【价值发现】基金投资中，如何成为一名“长跑健将”？

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2020年以来，受海外疫情影响，外围市场风起云涌，A股也起伏不定，波动加剧，赚钱效应明显降低。当此之时，对投资者而言，莫过于可以找到一只净值波动低，可以通过长期投资获得理想收益的产品进行投资。

长盛成长价值混合（080001）基金，就是此类产品。该基金自2002年9月18日成立以来，在接近17年半的时间里取得907.74%的收益率，折合年化收益率14.13%，可谓是“长跑典范”，同期沪深300指数涨幅为217.28%。（数据来源：银河证券，截至2020.3.6）

（数据来源：银河证券、Wind；统计区间：2002.9.18-2020.3.6）

该基金现任基金经理冯雨生，光华管理学院金融系毕业，北大经济学硕士，CFA，现任长盛基金量化投资部负责人。历任管理基金数15只，在任管理基金数6只，在管基金总规模21.60亿。

作为一名“长跑健将”，冯雨生在管理长盛成长价值混合（080001）近五年时间里，每年均战胜基准，累计战胜35.46%，同期上证指数下跌近1900点，期间排名同类前1/3。（来源：银河证券，截止2020.2.28）

要想长期战胜市场，需要做到哪些？

要管理好一只“长跑”基金，可不是一件容易的事，冯雨生是如何做的呢？

作为长盛基金量化投资部总监，冯雨生拥有12年量化投研经验，擅于各种量化指标与企业基本面结合精选个股。冯雨生认为，量化投资本质上是要透过纷繁的数据洞悉到投资机会，量化策略要将对市场的洞察能力转化为超额收益，就要找到那些能产生超额收益的量化因子，然后根据过往的超额收益和收益波动情况。

从投资策略层面：

欣赏摄影艺术首先要从构图、用光、影调等能被欣赏者直接感观的基础要素入手，这些要素不光是构成一幅作品的基础，也是欣赏者感受和认知摄影作品的艺术前提。

从精选个股层面：

基金很少择时，只做选股，采用独创的六维选股模型，均衡筛选成长性高和业绩稳定的优质个股，每一维度股票资产占比区间为5-30%。关注股票的成长性，尤其是营业收入增长率、利润增长率等指标，综合考虑股票的价值因素，形成包含20多个因子的量化模型，选择价值比较合理的成长股。

从控制回撤层面：

基金仓位不会特别偏激，基本在70%至75%之间，每个季度末会调仓，这是做好业绩回撤控制的一个主要原因。此外，长盛基金的量化投资模型每个季度都会根据市场做调整，及时剔除组合里可能出现“黑天鹅”的股票。

从投资理念层面：

冯雨生认为能坚持长期做正确的事情，为投资者带来可持续的超额回报，是他从事投资的不竭动力，也是这个工作的价值所在。

“长跑健将”再出发，看好三类资产

目前，A股正处于估值低位，价值洼地作用突显，“北向资金”在经历了近段时间的持续流出后，最近几日开始出现底部回流迹象。若趋势确立，受外资偏好的优质核心资产或将迎来配置良机。