东方红线上读书日|首期分享·《投资最重要的事》

精彩回顾

▶ 心得感悟

1、投资，不简单（学习第二层思维）。

第一层思维者对相同事件容易达成共识，主要关注对未来的看法，而第二层思维者深知成功的投资是简单的对立面，更加注重独立思考，关注预期和概率。

2、投资的关键在于认清价值。

价值投资者的首要目标是确定公司的当前价格，并在价格足够低时买进公司证券。成长型投资介于价值投资和动量投资（趋势投资）之间 。巴菲特最大的贡献之一是扩充了价值的概念，把成长因素纳入价值计算，价值投资的反面是趋势而不是成长。正确的判断不一定立即能被证实，即使顶尖的投资者也常常会犯错，做价值投资需要习惯这一点（足够强的延迟满足能力）。基于价值的投资才能越跌越买。

3、买好的，更要“买得好”。

对于价值投资者来说，必须以价格为根本出发点。如果你对内在价值的估计是正确的，那么随着时间的推移，价格将与价值趋于一致。事实上，价值会迟到，但永远不会缺席。

4、“高风险高收益”的美丽幻象。

为了吸引资本，风险更高的投资必须提供更好的收益前景、更高的预期收益，但绝不表示这些必须实现。更高风险的投资与不确定性增加、损失概率增大相关。对不确定性的错误估计是使投资者陷入困境的一大原因。

5、没有逆人性的布局，就没有超预期的回报。我坚信，最大的投资风险存在于最不容易被察觉的地方，反之亦然。

6、与风险共舞。风险控制是规避损失的最佳方法。反之，风险规避则很有可能会连同收益一起规避。

7、周而复始是确定的。

黄金法则：多数事物都是周期性的；当上条被忘记时，最大的盈亏机会就会到来。世界具有周期性的根本原因是人类的参与。人们对客观因素的反应过度或不足，决定了周期性波动的幅度。无视周期并推算趋势是投资者所做的最危险的事情之一。

8、对人性的美丽洞见—钟摆意识。

对待风险的态度上（风险容忍与风险规避）的摆动，是贯穿许多市场波动的主线，也是贪婪与恐惧循环的始作俑者。

9、保持谦卑，和志同道合的伙伴一起！

错误决策往往源自“人性”弱点，比如贪婪、恐惧、轻信、从众、嫉妒、自负等。成功的投资之路往往以谦卑为特征。

10、有效的预期管理至关重要。

等待投资机会到来而不是追逐投资机会，你会做得更好。进行有效的客户管理的关键在于降低他们的期待——不做失败的投资就没有损失，只有回报。即使会有错失制胜机会的不良后果，也是可以容忍的。但在繁荣期错过的机会太多，会承受来自客户的压力。投资失败比失去一个获利机会更值得重视。因此，我们应该有将风险控制放在全盘获利之前的心理准备。

11、拨开迷雾，乐见长期。

长期来看，好的决策一定会带来投资收益。然后在短期内，当好的决策无法带来投资收益的时候，我们必须忍耐。

12、“降龙十八掌”—18条“最重要”，切忌望文生义。

13、六“迈”神“建”— 成熟投资者心法

14、好用的工具——正确认识自身，了解自己当前所处的钟摆位置。

▶ 话题探讨

邹辰先生就投资中的风险、预测和运气三个话题与书友们进行了深度讨论。

以下引自《投资最重要的事》

风险：

风险意味着即将发生的结果的不确定性，以及不利结果发生时损失概率的不确定性。

预测：

总而言之，预测的价值很小。

运气：

在市场的任意时间点，获利最多的交易者往往是最适合最新周期的人。这种情况很少发生在牙医或钢琴家身上，因为这是随机性本质使然。

第二期分享抢先看

2020年5月10日第二期东方红线上读书日分享活动已经正式开始预约啦！快来扫码，共享阅读和投资之美吧！

第二期将由东方红资产管理渠道发展部总经理助理马亮先生分享《周期》一书的感悟心得。《周期》是由橡树资本的创始人霍华德·马克斯先生撰写的一本关于市场周期规律的著作。这本书会带我们进入市场周期的二层浅思维，认真研究过去的周期规律，明确现在的周期位置，穿越未来的周期趋势，帮助我们不断汲取长期投资的真谛。

分享人：马亮先生

2020年5月10日

不见不散 向阳而生

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向阳而生 点亮梦想

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