◎来源丨南方基金微视界（NFJJ4008898899）

◎作者丨微小南

最近，大基金二期即将启动的消息刷屏啦~

据天风证券此前表示，大基金二期募资已完成，其资本金超过2000亿，预计结合相关社会资本，有望撬动万亿资金！

关于“大基金”，你是否有很多疑问呢？且听小南一一道来

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大基金是什么?

我国芯片产业虽然布局全，但缺点也明显，那就是关键设备国外垄断。

在芯片自主化迫在眉睫的背景下，国家集成电路产业投资基金（简称“大基金”）应运而生。

简单理解，大基金的主要作用就是扶持中国本土芯片产业，减少对海外的依赖。加上大基金本身的投资体量，说它是国内芯片产业的大金主一点不为过。

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大基金如何做投资？

大基金的投资方式不同于普通基金投资到二级市场，而是专注在一级市场。

具体投资投资方式有两种：

一、直接股权投资，包括定增、转让等，不仅给相关企业提供了资金支持，还可以一定程度上优化股权结构，提高企业运作效率。

二、与地方政府资金、社会资金联动，撬动地方杠杆、社会杠杆。

所以大基金投资对上市公司的投资，我们经常可以在前十大股东发现其踪影，也说明大基金的资金对具体单位的影响是重量级的。

比如在对某半导体上市公司的投资中，大基金一期就位列第二大股东

资料来源：Wind

在大基金的投资方向上，

一期投资项目中，芯片制造占67%、设计占17%、封测占10%，设备和材料投资仅占6%。

大基金一期投资领域占比

资料来源：中国产业信息网、东吴证券研究所

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大基金一期有多牛？

扶持中国本土芯片产业发展是“大基金”的重任，但除此之外，它也有自己的“小目标”——投资获利。

大基金一期的设立总规模1387亿，于2018年基本投资完毕，最终撬动5145亿元社会投资，对动芯片产业的带动作用非常明显，并为自身实现超过两百多亿的浮盈，这个小目标完成得可谓出色（数据来源：东方财富证券，截至2019/12/31）。

有数据显示，2018年中国半导体集成电路市场规模1550亿美元，而大基金一期带动的投资规模就达到了行业规模的一半，再加上未来的二期，几乎是再造一个芯片市场，这是一个足以让芯片产业颤抖的规模。

中国半导体集成电路市场规模及国产情况

数据来源：IC Insights

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大基金二期蓄势待发

公开资料显示，国家大基金二期于2019年10月22日成立，注册资本高达2041.5亿元，相比一期规模又有更为显著的提升。

其主要参与方包括政府机构、大型央企、地方国企以及地方股权投资平台等，其中财政部投资占比最高达 11.02%，为国家大基金二期的实际控制人。

对于大基金二期的前景，部分券商观点如下

丨中金公司：

大基金二期有望向材料倾斜，看好半导体材料进口替代

随着晶圆制造产能扩张以及半导体产业需求回暖，我们预计大基金二期投资有望向设备和材料领域倾斜。

受益资金和政策扶持，预计国内半导体材料进口替代发展有望加快。 

丨民生证券：

继续加码支持半导体产业发展

二期在资金规模上远超一期，我们推测存储将有望成为二期重点投资方向，主要基于大陆存储产业呈现“大市场”+“低自给率”特征及大陆逻辑产业已具有相对较高的自给率。

除存储外，我们认为大基金二期仍将持续注入半导体多细分领域。

风险提示：基金投资有风险，投资者在投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证旗下基金一定盈利，也不保证最低收益。公司旗下基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对基金业绩表现的保证。

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