未来已来怎么才能趋利避害心中有数

来源：理财老娘舅

原标题：未来已来，却如此凹凸，叫我怎么才能趋利避害心中有数？

这个2020，有太多的“本以为”和“没想到”：

本以为会是个温和的恢复之年，却没想到遭遇了开年大涨；

本以为自己踏空了行情，却没想到后面还跟着疫情；

本以为A股在打击下是最惨的，却没想到还能看到美股重现百年萧条；

……

太多的“本以为”和“没想到”，让今年的投资前景扑朔迷离，让今年的投资人首鼠两端。

面对这个扑面而来的凹凸未来，到底有没有办法让我们做到心中有数，顺便趋利避害呢？

以内需之名：疫情只是导火索

突如其来的疫情，把中国人的一季度按下了暂停键，物流中断、消费停滞、经济增长堪忧，好在3月份以来随着疫情得到控制，经济自身也在逐步修复，许多重要经济指标有希望在4月份实现正增长。问题是，疫情在全球的扩散和恶化，带来了全球范围内的经济停滞和需求塌方，又赶上油价火上添油地暴跌，投资市场一时看起来有甚于金融危机。

有识之士指出，全球资本市场的动荡，其背后是深层次的经济结构问题以及债务结构问题——在出现疫情之前，美国经历了历史上最长时间的经济扩张，股票估值处于高位，联邦基金利率相对较低，欧洲和日本始终经济增长动力不足，已经持续累积多年，在去年下半年时，美国长期债券收益率就已经初露端倪。眼下国际金融市场的狼奔豕突，疫情说穿了只是一个导火索，曳动了资本市场那只迟迟未落的靴子。

在此前提下，想要做好投资是不是痴人说梦？

所以，在全球动荡的时候，最好是选择有确定性并且有投资价值的市场。

疫情得到控制，想必在未来经济也有望强势反弹，事实上，从一季度来看，A股韧性也优于海外市场。

凹凸的现实仍然有脉络可循，在世界各国经济都在被内忧外患两面夹攻的时候，2020年的投资生机就在两个词上：“中国”和“内需”。

如果全球需求都走低，那么向“内需”要增长，就是我们最明朗的出路。求人不如求己。

以内需之名：在困境中看到希望

希望何在？老娘舅认识的一位基金经理说，这次疫情带来的危机和震荡，对全球和对中国，代表的意义是不一样的，如果说全球资本市场的动荡背后是积弊，对于中国而言，此次震荡可能只是大的运行周期中间的一次中型震荡——

“对于中国，此次震荡可能只是大的运行周期中间的一次中型震荡。上下逐渐凝聚共识推动资本市场发展、推动直接融资、推动产业升级，会在震荡余波过去后继续其该有的路程。”

实情也是，在全球必须停摆抗疫之时，中国已经完成了进度超过90%的复工，来自经济的内生能量已经在蓄势待发，而A股的内生能量聚集，也只是时间问题。

这位基金经理点出，A股的机遇恰恰脱胎于危机——

“因为国内总体上是在一个经济增速下滑的过程中，数量型扩张还是比较难，由此导致各个行业内具有资源向龙头集中的趋势。同时中国的行业结构确实处在比较明显的调整中。不同的行业在中国经济的份额中也处在上升和下降同时进行中。”

也就是说，如果能够精选到上升行业、龙头企业，实现在疫情里的投资投资自救并非妄想。其关键就是聚焦国内需求，把握上升行业，布局居于优势地位的龙头企业。

这么有真知灼见的基金经理是谁呢？他就是银华基金的投资老将刘辉，而他现在执掌的基金就叫银华内需精选，简直不能更应景。

以内需之名：趋利避害，切准3条主脉

刘辉解释了他所理解的“内需导向的标的”，是公司的营收和利润大部分或者绝大部分来源于国内，靠国内市场的支撑成长起来。同时国内需求驱动支撑的各个行业，更有利于基金经理贯彻长期考察、长期持有。当持有期长到一个程度，因行业和公司的基本面向好带来的增长足够大时，就足以覆盖短时的震荡波动和各种不确定性。

根据这样一个思路，我们可以看到他给银华内需的配置中，当前农业、科技和医药三者居首。

配置农业，除了民以食为天，疫情下群众多数关注我国的粮食安全，也因为养殖和种植两个方向都出现了机会。举例来说，此前的非洲猪瘟疫情，导致了市场占比迅速向龙头企业集中，而当前正是这种利好兑现的阶段。刘辉说，养殖行业的行业格局正发生深远而深刻的变化，且不可逆。市场不仅会看得到这些，也会给出中长期上合理的定价。所以，今年农业的投资机会是比较好的。

配置科技，并无惧于近期的市场下跌，是因为这种回调，并没有改变中国科技产业中长期发展提升进步的现实。是因为中国到了这个阶段，在整个国民经济活动中的比重上升的行业，必然在科技领域可寻，不管是光通信、数据中心服务器、半导体产业链、显示产业链……都有可供发掘的真正成长型企业。

配置医药，其背后逻辑是中国医药行业发展格局依然还在快速变化和演进中，优势公司会在未来的这个演进中获得更大的空间。选择具有成长特征的子行业进行配置，比如创新药、特色原料药、中心诊断实验室等方向，可以寄望于成长收益。

有了这三条主线清晰地摆在眼前，你是不是感觉好多了？然而这才是第一步，在正在展开的二季度里，震荡和调整仍不可免，即使是在看好的行业主线里，结构性分化也是少不了的。因此选对公司比选对节奏重要。

而说到选对公司，大家真可以看看刘辉和银华内需精选在近两年的表现。

以内需之名：立足基本面，心存大格局

刘辉并非今年才突然看好农业、科技和医药这三条主线，早在2017年3月刘辉开始掌管银华内需精选起，他就已经有所预判，在2018年市场仍在悲观的时候，银华内需的伏线就已经埋下了——

主线之一的农业，银华内需精选在2018年布局配置了以圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份为代表的农业禽产业链。刘辉重仓买入益生股份、圣农发展等优质个股，并逐步加仓，使农林牧渔成为银华内需的第一大重仓行业。