月月购，债精彩——华泰紫金月月购3个月滚动债基5月11日起正式发行

创新不停，提升客户投资体验

华泰紫金月月购债基是继华泰紫金周周购债基（A类：008941、C类：008942）之后，华泰证券资管旗下第二款滚动持有债券型基金。华泰紫金月月购债基采用“每月开放申购、持有每满3个月可赎回”的运作模式，在成立开放申购后，将于每月开放集中申购，每笔持有的基金份额每满3个月可赎回或滚动进入下一期。这样的设计，一方面有助于发挥传统定开债基收益增厚的优势，以及普通债基便捷申购的优势，更好地提升投资者体验；另一方面也有助于平滑资金日常频繁申赎带来的流动性冲击，专注于获取更好的投资回报，满足客户理财需求。

华泰紫金月月购债基80%以上的资产将投资于各类债券、央行票据、债券回购、同业存单等低风险和流动性好的固定收益类金融工具；同时，可投资可转债、可交债等品种，以提升资产配置弹性空间。

投资策略上，华泰证券资管基金固收部负责人、华泰紫金月月购拟任基金经理陈晨表示，将力图在基础收益上寻找信用优化的阿尔法，以信用风险低、流动性高的高票息个券产品为基础配置，在严控风险的前提下通过可转债投资、适当回购加杠杆、博取行业信用利差等方式增强收益。具体来看则通过抓住转债市场的阶段性机会，实施积极的债券投资组合管理，并结合市场流动性水平，适当增加组合杠杆增厚收益，以及通过对宏观经济政策的判断把握，合理调节持仓的信用分布，适当博取行业转暖的信用利差回归。

全球股市波动加剧，债市或现机会

海外疫情蔓延仍在发展进程中，全球股市波动加剧，广大投资者避险情绪浓厚，在这样的情况下，债市或现投资机会。

华泰证券资管认为，中国经济长周期还将下行，且没有看到能够令增长快速企稳的突破点。受疫情影响，2月PMI断崖下跌，1-2月国内经济数据显著走低。但是，短期来看在未来的1-2个季度里，国内企业盈利增速最糟糕的时点已经过去，短周期复苏会带来市场风险偏好的回升。从政策面来看，广义的财政还将更为积极——政府与“准政府机构”债券净融资将较2019年进一步扩大，今年广义政府债券净融资可能上升至GDP的11%左右（去年为8.3%）。在此背景下，市场流动性宽松持续的时间或较长，市场的多头依旧难以撤退，依旧看好债牛未尽。

此外，转债市场供需两旺，或能提供丰富投资机会。2017年再融资新规后，转债供给迎来放量，据wind资讯数据，截至到2019年年底，存量可转债和可交换债的规模面值合计约4422.5亿，市值合计5018.3亿。进入2020年，转债市场延续了供需两旺的格局。作为可转债市场中最重要的参与主体，债基仍将能够充分发掘该领域中的投资机会。

总体而言，我们认为，债市慢牛行情有望持续，但波动趋于加大、分化加剧，期限利差、信用利差或将在震荡中进一步被压缩，结构性机会显现，债券市场仍具有投资价值。