不想钱包变干瘪就让“投资消费”对冲下你的“购物消费”

经历3月全球市场的惊涛骇浪后，回头看A股市场，它先扬后抑，它跌幅相对较少，一时之间，A股能否成为全球资产的“避风港”成了市场讨论的焦点。

相较于寻找港湾，找对方向似乎才是行之有效的解决办法。毕竟，在国内疫情基本稳定之后，接下来的投资要怎么办，才是客官更关注的问题。当下，哪个领域才是投资相对具备确定性的方向呢？

早在70多年前，一位俄罗斯裔心理学家亚伯拉罕·马斯洛，就采用“金字塔”的形式，提出需求层次理论，他把需求依次由较低层次到较高层次排列，其中，最迫切需要解决的需求是生理需求，包括饥、渴、衣、住、行等方面的需求，这类需求成了人们行动最强大的动力。

当最基本的“衣食住行”需求与最迫切的投资需求发生碰撞时，“消费”再次荣耀登场。消费作为经济重启的一个重要按钮，在国内疫情基本稳定后，这个按钮已经被按下。

自上而下来看，复苏消费就是鼓励大家恢复买买买、吃吃吃的热情，将“消费”的马车拉动起来。

➤ 首先，扩大消费的政策意见频频推出，多地宣布向市民发放消费券，金额已达近百亿，身在南京、杭州的客官们可能都已经用上了消费券，富二也是伸长了脖子，盼着卡包里啥时候也能躺几张满100减几十的消费券，体验一把“政府给钱花”的乐趣。

➤ 其次，更有不少地方重提“一周休息2.5天”政策，是因为体贴客官们朝九晚五工作辛苦么？当然不是，主要是为了刺激消费，多出来的半天休息，不建议宅家，鼓励出门去逛、去旅游、去消（hua)费(qian)……

看到这里，热爱“消费”的客官们，肯定就不乐意了，富二花了大篇幅在说的花钱、消费……竟然只把客官当“消费者”，全然忘记客官除了是消费者，更是投资者。对投资者而言，相比“买各类消费品”，买消费主题的基金或许更有乐趣。

消费在多项刺激下重启，投资在市场调整后布局

消费是什么？

消费者：衣食住行玩乐购，买买买，逛逛逛，吃吃吃……

投资者：消费板块、消费主题、消费类基金…

客官们可能都知道，大消费板块包括食品饮料、农林牧渔、家电、汽车、纺织服装、零售、轻工制造、休闲服务等。

但在富二家的“大消费女神”王园园眼中，大消费板块应该以消费者的视角为抓手来解读，简而言之就是：衣食住行康乐购

衣食住行就是传统意义上的消费需求，而“康”指的是医药板块，“乐”则指的是传媒、消费电子等包括5G建设元年后智能硬件的创新和消费升级应用等，“购”也不仅仅只是传统意义的购物，技术的进步让购物消费的习惯和场景发生了很大变化，所以这里的“购”还包括随着技术的发展而兴起的电子商务，O2O及近年来兴起的直播、mcn等。

疫情稳定后，消费板块又有了怎么样的变化？在王园园这位有着近10年大消费板块投研经历的专业大咖看来，站在当下的时点，国内疫情对经济的影响可以说是已经见底了，二季度有望环比改善。虽然当下海外疫情影响仍在，但是大消费板块以内需为主，对海外疫情相对“免疫”。

单看二季度，消费板块是比较值得去关注的。而从中长期角度来看，在“稳定经济、调结构”的背景下，包括大消费、医药、科技等板块，存在持续的结构性机会值得去挖掘。疫情对消费的影响是暂时的，消费板块中长期发展的商业逻辑没有被破坏。当下，可以说是配置消费板块比较好的时点。

可选与必选，深挖之后都有上佳之选

疫情之后的消费怎么看？仍需要从两个维度来解读。首先是必选消费，疫情期间相对受益，如超市、生活用纸、调味品等细分板块；其次是可选消费，可选消费在之前的疫情之下受影响相对比较大，但波动往往蕴藏着机会，2-3月份，投资者恐慌情绪支配下，可选消费板块中一些细分领域短期调整幅度较大。但疫情对经济生活只是按下暂停键，可选消费中有些细分领域中长期发展空间仍在，如白酒、酒店、啤酒等细分板块消费升级的逻辑仍将持续。

三大维度构筑“大消费”的确定性

年初以来，不少人的收入受到影响，荷包都慢慢瘪下去了，这是不是就意味着要消费降级了？

王园园认为消费降级是伪命题。在前几年人均GDP达到8000美元以上之后，消费升级的大幕已经开启。而到了2019年，我国人均GDP超过了10000美元，所以短期的影响，并没有改变消费升级的趋势，追求美好生活、品质生活是人的本性，所以消费升级是消费板块确定性的主线之一，可以持续地在消费升级的赛道，寻找值得挖掘投资机会；

维度之二，是创新，技术创新推动了消费产品的创新、服务模式和商业模式的创新；

第三个维度，就是行业龙头的壁垒红利。消费板块中有不少龙头公司，他们通过多年的品牌和渠道的积累，树立了比较深厚的壁垒，在行业竞争格局稳定后，壁垒红利可以获得持续的盈利能力的提升，所以这一块也有投资机会值得深挖。

宅家“抗疫”期间，相信不少客官曾许下flag，“解禁”后要去大吃一顿、大买一通，好好报复性消费下。但是土豆片一片都涨到1块5、酥肉涨到50元的情况下，富二也不得不捂紧了干瘪的荷包。

客官们也许会问，真的会有报复性消费么？复苏之后，消费会紧跟着下跌么？

王园园看来，现在消费的回暖，不能说是报复性的消费，在疫情控制超预期的情况下，消费进入环比改善的过程。长期来看，消费升级的趋势仍将带动消费板块有机持续的增长。

上周消费板块开始反弹，客官们也许会疑惑，现在上车是否有追涨的风险？

大消费行业指数近年来走势情况：

数据来源：wind，截至2020-4-8

“大消费女神”认为，当前是配置消费板块性价比比较好的时机。从中长期来看，消费升级将持续，细分行业龙头的壁垒也会越来越深厚，投资者可以持续去分享这些企业长期成长的业绩。

关于“大消费”，逻辑和未来都一一探讨过之后，富二像是一位提供了考前复习资料的学习委员，真正的考场，是在市场。客官们如果觉得对大消费，如面对一位很喜欢却不了解的女神，想要投资它，却仍不知如何挑选。不妨选择跟随这位“大消费”女神的脚步，选择一只消费主题相关的基金，让“投资消费”变得比“去商场消费”更简单。

除了专业内容的分享，她还为客官们带来了如何做好投资心态建设的分享：

“投资心态是长期训练的过程，说起来容易，但做起来难。比较好的方式就是采用定投策略去投资基金，以缓解市场波动对内心的影响”。

王园园，投资经理年限为2.82年，专攻大消费研究。

目前任富国消费主题（519915）、富国品质生活（006179）、富国内需增长（008901）基金经理。

2012年6月——2014年11月任安信证券研究员；

2014年11月——2015年4月任国联安基金研究员；

2015年4月起任富国基金行业研究员；

2017年6月起任富国消费主题基金经理；

2019年3月起任富国品质生活基金经理；

2020年3月起任富国内需增长基金经理。