泓德基金2020年固收产品一季报解析来啦!

第二条重点来啦！一季度，红小妹家的固收产品表现也是岗岗的，以下为各位选出几只代表性的债券产品，包括纯债、二级债、中短债等等，和大家一起来了解下基金经理对于债券市场的看法。

  泓德裕荣纯债债券A/C  

管理人操作回顾：

截至报告期末泓德裕荣纯债债券A基金份额净值为1.109元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为2.59%，同期业绩比较基准收益率为1.85%；截至报告期末泓德裕荣纯债债券C基金份额净值为1.077元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为2.57%，同期业绩比较基准收益率为1.85%。

管理人看后市：

2020年一季度，银行间资金面相对宽松，除因跨节和季末等因素小幅收紧外，回购利率整体波动下行，不断创出新低。随着新冠疫情在国内爆发、扩散和逐步得到控制，以及超预期的在全球范围多国蔓延及恶化，市场对于国内外经济大幅下滑以及后续降息、降准等货币宽松政策的预期不断升温。在经济预期悲观、疫情扩散引发避险情绪高涨和一季度配置力量强劲等多重因素影响下，债市收益率全面大幅下行，期限利差快速扩大，收益率曲线呈现牛陡；信用利差小幅走阔，高收益和投资级信用债的等级利差再次抬升，信用品种间的分化愈发明显。

管理人投资策略：

报告期内，本产品规模继续稳步增长，组合在控制回撤和波动的基础上，把握了一季度收益率整体大幅下行的机会，并择机进行了利率品种的波段操作。此外，继续挖掘信用品种细分市场的结构性机会，增持了性价比较高的高等级债券及ABS。投资组合的久期和杠杆策略取得了相对可观的回报。

  泓德裕康债券基金  

管理人操作回顾：

截至报告期末泓德裕康债券A基金份额净值为1.089元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.59%，同期业绩比较基准收益率为0.70%；截至报告期末泓德裕康债券C基金份额净值为1.074元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.61%，同期业绩比较基准收益率为0.70%。

管理人看后市：

2020年开年经济基本面数据表现出“弱企稳”态势，但随后新冠肺炎疫情席卷全球，国内自春节前进入疫情防控模式，节后各行业普遍延迟复工，3月份疫情逐步得到控制，复工复产稳步推进，但2月下旬开始，海外疫情快速蔓延。伴随疫情及防控措施的演变，全球资本市场大起大落，先是避险情绪升温带来股跌债涨，其后海外金融市场风险偏好急剧下降引发了流动性危机，并从风险资产蔓延至避险资产，国内债市也随之出现较大幅度的回调，随着全球宽松政策快速出台，流动性危机有所缓和，国内债券市场受情绪面干扰减弱，演绎逻辑重新回归到经济基本面和政策面。

一季度，A股迎来大幅回调，债券资产方面由于疫情下经济基本面走弱预期和央行货币宽松政策引导，10年国债收益率由3.14%下行至2.59%，短端下行幅度更大，曲线整体呈现陡峭化下移。信用债收益率整体也跟随利率债下行，但下行幅度不及利率债，信用利差被动走阔。

管理人投资策略：

在报告期本基金实现了规模的持续增长，基于自上而下的宏观经济基本面分析，对股票、可转债、债券等大类资产进行动态调整，并通过对宏观经济的研究、对利率水平变化趋势的判断和信用利差的跟踪，积极调整债券组合的平均久期，保持适度的杠杆，平衡风险和收益，发掘和利用市场失衡提供的投资机会，实现组合资产的增值。

  泓德裕祥债券基金  

管理人操作回顾：

截至报告期末泓德裕祥债券A基金份额净值为1.232元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为2.50%，同期业绩比较基准收益率为0.70%；截至报告期末泓德裕祥债券C基金份额净值为1.216元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为2.36%，同期业绩比较基准收益率为0.70%。

管理人看后市：

2020年一季度以来，新冠肺炎疫情席卷全球，国内自春节前进入疫情防控模式，节后各行业普遍延迟复工，2月下旬开始，海外疫情亦快速蔓延，美联储紧急降息。伴随疫情扩散及防控进展的演变，全球资本市场大起大落，风险偏好下降，A股迎来大幅回调，一季度上证综指下跌9.83%，避险资产上涨。由于公共卫生事件突发和中国央行以宽松方式引导短端利率下行，在1月中之后长端利率重启牛市格局，10年国债从3.15%下行至2.59%，下行幅度达到56bp，10年国开债从3.59%下行至2.95%，下行幅度达到64bp，而因短端下行幅度大于长端，曲线整体呈现陡峭化下移。信用市场方面，一季度信用债收益率跟随利率债下行，但在3月份信用债下行幅度不及利率债，信用利差被动走阔，从绝对收益率来看，各等级收益率均压缩至历史较低分位数水平。

管理人投资策略：

本产品成立于2017年1月13日, 在债券慢牛及A股处于底部区域的当下，基于自上而下的宏观经济基本面分析，以及对股票、可转债、债券等大类资产的动态调整，实现组合的风险收益动态平衡。在报告期内，本基金精选高性价比资产，以纯债资产为底仓，以股票和可转债提升收益弹性，控制波动，追求稳健收益。

  泓德裕丰中短债债券基金  

管理人操作回顾：

截至报告期末泓德裕丰中短债债券A基金份额净值为1.0598元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.46%，同期业绩比较基准收益率为1.52%；截至报告期末泓德裕丰中短债债券C基金份额净值为1.0543元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.35%，同期业绩比较基准收益率为1.52%。

管理人看后市：

2020年开年经济基本面数据表现出“弱企稳”态势，但随后新冠肺炎疫情席卷全球，国内自春节前进入疫情防控模式，节后各行业普遍延迟复工，3月份疫情逐步得到控制，复工复产稳步推进，但2月下旬开始，海外疫情快速蔓延。伴随疫情及防控措施的演变，全球资本市场大起大落，先是避险情绪升温带来股跌债涨，其后海外金融市场风险偏好急剧下降引发了流动性危机，并从风险资产蔓延至避险资产，国内债市也随之出现较大幅度的回调，随着全球宽松政策快速出台，流动性危机有所缓和，国内债券市场受情绪面干扰减弱，演绎逻辑重新回归到经济基本面和政策面。

一季度，A股迎来大幅回调，债券资产方面由于疫情下经济基本面走弱预期和央行货币宽松政策引导，10年国债收益率由3.14%下行至2.59%，短端下行幅度更大，曲线整体呈现陡峭化下移。信用债收益率整体也跟随利率债下行，但下行幅度不及利率债，信用利差被动走阔。

管理人投资策略：

泓德裕丰作为一只货币增强的中短债基金，报告期内投资品种继续以流动性良好的利率债及高等级、短久期的信用债为主，根据流动性要求和对市场的判断动态调整组合品种及久期，实现组合资产的增值。

风险提示：本报告中的观点和判断仅代表内部分析，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议或实际的投资结果。本基金管理人不保证其中的观点和判断不会发生任何调整或变更，且不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。投资有风险，入市须谨慎。

特别声明：以上内容摘自2020年第一季度报告，市场有风险，投资需谨慎。敬请投资者认真阅读基金的基金合同、招募说明书与基金产品资料概要等相关法律文件并关注基金特有风险，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但投资有风险，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行承担。上述产品风险等级以销售机构为准，仅适用风险匹配客户。