持续赚钱“基因”强大 金牛基金经理袁芳新基捕捉“三市”机会

今年春节以来，参与基金理财的人数与日俱增，从冲上3000点的欢欣鼓舞到近几日回落2700点的忐忑郁闷，投资者的心情大起大落如坐“过山车”。

相比于自己直接下场买股票，基金投资的优势日趋明显。毕竟有专业人士综合研究，以及分散持股等特点，使得买基金相对买股票而言风险系数更低、投资回报更可控。但是，如今市场上基金产品已经有6000多只，市场风格也经常轮换。在这样的背景下，选择到一只优质的基金产品来穿越牛熊，对投资者而言也相对更难。

事实上，投资犹如长跑，考验意志也考验基因。长跑基因再加上不屈不饶的意志，这是长跑获胜的两大法宝。同样的，投资基金要想获得好的体验与业绩，重要的亦不是一时快慢，而是持续赚钱的基因。那么什么样的基金才具有穿越牛熊的超强“续航”基因呢？

持续赚能力范围内的钱

做一天好事不难，难的是一辈子做好事。这样的道理，投资中亦常见。

记者曾采访很多合格的基金经理，共性之一是大家都表示要“赚能力范围内的钱”，这代表着合格的基金经理们都注重控制投资风险。而金牛基金经理与合格的基金经理在基因上最大的不同，就是金牛基金经理们多强调“持续赚能力范围内的钱”，并且在自己的投资实践中一以贯之。工银瑞信基金管理有限公司（以下简称“工银瑞信”）的金牛基金经理袁芳就是代表之一。

“我还是要从基本面选股逻辑出发，赚自己能力范围内的钱。”

“我并不希望给自己定性为一种投资风格，只能说有一个目标，我的长期目标是每年的业绩力争进入前三分之一，尽管做到这一点很难。”

三年前，在接受上证报记者采访时，袁芳曾这样表示。

三年后，在基金业“奥斯卡”——金牛奖2019年评选中，她管理的工银瑞信文体产业股票得到了 “三年期开放式股票型持续优胜金牛基金”奖。

要说明的是，这届评选中取消了一年期基金评奖，突出了三年期、五年期等长期奖项，更关注长期投资和长期业绩稳定性、投资风格鲜明性等评价指标。而获得“三年期开放式股票型持续优胜金牛基金”奖的产品，在全市场中只有三只。

作为袁芳管理时间最长的代表作品，工银文体产业股票自2015年末成立以来，历经熊市、震荡市及结构性牛市等不同行情考验，业绩始终保持较前名次，展示出优秀的多面性。

银河证券及wind数据显示，截至2019年末，工银文体产业股票在2016年-2019年连续四年位居同类前1/3，近两年、三年业绩稳居同类前三甲。自成立以来该基金累计回报高达108.97%，高居同类TOP5，跑赢业绩基准达152.25%，同期上证综指累计下跌14.41%。

难能可贵的是，袁芳管理的3只基金个个业绩优秀，得到市场的普遍认可。工银文体产业任期回报110.23%，同类排名TOP1%；工银新生代消费任期回报40.46%，同类排名TOP11%；工银科技创新任期回报27.70%，同类排名TOP20%。（Wind，截至2020.4.3）

较小回撤保证穿越牛熊的绝对收益

常言道，“机遇与风险并存。”一位基金经理投资能力优秀与否，不仅要看其收益表现如何，还要看其风险控制如何。

在获取领先回报的同时，工银文体产业也保持着优于同类的波动率和回撤率，风险收益性价比突出。Wind数据显示，自成立以来截至2019年末，工银文体产业股票最大回撤位居同类后3位，年化波动率显著低于同类平均，夏普比率为0.15，在同期可比的149只普通股票型基金中排名前三。

为了给客户创造稳健增长且回撤相对可控的收益体验，袁芳形成了一套行之有效的投资平衡术：

坚持从基本面选股出发寻找阿尔法收益，赚自己能力范围内的钱，同时投资组合中配置一小部分贝塔，来保证对市场的灵敏度；

长期跟踪100多只具备长期竞争力的企业，构成基础股票池，然后每年选出40多只股票，从性价比的角度进行排序，分配权重形成投资组合；

同时从中观层面的行业比较和宏观层面的流动性、风险偏好等因素，对投资组合进行持续的动态平衡调整。

概括起来就是：精选个股+分散持仓+行业轮动。

灵活投资捕捉“三市”机会

近日，袁芳又有一只产品发行，与现有产品不同的是，此次推出的工银圆兴混合(009076)在投资的“灵活度”上进行了升级，便于基金经理更好地发挥主动投资优势。

公开信息显示，工银圆兴混合的股票资产占基金资产的比例为60%–95%，仓位弹性较高，且可投资于港股通投资于香港股票市场，港股通投资标的则占基金股票资产的0%-50%，资产配置的弹性空间较大，A股与港股优势互补，利于基金经理灵活捕捉三市投资机会。

同时，该基金将立足于对个股的深度研究，通过精选行业中具有综合比较优势的个股，挖掘具有优秀成长基因的企业。当前沪深300市盈率仅为11倍，低于历史中位水平,该基金有望迎来较好的布局机会。

3月以来海外市场受疫情影响出现巨震，A股也有所调整。袁芳表示，疫情的影响不会改变A股的长期投资价值。在经济结构转型期，权益市场是新经济融资的桥头堡，社会资源或将从“地产链”重新配置到科技、消费等“新经济链条”，且利率中枢中长期向下，坚定看好中长期权益市场结构性行情，其中以消费和科技为代表的方向性资产，成长概率及空间巨大。工银圆兴混合也将重点布局这两大优质赛道，为投资者把握经济转型过程中的核心资产成长机会。

从研究员到基金经理再到研究部大消费研究团队负责人，袁芳是工银瑞信内部培养、从研究员成长起来的投资“实力派”。为了夯实资产长期稳定增长的核心投研能力，工银瑞信建立了一套独具特色的金字塔式人才培养机制，以培养基金经理和研究员的长远眼光，形成一支稳定、专业的投研团队，加上长期激励计划及以中长期业绩考核为主的考核体系，从机制上为长期、持续业绩提供良好的保障。Wind数据显示，刚刚过去的一季度，工银瑞信实力包揽主动股票型基金业绩增长前三。在全市场收益超20%的主动权益基金中，工银瑞信独占4只，同样位居行业第一。