016年12月7日至今的累计净值收益率高达49.78%。

嘉实农业产业的另一个优势在于，基金经理的专业和专注。资料显示，基金经理姚爽为经济学硕士，历任中再资产农业及食品饮料研究员，中信产业基金农业及食品行业高级研究员。2014年11月加入嘉实基金管理有限公司。

从嘉实农业产业成立伊始，姚爽就单独管理至今，加之此前多年的农业和食品行业研究经历，这让其可以按自己的研究逻辑坚定持有看好的公司，从而不受其他不同意见的干扰。

俗话说，“幸福的人都一样，不幸的人却各有各的不幸”，在另外两只基金中，上述优势也能被观察到。银华农业产业成立至今一直由王翔单独管理，国泰大农业也同样一直由程洲单独管理，这两只基金都成立于2017年，并且主要持股风格都集中在食品等消费行业上面，年化回报全都超过了20%。

科技成长主题集中沦陷

而作为拥有高度波动性的科技股，在市场整体震荡之时，却再一次显示出了其让人恐惧的一面。

在近九成三月份净值亏损的普通股票型基金中，有5只基金跌幅超过20%，32只跌幅在15%-20%之间，72只跌幅在10%-15%之间。在跌幅靠前的基金中，低碳、智造、集成电路这些曾经令人魂牵梦绕的名词如今却格外显眼，而作为这些大投资范围下的具体持股则更是五花八门。

汇丰晋信低碳先锋（540008）、汇丰晋信智造先锋C（001644）、汇丰晋信智造先锋A（001643）同属于汇丰晋信基金公司旗下，基金经理也同为陆彬。在三月份，这三只基金的净值收益率分别为-23.22%、-22.97%、-22.94%。从去年四季度看，汇丰晋信低碳先锋的前十大重仓股是迈为股份、捷佳伟创、山煤国际、金辰股份、宁德时代、天齐锂业、凯众股份、华友钴业、快克股份、东睦股份；汇丰晋信智造先锋为山煤国际、迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、宁德时代、天齐锂业、凯众股份、快克股份、赣锋锂业、华友钴业。

上述前十大重仓股本已在这些基金中占比超过60%，即便如此，依然不难看出，机械与新能源汽车是重中之重。尽管其中不乏宁德时代这样的龙头公司，在此前股价表现非常强势，但在三月份还是下跌了11.26%，而另外的新能源电池材料股如天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业，更是跌幅高达41.83%、22.57%、22.18%。

如果基金经理在今年一季度仍然持有这些股票，也就不难想象其为何能够高居跌幅榜榜首了。

陆彬的资料显示，其曾任汇丰晋信基金管理有限公司助理研究员、研究员以及助理研究总监，但最早担任公募基金经理的时间是从去年5月份开始，其重仓股风格在去年牛市中表现远超市场平均水平，而遭遇盈亏同源通常是基金经理面临的主要矛盾之一。

在另外一些基金中显然也面临着同样的问题，比如财通集成电路产业股票C（006503），三月份净值跌幅18.15%。这只重点投资于集成电路产业主题相关公司的基金去年四季度披露的前十大重仓股中不乏曾经股价涨到令人炫目的上市公司。诸如汇顶科技，在2月份流动性宽松预期下，股价曾达到了388元的高位，但在三月份则下跌了15.84%。其中重仓股如歌尔股份、蓝思科技、生益科技、太辰光、天孚通信、水晶光电也都为消费电子与通信、半导体行业公司。尽管这些行业在未来的发展空间广阔，但高度集中之后面临的业绩回撤不免成为投资者的一大隐患。

3月份普通股票型基金涨跌幅前40名

序号

证券简称

复权单位净值增长率%

累计单位净值元

规模亿元

证券简称

复权单位净值增长率%

累计单位净值元

规模亿元

1

嘉实农业产业

11.28

1.4978

4.1583

汇丰晋信低碳先锋

-23.22

1.3364

4.6278

2

银华农业产业

6.70

1.6495

4.0373

汇丰晋信智造先锋C

-22.97

1.1882

0.7378

3

国泰大农业

6.68

1.852

2.0503

汇丰晋信智造先锋A

-22.94

1.2141

1.3701

4

创金合信医疗保健行业A

5.37

1.8523

0.1624

华夏能源革新

-22.11

1.046

9.3174

5

银华食品饮料A

5.33

1.2915

0.2294

华商电子行业量化

-20.11

1.1083

3.7589

6

银华食品饮料C

5.30

1.2866

0.1286

海富通先进制造C

-19.49

0.8822

5.9916

7

创金合信医疗保健行业C

5.30

1.7379

0.4672

海富通先进制造A

-19.47

0.8832

12.9391

8

中金新医药A

5.00

1.4165

1.3213

招商移动互联网

-18.70

0.852

12.8562

9

中金新医药C

4.96

1.4064

0.3245

财通集成电路产业C

-18.15

1.3509

1.1296

10

中欧消费主题A

4.75

2.073

2.4687

财通集成电路产业A

-18.09

1.3654

1.4121

11

中欧消费主题C

4.69

2.076

0.9929

南方现代教育

-17.96

1.4076

3.0427

12

嘉实医药健康A

4.35

1.4887

11.5395

国泰互联网+

-17.56

1.812

17.0652

13

嘉实医药健康C

4.28

1.4623

1.1151

国寿安保成长优选

-17.13

1.149

1.3516

14

工银瑞信养老产业

4.24

1.204

7.8933

创金合信新能源汽车C

-17.00

1.0669

0.1005

15

宝盈医疗健康沪港深

3.88

1.42

1.794

嘉实逆向策略

-16.97

1.326

11.1624

16

工银瑞信前沿医疗

3.80

2.434

11.3983

华夏优势精选

-16.97

1.2854

1.354

17

建信高端医疗

3.72

1.2483

0.887

创金合信新能源汽车A

-16.95

1.0821

0.0943

18

工银瑞信医药健康A

3.70

1.9919

2.6481

海富通电子信息传媒产业C

-16.92

1.4717

0.0277

19

工银瑞信医药健康C

3.64

1.9696

2.7688

汇丰晋信科技先锋

-16.91

2.3394

7.9677

20

中欧品质消费A

3.60

1.5946

0.5926

海富通电子信息传媒产业A

-16.86

1.5003

0.0377

21

宝盈品牌消费A

3.53

1.1973

0.3315

国泰智能汽车

-16.67

1.07

18.8241

22

中欧品质消费C

3.53

1.5702

0.2246

金鹰科技创新

-16.56

0.66

5.1067

23

宝盈品牌消费C

3.46

1.1894

0.3619

金鹰信息产业C

-16.16

1.6861

1.4472

24

长盛医疗行业

3.42

1.51

0.4914

金鹰信息产业A

-16.12

1.6977

5.2446

25

银华医疗健康A

3.34

1.2827

0.2141

长信创新驱动

-15.74

1.392

0.2335

26

银华医疗健康C

3.31

1.2745

0.0646

申万菱信行业轮动

-15.70

0.9048

2.0542

27

工银瑞信医疗保健行业

3.14

2.233

32.3837

红土创新新科技

-15.68

1.5545

0.3338

28

招商医药健康产业

1.84

1.882

9.1402

中欧先进制造C

-15.53

1.1322

0.112

29

中欧医疗创新A

1.55

1.4764

3.1183

广发电子信息传媒产业精选

-15.49

1.2485

0.6088

30

中欧医疗创新C

1.48

1.4645

2.223

中欧先进制造A

-15.47

1.1287

0.2287

31

嘉实医疗保健

1.47

1.93

14.9934

国泰智能装备

-15.44

1.216

4.8746

32

长城量化精选

1.14

1.094

0.4898

广发多元新兴

-15.41

1.7057

24.4053

33

国泰消费优选

1.11

1.2699

1.1356

创金合信科技成长C

-15.41

1.3882

0.6718

34

上投摩根医疗健康

0.93

1.635

5.2642

创金合信科技成长A

-15.37

1.4078

0.6509

35

金鹰医疗健康产业A

0.90

1.3516

0.069

国联安科技动力

-15.12

1.4388

3.1232

36

华商消费行业

0.89

0.7558

0.1918

华夏节能环保

-15.10

0.9242

2.1125

37

金鹰医疗健康产业C

0.86

1.4163

1.2157

建信信息产业

-15.03

1.475

4.3666

38

广发品牌消费

0.81

1.0826

0.3244

富国互联科技

-14.88

1.6066

5.6482

39

安信量化优选A

0.51

1.4063

0.1524

银华信息科技量化C

-14.85

0.9763

0.0771

40

安信量化优选C

0.49

1.3996

0.2015

银华信息科技量化A

-14.83

0.9743

0.1743

数据来源：Wind（规模截止日期：2019年12月31日）

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