来源：基少成多

本周不少指数的涨幅较大，原油上涨25.12%，美国几大指数上涨超过8%，A股主要指数上涨1%+，医药和白酒行业上涨4%+【星球推荐的部分标的周涨幅超过8%，本年累计涨幅超过30%】，中证转债指数上涨0.33%，但不少网友手中的可转债却出现了不小的跌幅，大量的高溢价转债出现跳水，可转债等权重指数下跌了1.43%。

其实之前基少已经刊发文章，专门谈到可转债的风险。详见《现在可转债的估值有多高？这些双高可转债，投资很危险！》。

刊文至今，危险系数排名靠前的转债中，横河转债下跌34.99%，模塑转债下跌16.31%，晶瑞转债下跌34.17%。

截至目前，可转债的转股溢价率下降至32.468%，2018年至今59.25%的分位数，仍高于历史中位数水平。如果正股不能上涨，未来该溢价仍可能回落。

在这种情况下，投资老债，更需要精挑细选，重点选择转股溢价低、正股质地好的可转债。

由于市场趋冷，符合条件的“一高一低”可转债再次出现，可供参考【不保证盈利，仅供参考】：

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4月13日上市的可转债

1.雷迪转债，代码123045，溢价8%，A+，6年期，每张持有到期本息合计为119.4元【税后到期本息115.52元】，纯债价值83.17元【理论最低价】，内在价值112.75元，发行规模2.88亿元，汽车零配件行业，公司业绩有一定周期性，盈利能力偏弱，质地一般，预计开盘价为113元-117元，因规模较小，不排除开盘涨停。

2.红相转债，代码123044，溢价0.21%，AA-，6年期，每张持有到期本息合计为125.5元【税后到期本息120.4元】，纯债价值94.93元【理论最低价】，内在价值120.75元，发行规模5.85亿元，电工电网行业，公司业务增速偏慢，盈利能力适中，整体质地适中，属于黄金级可转债，预计开盘价为120元-124元。

3.联创转债，代码128101，转股溢价36.57%，AA级，6年期，每张持有到期115.1元【税后到期本息112.08元】，纯债价值91.84元【理论最低价】，内在价值100.83元，发行规模3亿元，电子行业，公司业绩波动较大，最近5年的加权ROE均值为14.62%，整体质地偏好，属于黄金级的可转债，预计开盘价为107元-111元。

4月15日，龙净转债（110068）上市。

根据评级推测，黄金级的可转债存续期大概率上130元，钻石级可转债大概率上150元。如果希望多赚一些，愿意承受后期的风险，钻石级的可转债可以在150元以上再移动止盈，黄金级的可转债可以在130元以上再移动止盈。

如果希望稳一些，可以在9点20分后以低于显示价格0.2-0.5元的价格挂单卖出，或者设置自高点回落1-2元卖出。

4月13日可转债打新

1.维尔转债，申购代码370190，AA-级，6年期，转股溢价2.43%，发行规模9.17亿元，环保行业，纯债价值为93.99元，内在价值为118.72元，建议顶格申购。

正股维尔利（300190）主要从事城市污水及固体废弃物污染处置设施的投资、建设、运营业务，拥有一系列适用中国国情的渗滤液处理和固体废弃物污染控制的核心技术和专利。

近年来，公司业务高速增长，2019年业绩快报显示，营业收入同比增长30.54%，归母净利润同比增长48.04%，三季度末的销售净利率为12.65%，负债率为49.34%，最近5年的摊薄ROE均值为6.07%。2020年一季度，因开工受限，预计净利润同比下降20%-40%。整体看，属于成长快、盈利能力一般的个股，质地一般。

2.凌钢转债，申购代码733231，AA级，6年期，转股溢价22.27%，发行规模4.4亿元，钢铁行业，纯债价值为93.8元，内在价值为107.63元，建议顶格申购。

正股凌钢股份（600231）是一家钢铁行业公司，所从事的主营业务为冶金产品(含副产品)生产、经营、开发；经营产品的进出口业务。

2019年前三季度，营业收入同比增长1.95%，扣非归母净利润同比下降63.09%，三季度末的销售净利率为2.62%，负债率为47.78%，最近5年的加权ROE均值为9.84%。公司属于强周期行业，当前市净率为0.82，处于历史底部区域。整体看，属于盈利波动大，质地一般。

4月14日可转债打新

1.春秋转债，申购代码754890，AA-，6年期，转股溢价4.53%，发行规模2.4亿元，每股配售0.875元，最低1143股才能配售一手，最晚配售参与日期为4月13日，电子行业，纯债价值为88.99元，内在价值为115.28元。

正股春秋电子（603890）致力于为客户提供消费电子产品结构件模组及相关精密模具从设计、模具制造到结构件模组生产的一站式服务；公司的主要产品为笔记本电脑及其他电子消费品的结构件模组及相关精密模具。

2019年业绩快报显示，营业收入同比增长13.79%，归母净利润同比增长33.01%，三季度末的销售净利率为6.16%，负债率为45.37%，公司盈利能力波动较大，最近3年的摊薄ROE均值为9.88%。整体看，属于盈利不稳定，质地一般。2月3日以来，累计涨幅为67.34%，涨幅较大。

2.聚飞转债，申购代码370303，AA-，6年期，转股溢价2.92%，发行规模7.05亿元，每股配售0.5513元，最低182股才能配售一张，最晚配售参与日期为4月13日，电子-半导体行业，纯债价值为93.48元，内在价值为117.87元。

正股聚飞光电（300303）主要产品为背光LED器件和照明LED器件，在背光LED领域的国内市场占有率处于绝对领先地位。

2019年业绩快报显示，营业收入同比增长6.9%，归母净利润同比增长95.91%，三季度末的销售净利率为13.7%，负债率为46.2%，公司盈利能力波动较大，最近两年利润增速较快，最近5年的加权ROE均值为8.28%。整体看，属于盈利不稳定，质地一般。2月3日以来，累计涨幅为11.04%，涨幅适中。

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