定增有料2020.04.20

01

旭升股份（603305.SH）

新能源汽车轻量化龙头，与伟大企业共同成长

基本信息

截至2020年04月17日，市价为41.50元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过8012.00万股，本次募集资金总额不超过12.00亿元。

募集投向

拟全部用于以下项目：新能源汽车精密铸锻件项目（二期），汽车轻量化零部件制造项目。

投资要点

1、汽车轻量化大势所趋，市场空间巨大。随着全球汽车排放及油耗测试标准由NEDC法向更严格的WLTP法变更、排放要求的趋严，车企更难满足排放要求。轻量化可以有效降低汽车排放和油耗；在新能源汽车领域，为了解决里程问题，铝合金零件得到广泛使用。全球新能源汽车龙头特斯拉ModelS车型大量使用铝合金零部件，95%的结构件使用了铝合金材料。其他车企如宝马、比亚迪等均在车型中大量使用铝合金材料。旭升股份专注于新能源汽车轻量化领域主导产品包括新能源汽车变速系统、传动系统、电池系统、悬挂系统等核心系统的精密机械加工零部件。

2、特斯拉核心供应商，有望伴随伟大企业共同成长。公司于2013年通过特斯拉供应商认证，签订十年合作合同成为特斯拉一级供应商，2014年参与ModelS车型配件研发，2015-2016年开始批量供货ModelS/X和Model3车型配件，产品包括变速箱箱体、悬挂、电池组外壳等。2019年特斯拉作为公司第一大客户，营收占比约53%，2020年Q1特斯拉实现销量10.27万辆同比增长33%，主要得益于上海超级工厂产能释放，认为特斯拉未来将领跑新能源汽车行业，公司将与伟大企业共同成长。

3、产能有序扩张，客户结构进一步优化。公司产能利用率和产销率保持82%以上，拟募资12亿元投建“新能源汽车精密铸锻件项目（二期）”和“汽车轻量化零部件制造项目”，达产后可形成685万件/年毛坯件生产和720万件/年加工产能。同时继续开拓市场，2019年度公司对POLARIS销售增长迅猛，占公司营业收入比例提升至6.98%。同时新拓展Space-X、ZF、法雷奥-西门子、长城汽车、宝马等多个客户。

风险提示：受疫情影响汽车销量不及预期，客户拓展情况不及预期。

02

北京君正（300223.SZ）

业绩符合预期，“DRAM+CPU”平台企业扬帆起航

基本信息

截至2020年04月17日，市价为93.43元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过4026.55万股，本次募集资金总额不超过15.00亿元。

募集投向

5G通信器件产业化项目，补充流动资金。

投资要点

1、业绩符合预期。物联网应用兴起，公司微处理器、智能视频芯片两大产品线进入景气上行期。公司营收逐季上升，毛利率与上期持平达到39.78%，净利率大幅增长达到17.29%，同比上升12.09个百分点。2019年，公司微处理器芯片实现营收1.47亿元，同比增长1.37%，智能视频芯片实现营收1.79亿元，同比增长79.47%。随着下游物联网需求增长，应用于安防监控、智能家居、物联网应用的智能视频芯片和微处理器需求旺盛。

2、收购北京硅成，形成“CPU+存储器”平台。北京硅成在汽车电子、通信应用、工业应用、医疗及军工应用、数码消费产品这些下游市场建立了强大的客户基础，主要产品包括DRAM及SRAM等存储芯片，在汽车存储芯片市场处于领先地位。北京硅成在2020年、2021年分别承诺净利润为6400万、7900万美元。除了双方“CPU+存储器”形成互补效应，在汽车电动化、智能化趋势下，汽车娱乐系统、ADAS等应用对DRAM容量的需求大幅上升，公司有望凭借汽车电动化趋势迎来高增长期。

3、DRAM短期存不确定性，中长期处于景气周期。DRAM在20Q1迎来价格拐点，价格止跌回升。供给侧，疫情影响供应链运输、封测等环节，对供给端造成小幅影响。需求侧，全球服务器市场回暖，主要互联网企业加大资本开支力度；同时手机等应用需求下降，DRAM市场短期存在不确定性。中长期看，随着需求的复苏，存储芯片价格有望持续回升。

风险提示：受疫情影响全球宏观环境恶化；公司研发进展不及预期；国产替代进程不及预期。

03

领益智造（002600.SZ）