基金 | 泰康沪深300ETF被纳入“两融”标的了，意味着什么？

4月10日上交所发布公告，泰康沪深300ETF（交易代码515380；申赎代码515381）被纳入融资融券（简称“两融”）标的，于2020年4月13日正式生效。泰康沪深300ETF入围两融标的，对于投资者和ETF本身而言，意味着什么？

意味着什么？“规模+流动性”

“两融”即融资融券，又称证券信用交易，是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出，并由客户交存相应担保物的经营活动。

一般来说，作为两融标的ETF必须满足流动性好、规模足够两大要求，具体条件包括最近5个交易日内的日平均资产规模不低于5亿元、基金持有户数不少于2000户等。（参考《上海证券交易所融资融券交易实施细则（2019年修订）》第二十五条、《深圳证券交易所融资融券交易实施细则（2019 年修订）》第3.3条）

根据Wind数据统计，截至2020年4月13日，沪深两市股票ETF中的两融标的共88只；其中沪市60只，占上交所所有股票ETF数量的比例为33.7%；深市28只，占深交所所有股票ETF数量的比例为34.6%。此外，仅从沪深300ETF两融标的来看，全市场总计18只沪深300ETF中目前16只已上市，共有9只进入两融标的范围。而泰康沪深300ETF即将要成为其中一只，这也意味着，自4月13日起，投资者可通过融资融券操作，来对这只ETF基金进行做多（融资买入）或做空（融券卖出）的投资操作，满足投资者多样化的投资需求。

有什么好处？更多玩法，良性循环

泰康沪深300ETF被纳入两融标的后，对投资者而言，意味着更灵活的操作和更丰富的投资策略，可通过融资放大上涨收益或通过融券赚取做空收益；对于ETF本身来说，在两融资金带动下，有望进一步提升规模和流动性，形成良性循环。

据业内人士进一步深入分析，ETF纳入两融标的有以下五大好处。

1. 实现了ETF的T+0回转交易

ETF的T+0交易是指在同一交易日内，完成对于同一ETF标的的买卖。传统的ETF T+0交易通过ETF一二级市场联动实现，即投资者买入一篮子股票申购ETF，然后卖出ETF；或者投资者买入ETF后赎回获得一篮子股票，再卖出股票。这种传统方式存在一些缺陷：

○一是只能在判断ETF将上涨时采取行动；

○二是涉及一篮子股票交易，需要较为专业的交易软件系统，所需资金量大，交易成本相对较高。

而借助“两融”业务实现ETF的T+0交易可以有效规避上述弊端。

当投资者判断指数将上涨时，可以低点买入（或者融资买入）ETF，并在高点融券卖出ETF，用之前买入的ETF还券，这样就完成了一次T+0日内操作；当投资者判断指数将下跌时，可以融券卖出ETF，并于指数处于低点时买入（或者融资买入）ETF，归还早些时候的ETF融券负债，完成一次T+0日内交易。

这种操作的交易门槛和交易成本都更低，适合中小投资者参与。

2.增加了投资者对ETF的需求

ETF参与融资融券业务时，折算率是90%，高于股票；较高的折算率增加了投资者尤其是具有融资需求的投资者对ETF标的的需求。

3.促进ETF做大做强

单只证券的融资融券规模有一定限制，相比而言，规模大的ETF在融资融券业务中将具有更好的流动性，投资者对大规模ETF的需求将增加，有利于ETF做大做强。

4.产品创新和策略丰富化

融券业务与股指期货相结合将为投资者提供套利机会，结合交易的杠杆特性可设计更为丰富的杠杠性产品。

5.做空机制可增加市场流动性

ETF可以通过融券做空，能增加投资者对ETF的需求，增加流动性。

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泰康沪深300ETF是泰康资产公募基金首只ETF指数基金，成立规模71.6亿份，已于2020年3月23日在上海证券交易所正式上市。拥有上交所A股证券账户的投资者，都可以参与投资。

目前上证综指在2700-2800点区间震荡，A股宽基指数打开长期投资窗口，沪深300的估值位于历史较低点位。在这样的背景下，被纳入两融标的的泰康沪深300ETF，为投资者提供了一款低位布局国内权益市场的优质工具。

泰康沪深300ETF

交易代码：515380

»即在股票市场买卖ETF的代码，和我们以前买卖股票一个意思。

——就是在总份额不变的情况下，不同买家之间进行换手。

»投资门槛较低。

——100股即可买卖，根据目前ETF的净值，交易门槛不超过400元。

»适合普通投资者参与。

申赎代码：515381

申购是用增量资金（包括现金、一篮子股票等资产）去购买ETF，不像买卖一样仅仅是存量之间的换手。按目前公布的申赎清单，最低申购金额是90万，申购需要用一篮子股票来换购，也可以用一半股票+一半现金来申购（即现金替代率50%）。