2020年4月第三周策略周报

企业融资与宏观流动性数据超预期+要素市场化政策发布，意味着两大压制力——盈利预期下修及风险溢价压力边际改善；美联储广义资产购买边界拓宽+G20会议确认原油争端 “休战”意味着支撑力——海外流动性改善预期边际强化。压力天平向积极方向倾斜，市场主线或逐步明朗化；短期三个关键时点的确认（两会、海外疫情拐点、CPI-PPI裂口拐点）对应内需基建新基建、外需科技制造、后周期消费的加配时点。

对于当前海外经济下行以及疫情对全球供应链的影响仍较为谨慎，因此配置上维持内需内供的主线。参考历史经验，行业配置遵循减记初期配置“业绩相对优势”、减记后期配置“政策对冲方向”+“业绩修复弹性”的顺序。建议配置：（1）相对业绩优势（医药/食品饮料/游戏）；（2）产业逻辑稳固&不受外需扰动的科技成长（IDC/医疗信息化）；（3）逆周期政策促基建链扩张（建材/电气设备）。

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