后疫情时代消费如何演变？当下或是布局消费板块好时机

报复性消费会集中爆发吗？

想念我的小龙虾！

想念我的热干面！

想念我的酸菜鱼！

这恐怕是疫情之下不少人的自白，不过自4月以来，复工复产有序推进，大家终于可以出来敞开胃口、正大光明地堂吃了，压抑的需求开始集中爆发，报复性消费汹涌而至！

这不，连央视记者董倩在武汉70多天第一次吃热干面，也毫不遮掩地选择：全部加料！

这种现象也反映了隔离政策解除后的需求集中爆发现象，但需求的集中爆发也带来了一些问题，不少朋友纷纷吐槽排队时间太长了。更让消费者接受不了的是，部分商家趁机坐地起价，在网络上引起不小的抗议。

不过，由涨价的也有降价的，如跨国连锁餐企金拱门近日宣布“降价促销”。

小联不禁想问：压抑的需求被释放后，谁还有底气继续涨价呢？

疫情下的消费众生相：西方不亮东方亮

根据国家统计局公布的数据，2020年1-2月份，社会消费品零售总额52130亿元，同比名义下降20.5%。显然，疫情对全社会消费造成了冲击。

数据来源：国家统计局

具体来看，餐饮行业受挫最为严重，1-2月同比下降43.1%，服装鞋帽、针纺织品、金银珠宝、家用电器和音响器材、家具、汽车、建筑及装潢材料行业成为重灾区。这些行业的消费特点都依赖人口流动与消费场景，且大多属于可选消费，而1-2月在社交隔离政策的指导下，居民出行大量减少，从而导致供给与需求大幅度下滑。

数据来源：国家统计局

不过，西方不亮东方亮。从上表我们可以看出，实物商品网上零售额同比增加3%，粮油食品、饮料类分别逆势上涨9.7%与3.1%，中西药品类消费保持0.2%增速。这些行业大多属于必选消费，并不过度依赖于消费场景，且此次疫情对民生物流的影响相对较小，保证了供给通畅。

可是国内疫情已经得到控制，隔离已经基本取消，社交隔离对消费的影响正在消减。后疫情时代，国内消费会如何演变呢？

后疫情时代，消费如何演变？

当下疫情解封虽然带动了报复性消费，短期给了部分商家涨价的理由，但是长期来看，报复性消费迟早会消退，是否有涨价的底气还得看需求层面是否有持续上涨的空间。

国际货币基金组织（IMF）4月14日发布了新一期《世界经济展望报告》，预计2020年全球GDP增速为-3%，为上世纪30年代大萧条以来最糟经济衰退。其中，IMF对2020年中国GDP增长率的预测是1.2%，并预期将在2021年强势反弹至9.2%。

来源：国际货币基金组织

考虑到当下疫情发展形势以及IMF的预测，2020年全球经济下降以及消费增速相对萎缩恐怕是大概率事件。

但国联安基金消费研究小组组长高兰君女士认为，当下或许是布局消费板块的好时机。

高兰君表示，从大的时间周期来看，在经济增长中枢下行的过程中，消费板块往往在市场中提前反映。

历史数据也验证了这一观点，如下图所示，2008年，亚洲金融危机冲击经济，但在其后的两年，中证全指一级行业中，包括医药、可选消费、必选消费在内的消费板块涨幅居前。

数据来源：Wind，区间：2008.4.16-2010.4.16

在后疫情时代，高兰君认为，民众会首先满足基本消费需求，包括食品、调味品、超市以及零食等子行业可能成为避险消费的主要方向。即使疫情影响远远超过预期，避险消费依然具有较大确定性，具有优秀商业模式的企业仍然可以掌握定价权。

另外，由于国家在基建和内需方面会采取各种政策，如发放消费券等来刺激经济，与刺激政策相对应的一些可选消费子行业或将受益于需求上升，从而赢得定价权。

医药消费方面，虽然短期受到疫情影响，2020年一季度诊疗量大幅下滑，但长期来看医疗属于刚性消费。一季度被压制的消费需求以及一季度高达2000亿元的医保盈余，会在随后几个季度慢慢爆发，为医药消费提供基本支撑。

中国医疗卫生支出占比GDP远低于发达国家

同时，与国外发达国家对比来看，中国医疗卫生支出占比GDP的比例目前还处在较低的水准，具有较大的发展空间和确定性。如医疗服务、创新药、医疗器械、疫苗等行业，其收入占比在过去一段时间稳步上涨，未来也有望量价齐升。

有心的小伙伴可以关注高兰君女士目前管理的国联安鑫安灵活配置混合（001007），该基金聚焦于消费行业，重点关注生产消费指数，并从中优选行业龙头。

小贴士：如果吃不准未来疫情延续的时间，大家也可以试试采用定投的方式投资消费板块的基金。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。